中阳国际期货招商公开

市场参与方面，铜期权开户数和参与交易的户数稳步上升，成交持仓结构从上市初期以做市商为主，逐步转变为做市商、自然人客户和一般单位客户多方参与的格局。截至2019年9月20日，铜期权开户数为3.92万户，其中产业客户900余户，生产企业铜陵有色、消费企业特变电工、贸易企业江铜国贸、外资背景企业托克贸易、摩科瑞等都已参与铜期权交易。目前，产业客户日均成交量占比已达到10%以上，日均持仓量占比达到20%以上。

 

市场功能发挥方面，铜期权成交量和持仓量的分布基本与铜期货保持一致，当铜期货成交量大幅变化时，铜期权的成交量也相应变化较大，这一定程度上反映出投资者在利用期权管理期货价格风险。据统计，铜期权上市后90个交易日的铜期货历史波动率均值为12.92%，较上市前90个交易日的铜期货历史波动率15.45%下降了2.53个百分点，显示出铜期权对铜期货价格波动具有一定的平抑作用。

 

此外，铜期权的推出，提高了场外铜期权定价的精准度和风险对冲效率。据市场反映，铜期权上市之后，场外期权开始利用场内期权定价，场外期权隐含波动率较场内期权上市前下降约2个百分点，有效降低了场外期权成本。