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继油价急挫及意大利传出更多新型冠状病毒疫情的坏消息后，股市大幅下挫，国库券息率创纪录新低
政策官员必须连手支持经济增长前景及信心，方可稳定投资者情绪
我们的观点
我们估计适度承险的立场可为长线投资者提供充足的回报。尽管如此，鉴于不明朗因素升温，我们认为短期策略仍须采取更为审慎的态度
股市进一步调整
于3月9日星期一，金融市场的避险情绪大幅升温，各个成熟市场及新兴市场的股市大幅下挫，标普500指数收市下跌7.6%，是2008年12月1日以来最大单日跌幅。标普500指数于过往三个交易日已急跌超过12%。避险资产（尤其是高评级政府债券）显著急升，美国十年期及三十年期国债息率创纪录新低；三十年期息率一度下跌至0.70%以下，其后回升至略高于1.00%。
星期一股市大幅波动前：
俄罗斯与沙特阿拉伯关系破裂，油价应声急挫，触发两国之间的全面减价战。
周末的新闻报导显示，意大利政府在北部多个地区采取封城措施，设法控制新型冠状病毒疫情爆发，受影响人数约1,600万人
现水平的市场波幅实属罕见，反映前景充斥非比寻常的不明朗因素。我们早前已注意到投资者心理出现两大阵营：(i)忧虑新型冠状病毒疫情对经济造成打击，尤其是影响企业基本因素；及(ii)憧憬政策措施可以缓和经济成本。两大阵营的角力引发市场波动。
近日，新闻消息多数偏向其中一面﹕主要集中于各国政府推行更严格的措施控制新型冠状病毒疫情爆发，但较少关于大规模的政策宽松措施以抵销因疫情导致的预期经济成本增幅。
政策官员可以采取甚么措施？
要应付经济及市场目前面对的考验，没有一蹴而就的解决方案。最终，解决方案很大机会需要结合一系列货币及财政措施，集中为企业及家庭提供短期现金流缓冲，当中可能包括：在可行情况下减息、采用流动性操作为银行提供廉宜的资金及优惠藉以确保资金能够流向企业及消费者、工资补贴、税务减免、公营机构短期贷款保证；对供应链中断或需求锐减而深受打击的主要行业提供直接公营机构支持。在理想情况下，多个主要经济体将会推行有关措施。
整体而言，政策目标应该是限制公共健康紧急事故对经济活动造成的影响，而这样需要当局推行政策以支持市场供求。有关行动未必可以令风险承受能力出现实时而持久的改善，但却可以有助情况稳定下来，待市场有信心新型冠状病毒疫情受控时，将有助推动经济及市场复苏。
投资启示
基于目前估值，我们估计适度承险的立场可以为长线投资者提供充足的回报。尽管如此，鉴于不明朗因素升温，我们认为短期策略仍须采取更为审慎的态度，并专注于：
选择风险资产时更加审慎。鉴于美国、中国及多个新兴市场有较大机会推出刺激经济政策，我们认为应该对新兴市场及美国股票配置较高比重，而对于政策限制较大的欧元区及日本股票则配置相对较低的比重
「明智地分散投资」，当中包括吸纳另类资产，从而在这个「变幻莫测的时代」中建立资产组合的抗逆能力
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