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今日播报
星期二
“一路向北”观点
今日盘中，领导视察武汉的消息，激活市场热情，这很大程度上代表着下一步工作将更侧重尽全力恢复正常的生产生活。这是非常重要的信号，此时也理应坚定鼓励大家复工复产复消费！
对于全球多种资产价格巨幅波动，海外出现相对明显的衰退信号。时代的大幕已经拉开，风高浪急，正是最吃劲的时候。
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海外衰退信号明显
除了我们之前一直关注的美债长短期倒挂，目前美国十年期国债收益率近期创了历史最低值。
（图片来自：英为财情）
这就意味着，将钱借给美国政府十年，年化收益仅有0.6%左右，几乎等于白借只要保本就可以了。这意味这部分资金在长期来看，投资任何资产都有极大的亏损风险，于是他们极力去追求保本就好。
而在本月18日美联储议息会议，美国一些金融机构对于美联储将采取进一步降息75个基点，概率为100%。委婉点，美联储不出意外将至少将利率下调至0.25-0.50%。
也就非常近的将来，十年期美债收益率极有可能被压到：0%。
这将量变到质变，导致很多货币政策没那么有效。美联储也无法再效仿08年采取大规模QE，印钞票，压低美债收益率将失效，因为其已经非常低了。
（图片来自：英为财情）
（08年美国长期利率还稳定在4%左右，通过连续QE压倒了2%左右，目前可以进一步下压的空间非常有限。）
另外，商品方面，通胀之母原油的暴跌，除了沙俄拌嘴之外，也有很深的全球需求下降的预期。
当然，有人会说因为新能源汽车替代燃油汽车是大趋势，原油必然不复当年。虽然有这部分影响，但燃料只是石油化工的一个品类，其还涉及到许多原材料化工的门类。
这边要知道，原油暴跌，不一定利好石化产业链。
即使假设石化产品不受经济因素需求下降。
当原材料成本降低利润增厚的时候，就会有人主动降价牺牲超额利润换取销量，下游也会主动压价，从而大家的出厂价会随原材料下降。
于是出现，即使假设利润不变，当负债不变的情况下，营业收入的下降也会降低企业的偿债能力。
就像是囚徒困境。
（图片来自：百度百科）
因此，衰退的通缩预期对企业伤害也是非常大的。
但我们有个特殊政策，平时国内油价和国际油价联动挂钩，但是当国际油价低于40美金的时候，就会启动下限保护，国内零售油价不再降。如今的国际油价就已经跌破40美金，启动地板价保护机制。
理论上，油价越跌反而有可能越增厚两桶油额利润，导致我们两桶油还有点逆势。这个是另类暂时不计。
在此衰退通缩的预期下，原本打算卧倒不动组合里面的黄金也不好使了（虽然仍旧是维持在高位）。
因为大家都知道，黄金是保值品种。而“值”，源于通胀和通缩的预期。
他受物价影响，也受利率因素影响。物价高，对应金价也走高，通胀环境的保值。利率低也一定程度上刺激物价走高，但更重要的是利率低时持有黄金和不持有债券的损失将更低，更有利于黄金。
于是大致上，黄金走势 = 通胀预期 - 利率水平
通胀越猛，利率越低，金价越猛。
But，现在利率越低，但是大促销的油价压的通胀预期更低甚至出现负的通缩情况，导致两者收窄，金价就会很难受，甚至有可能不避险，开始走负。
但无论是否走负，选择它仍旧是保值的逻辑。
恢复信心，复工复产复消费！
（图片来自：微博）
虽然是个网络段子，但背后能给人一定的启示。
比如说近期网络热传的，华为5G手机库存积压的问题。
（图片来自：百度搜索）
就像现在大家都知道华为堆积了几千万台的 5G手机。华为坐不住，要清库存并缩减订单，将也将影响产业链在手订单的数量。而华为开始清库存则会相对于放缓新机上市的速度，并可能调整新机的订单规模（所以消费电子不是真的国产替代进口，嚎一声就可以笑看经济问题的）。
消费者等华为促销，越等越积压厂商去库存越慢，去库存越慢因为手机的技术周期短越要加大促销，越有加大促销的预期消费者就越等……
这时候就需要一个第三方平台背书，一边鼓励消费者大胆消费厂商不会再降价了，一边稳住厂商我能给你找到消费者你别再降价了。
由此推演开，基本所有大件消费都会这么尴尬，都需要第三方给予信心，帮助大家恢复正常，走出负循环。
而11:19前后，各大媒体的推送内容就是恢复生产恢复生活恢复消费的信心。
但仍旧维持宽幅震荡横盘的观点没变。
科技股反弹不宜预期太高，广积粮，缓称王。
●三安光电的市值可以买下全世界所有的GaAs 代工与全部LED厂商
●汇顶现在的市值可以买下联发科
●卓胜微市值跟Qorvo差不多
●闻泰也快赶上NXP～
虽然技术上不如人家，但我们市值上已经完成了超英赶美。而如果海外股市进一步下挫，我们市值“优势”将进一步扩大。
这不禁让人想起了2015年南北车合并后中国中车股价暴涨，市值接近万亿元，超过美国波音公司和通用汽车公司的市值之和。然后，就没有然后了。
当然，国产科技股的高市值要一分为二的看。
有韧性的资本市场，和较高的风险溢价能够鼓励社会给科技企业加杠杆。这也是以科创板为试点，打造科技企业融资样板，同时近期不断加速给科技企业再融资松绑。
就像是宁德时代在市值3000亿之后，甩出了一个200亿的定增计划。股市的本质，还是帮助企业进行投融资。也会有越来越多的科技企业屯粮备荒。
因为我们在准备的是类似08年那种机会。当海外资产价格足够低的时候，手里有粮，吉利就能十几亿的白菜价买下沃尔沃。
国内企业面对国外老牌科技巨头的技术优势，强大的资本市场的底气就是“虽然我不如你，但我要能买下你”。
目前来看，能横着屯粮就非常不容易了。
（仅供参考）
“晴雨表”解盘
上证指数
大盘早盘在触碰到前期自3058的下降趋势线后出现快速反弹，但后续的量能并没有出现明显放出后便继续下行。之后再次触碰到趋势轨道线后，且出现五分钟底背弛结构后再次引发了反弹。目前指数在遇到了自3074以来的下降趋势线遇到阻力，后续需要关注是否能够出现突破，如果能够突破则有望回补上方缺口。
上证50指数
上证50在遇到前期下降趋势线遇到支撑，后续如果在回抽无法突破上升趋势线大概率会再次回落。同时在这个位置需要注意量能是否能够有效释放。如果无法释放大概率也是会再次回落。
创业板指数
创业板在盘中跌破了三十分钟下降趋势轨道后迅速拉回，目前已经离下降趋势上轨很近了，在后续如果无法放量突破大概率会再次回落。只要缺口一天不回补后续大概率会继续下来探底。而目前已经有要形成六十分钟底背弛结构后续在无法突破2165之前缺口大概率无法回补。
（仅供参考）
新股日历
周三新股：爱丽家居
申购代码：732221
发行价格：12.90元
日期
事件
周一
周二
周三
周四
周五
申购
无
建科机械
300823
佳华科技
787051
爱丽家居
732221
天箭科技
002977
无
上市
无
雪龙集团
603949
无
无
瑞玛工业
002976
缴款
天箭科技
002977
无
无
建科机械
300823
佳华科技
787051
爱丽家居
732221
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本文标题：汇福证券：03.10│复工复产复消费！
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