邱志承，特许财务分析师BBA91联合｜一站式招商信息整合平台

　　上周，新冠肺炎的疫情再次主导了全球市场。中国境外的感染人数出现指数增长，目前已经一百多个国家出现感染病例，而且一些国家的疫情似乎已失控。由于疫情的持续爆发，全球股市和大宗商品价格进一步下跌，受价格战影响，原油价格出现近30年最大跌幅，这会给能源板块巨大压力，并形成不小的债务违约风险。与此同时，中国的新增感染大幅下降，周六全国已经不到50例。复工也在继续顺利推进，我们预计，到本月底，除湖北外的各省将复工率有望达到90％左右。同时两地利率也有明显下降，A股和香港股市也相应上涨。此外按历史经验，随着美元利率和汇率下降，会有资本将流入新兴市场。2020年的全球增长率可能大幅下行，疫情的传播可能破坏国家之间脆弱的信任，并进一步损害全球化。从长远来看，我们对市场则十分谨慎。BBA91联合｜一站式招商信息整合平台

　　美联储上周降息50个基点，幅度符合预期，但时间较早。美元利率大幅下挫，十年期国债收益率和十年期TIPS分别下降到0.74％和-0.48％，均创历史新低。但在短期利率进一步下跌之后，美元收益率曲线不再倒挂。BBA91联合｜一站式招商信息整合平台

　　在美元利率下降后，美元指数也大跌2.34％至96.113，人民币兑美元相应小幅升值。人民币利率相对稳定，人民币与美元之间的利差大幅扩大至3年高点。美联储降息后，金管局立即将港元利率下调50基点，港币与美元的利差较为稳定。BBA91联合｜一站式招商信息整合平台

　　在连续两周大跌之后，上周全球股市继续下跌。全周跌幅较小，但市场波动急剧增加，VIX升至41.94的高位。欧洲股市下跌幅度更大，因为在欧洲出现了新增感染出现了大幅上升。随着全球股市的下跌，大宗商品价格进一步下跌。纽约原油价格再次暴跌7.77％，CRB下跌2.26％，本周纽约原油加速暴跌。BBA91联合｜一站式招商信息整合平台

　　尽管全球股市暴跌，但恒生指数微升0.06％，小型股和内地股跑赢大盘。11个行业板块中8个板块上涨，医疗保健和消费必需品上涨最多，IT，公用事业和房地产有所上升。由于利率下降，银行和保险业盈利受到负面影响，因此金融板块的下跌明显拖累恒指。虽然日均交易额周环比下降5.5％，上周的日均交易额仍处在高位。同时，港股通与陆股通的交易额也上升到3年来的高位，不过，陆股通的净买入继续下降。BBA91联合｜一站式招商信息整合平台

　　相对港股，但A股涨幅更大，高风险股再次跑赢大盘。全A指数上涨5.97％，而中证1000和微利股指数分别上涨7.25％和7.98％。11个主要行业板块均有上涨，其中消费必需品和材料板块涨幅最大，而IT板块表现不佳。随着A股上涨，其每日成交量从历史高位小幅回落至10605亿元，仍很高的交易额显示散户投资者的情绪仍然很高。随着A股市场的大涨，股票保证金交易余额急剧增加297.7亿，这也证明市场情绪高涨。BBA91联合｜一站式招商信息整合平台

　　上周，新冠肺炎的疫情再次主导了全球市场，由于中国以外疫情的持续爆发，全球股市和大宗商品价格进一步下跌，原油价格出现近30年最大跌幅。与此同时，中国的新增感染大幅下降，复工也在继续顺利推进，我们预计，到本月底，除湖北外的各省将复工率有望达到90％左右。同时两地利率也有明显下降，A股和香港股市也相应上涨。此外按历史经验，随着美元利率和汇率下降，会有资本将流入新兴市场。2020年的全球增长率可能大幅下行，疫情的传播可能破坏国家之间脆弱的信任，并进一步损害全球化。从长远来看，我们对市场则十分谨慎。BBA91联合｜一站式招商信息整合平台

　　邱志承， CFABBA91联合｜一站式招商信息整合平台

　　邱志承先生是工银国际研究部股票策略师。他拥有逾15年的证券研究经验及6年银行工作经验，曾任职国信证券首席金融业分析师及海通证券金融业高级分析师。他于2008年至2012年期间被《新财富》选为最佳分析师。在2019“机构投资者-财新分析师成就奖”中入围投资组合策略“行业最佳分析师团队（海外）”。他持有武汉大学金融学硕士学位及特许金融分析师资格。BBA91联合｜一站式招商信息整合平台

　　工银国际是中国工商银行的全资子公司BBA91联合｜一站式招商信息整合平台

　　如有需要，可向工银国际索取进一步资料。BBA91联合｜一站式招商信息整合平台

　　免责条款BBA91联合｜一站式招商信息整合平台

　　本文件所载的意见纯粹是分析员对有关国家及相关经济情况的个人看法。BBA91联合｜一站式招商信息整合平台