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面对经济回暖和中美谈判取得进展的迹象，交易所交易基金(ETF)投资者开始解除先前推崇的避险交易，从波动较小的股票到债券、黄金，概莫能外。市场人士正竞相涌入能在经济加速增长期表现出色的市场。 “人们开始感觉越来越好，认为经济不会在2020年陷入衰退，”Informa FinANCial Intelligence的市场策略师Ryan Nauman表示。“这就是推动这些交易流的原因。” 以下ETF市场资产轮动情况的一些示例： ☆低波动率基金 在经过连续16个月资金流入后，2019年倍受喜爱的低波动性交易开始出现裂痕。彭博行业研究的数据显示，追踪波动率小于大盘的股票的ETF在2019年吸引超过220亿美元资金流入。但投资者在11月赎回了近6亿美元，有望录得2018年2月以来最大规模月度资金外流。 彭博汇总数据显示，资金流出最多的是规模124亿美元的景顺标普500低波动率ETF，该基金正经历六年来资金流出最糟糕的一个月份。
☆趋势基金 趋势ETF也在失去投资者的追捧。根据彭博行业研究的数据，此类基金在10月份流出16亿美元，为纪录最大单月流出规模。进入11月这股势头还在持续，投资者赎回约2.7亿美元。
☆黄金 黄金也是失势的避险资产之一。截至9月份的四个月，SPDR黄金信托（代码GLD）获得超过80亿美元资金流入，但现在这种吸引力正在消失。上周五投资者从该基金赎回超过6.2亿美元，为2016年10月以来最高纪录。
☆固定收益 尽管固定收益ETF仍有望录得资金流入创纪录的一年，但需求正在萎缩。11月资金流入14亿美元，但在股票基金142亿美元的流入规模面前可谓相形见绌。而且彭博汇总数据显示，固定收益ETF相对股票ETF的需求已经降到一年来最低。 较长期国债ETF也在遭遇资金外流。iShares 20年期以上美国国债基金（代码TLT）上周流出12亿美元资金，为纪录最大流出规模。 三(11月13日)亚市盘中，现货黄金价格窄幅整理，最新交投于1458美元/盎司附近。隔夜金价探底回升，日线录得一根低位十字星，尽管盘中金价一度再度刷新逾三个月低位，但仍有多头试图负隅顽抗。美国总统特朗普隔夜在纽约经济俱乐部的讲话未能提供任何有关美中贸易协议的信息，对市场影响有限，日内市场将聚焦美联储主席鲍威尔的国会证词演讲。
道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示，“目前黄金面临的问题是(美国公债)收益率上升，美国联邦储备理事会(美联储/FED)收紧(货币政策)的可能性下降，而股市已经大幅反弹。"Melek称，任何贸易方面激进行为减少，都将促使投资者撤出金市。 在周二一场备受瞩目的演讲中，特朗普通过竞选拉票式演说吹嘘其政府在经济方面取得的成绩，他用“很快”将与中国达成一项初步贸易协议吊足人们的胃口，但对谈判的新细节却三缄其口。他的讲话一度受到投资者的高度关注，因市场当前极易受贸易消息影响而波动。 值得一提的是，尽管在贸易话题上涉足不多，但特朗普周二却再度重申了他对美联储先升息后降息的批评，称美联储让美国在与其他国家的竞争中处于不利地位，并呼吁实行负利率。 特朗普在纽约经济俱乐部的一次演讲中声称，美国经济出现前所未有的繁荣是他的功劳，尽管在他担任总统的早期，美联储曾加息。 “请记住，我们正积极地与那些公开降息的国家竞争，现在许多国家在偿还贷款时实际上还得到了回报，这就是所谓的负利率。谁听说过这样的事？“他称，“给我一些这样的政策，给我一些这样的资金，我需要一些这样的资金。我们的美联储不让我们这么做。” 黄金被视作经济和政治不确定时期的安全资产，今年迄今已录得13%的涨幅，受助于担忧中美贸易争端能否得以解决，以及全球主要央行放松货币政策。不过金价上周却下跌3.6%。 针对黄金眼下的走势，加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)表示，金价在年底出现整固并不令人意外，但这并不意味着金价明年不会突破1600美元大关。 该行大宗商品策略师Christopher Louney认为，金价年内可能收在1400美元区间附近，因受美国股市走强、货币政策方向和积极的中美贸易新闻等因素影响，金价已经失去动能。Louney称：“我们一直预计金价在年底前进行整固(这一点可以说是我们现在看到的)。我们预计黄金第四季度平均价格为1484美元/盎司。近期的货币政策指引、美国股市走强以及可能的贸易协议消息令黄金市场承压，限制了上行空间。” 但Louney表示，从长期来看，黄金走势强劲，金价可能在2020年不止一次突破1600美元。他指出：“我们的基本假设是，在以1400美元的价格结束本年度后，黄金明年的平均价格将更可持续地维持在1500美元/盎司。在我们更高的预测情形下，黄金明年将多次突破1600美元/盎司的水平，2020年总体上较上年同期将表现强劲。” 从技术面看，加拿大皇家银行财富管理公司董事总经理George Gero表示，黄金跌破1440美元/盎司水平是交易员的担忧。黄金在短期内将于1450-1500美元/盎司附近交投，南美，中东和美国的新闻令人担忧，这可能会提振贵金属。 BubbaTrading.com首席市场策略师Todd Horwitz则撰文称，贵金属走势仍然看空，几乎没有理由认为低点已经就位，黄金似还有更大的下跌空间，应该会把金属价格带到新的支撑位。在市场转向看涨之前，没有理由在当前价位买入。建议在获得进一步指引之前最好逢高做空。 展望日内，北京时间周四00:00，美联储主席鲍威尔将在美国国会联合经济委员会就经济前景发表证词陈述。这是本交易日最受关注的风险事件，预计将引发市场大幅波动。 BK资产管理(BK Asset Management)外汇策略董事总经理Kathy Lien则撰文称，美联储主席鲍威尔半年度的国会听证会是本周最重要的事件之一。Lien写道：“鲍威尔上月明确表示，最新的降息举措是保险性质的，预计美国政策制定者将在本周对这一信息做出回应。” NatWest Markets利率策略师Briggs预计鲍威尔将发出与10月份政策会议类似的信号，当时他暗示暂停降息。Briggs认为，鹰派信号可能推动美债收益率走高，打压黄金，而谨慎的信号可能推低收益率。 而在经济数据方面，北京时间周三21:30，美国将公布10月消费者物价指数(CPI)数据。考虑到美联储的最新言论，通胀数据将受到高度关注，预计金价也将受到该数据好坏的影响波及！ |
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