降息预期限制美元上涨空间令美联储头大！

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2019-07-01 17:11:22

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7月1日，美联储副主席克拉里达就货币方针宣布说话，没有就货币方针远景置评，但表明通胀水平现在已挨近2%的方针。在7月底的货币方针会议上采纳举动之前，美联储将更加“耐性”地关注通胀指数等要素。数据方面，5月份美国PCE物价指数较4月份上涨0.19%，该指数不包括波动较大的食物和动力要素。

上周五（6月28日），5月份美国PCE物价指数较4月份上涨0.19%，该指数不包括波动较大的食物和动力要素。其中，中心PCE的增幅挨近该自2010年以来的区间顶部，延续了4月份0.25%的跳涨（0.25%是自2010年以来的第三大涨幅）。

此前，美联储主席鲍威尔在联邦公开市场委员会(FOMC)议息会议结束后的新闻发布会上，对美国经济做出了清晰而简练的概述。他说，基本情况杰出，特别是在最重要的范畴“占经济70%的消费者开销部分的所有基本面都适当安定”。

同时鲍威尔供认，现在存在一些问题，包括制造业放缓和美国现在的油气行业萧条。他还表明，在采纳举动之前，美联储将亲近关注经济的进一步恶化。

继续“低通胀”令美联储忧虑

另一个令美联储忧虑的问题则是继续“低通胀”，虽然这对消费者来说是个好消息。如果以中心PCE物价指数衡量的通胀率继续低于美联储的痛苦阈值，不论数值是多少，美联储将很或许会调整货币方针，不论经济状况表现如何。

美联储的“对称”方针是中心PCE指数每年增长2%，这表明增长幅度可以在方针值上下波动，该行不会采纳举动。去年大部分时间，中心PCE通胀率在2%左右，但本年早些时候增幅有所放缓。

因而，鲍威尔在新闻发布会上的直接指出，委员会对通货膨胀率回升到2%的速度表明忧虑。坚定地奉行2%的对称通胀方针，即使在健康的经济中，通胀疲软继续下去，或许导致长期通胀预期难以遏止的下行。

降息的导火线或许是一段显着低于2%通胀方针的“继续”时期。通货膨胀数据反复无常，本年早些时候中心PCE物价指数显著低于2%时，鲍威尔称造成这种低通胀的要素是“暂时的”。

此前耶伦在担任美联储主席期间，也曾用“暂时”一词来描述2017年头和中期导致中心PCE实际下降的要素（这些要素本年这种没有发生）。几个月后，她被证明是对的。

结构性要素

数据显示，中心PCE指数继4月份上涨后，3月、4月和5月的三个月涨幅现已达到0.50%。按年率核算，过去三个月的中心PCE通胀率为2.0%，这与美联储方针相符，而过去两个月则远高于美联储的方针。

但注意1月、2月和3月的大幅下降，以及现在的逆转情况，这些数据是不稳定的，很或许朝着任何一个方向变化。

但本年早些时候的“低通胀”惊惧似乎现已消散，这又给了美联储一个“耐性”的理由，在7月底的货币方针会议上采纳举动之前，观察事态的开展。

可是，仍有一些“结构性”要素导致通货膨胀多年来一直处于美联储定义的“低水平”。这些要素现已存在了20多年，与互联网、全球化、寻觅廉价劳动力、制造业和交通运输功率提高等要素有关，导致了通胀的急剧分化。

克拉里达：通胀水平已挨近2%的方针

北京时间14:15，美联储副主席克拉里达就货币方针宣布说话，没有就货币方针远景置评。克拉里达称，美国通胀水平现在已挨近2%的方针。

美国经济正在挨近最大化就业和价格稳定的环境中运转，为美联储从头审视方针框架提供了良机。克拉里达强调，从前说话中有关从头审视方针框架的元素，包括其对经济和通胀局势的谈论。

但他未就近期货币方针远景宣布谈论，重申了与充分就业水平相符的失业率预估区间延展至4%甚至以下看似比较合理的观点，眼下人们遍及估计全球中性利率水平下行之势会继续多年。

（美元指数60分钟走势图）

虽然全球贸易局势缓和，估计对美联储降息的预期不会大幅下降，美元近期面临温和走弱危险。虽然如此，由于包括欧洲央行在内的其他主要央行也将放松货币方针，2019年美元的跌势将受到限制。

北京时间7月1日15:55，美元指数报96.525，涨幅0.36%，日内最高触及96.5475，改写一周高点。

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