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尽管华尔街的人们已不再如一开始那样兴奋，但美股几乎仍每天都在不断创出新高。标普500指数在本月的13个交易日中已经上涨了10个交易日，不过市场技术分析师似乎并不担心市场涨过头。
Piper Jaffray技术市场策略师Craig Johnson表示：“美股正在进一步攀升，没错，它已经呈现超买，但是超买的市场也未必预示着灾祸就将立刻降临，它也有可能会长期保持超买状态。”
Johnson指出，“这与去年的情形完全相反。美联储现在正在宽松或保持中立，资产负债表也正不断扩大。与此同时，贸易争端的担忧正在消退。股市并没有崩溃，反而一路爆发。” 另一个因素也在推动市场：轧空。MKM Partners首席市场技术分析师JC O'Hara在周二的报告中写道：在过去20个交易日中，有15天收盘上扬，这表明资金正在流入。 科技类股是11月涨势的领头羊。特别是市值前十大的科技股，其涨幅尤为惊人，成为了标普500指数屡创新高的一大推手。标普500指数11月以来上涨2.6%，十大科技股中的7支表现优于该指数，而思科是本月唯一下跌的前十大大型科技股。 大型科技股本月以来的表现如下：
那么，接下来美股的不断攀升势头何时会结束？股指回落的风险源又可能出现在哪里呢？ “他们一直告诉我们，(在贸易方面)墨迹未干，如果事实并非如此，那就是一个大麻烦。此外，如果GDP低于预期，那就成为一个问题。英国脱欧谈判破裂也可能是个风险点”。 “危险在于，最终这些大盘股指数(标普500指数、道指等)将不得不与落后的小盘股指数(如罗素2000指数和标普600指数)相互靠拢——迄今为止，后两个指数都未能创下新的复苏高点。这一充满不确定性的背离令人担忧。过去，这种分歧是通过股指修正来解决的——尽管目前很难确定修正的时机。”
Johnson指出，“从我们的角度来看，我们认为超买证明了股市的突破性走势，且并不一定表示目前反弹已经结束。正如我们先前所指出的，在时间或价格出现修正之前，超买状态可能会持续一段相当长的时间。” 据Marketwatch报道，疲软的大宗商品市场，可能会诱使部分投资者开始战术性地将部分大宗商品资产添加到投资组合中，以作为多元化投资的需求。但富国银行分析师认为，这种作法可以理解，但可能还为时过早。
富国银行投资研究所(Wells Fargo Investment Institute)实质资产策略主管John LaForge在报告中表示，“2019年11月是将商品添加到投资组合的绝佳时机吗？我们并不这么认为。” 彭博商品指数今年以来上涨1.5%，涨幅远低于标普500指数的24.5%，也低于道琼工业平均指数近20%的回报率。大宗商品价格指数目前较上年同期仍下跌8%，而标普500和道琼指数分别上涨16%和近12%。 LaForge指出，资产多元化被广泛认为是成功投资的关键因素。下图中的灰色区域表示每种主要资产类别的长期熊市，而白色区域表示牛市。
然而，他指出，麻烦在于，商品是加入投资组合特别棘手的主要资产类别，尤其是在10年或更长时间的战略时间内。 LaForge解释称，这是因为大宗商品往往会在多年表现优异的情况下共同波动，即“超级牛市周期”，而在表现异常差的多年期间内则是“超级熊市周期”。 更重要的是，那些超级熊市周期平均持续大约20年，这可能严重拖累投资组合的表现。他说，这是何以企业没有对商品进行战略性配置的首要原因。 |
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