昆仑国际：过去被视为经济强心针，为什么这次油价暴跌没有赢家？ -91联合

昆仑国际：过去被视为经济强心针，为什么这次油价暴跌没有赢家？

2020-03-16 18:10:06

信息编号：11499 | 热度：

Ms.陈

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　　来源：金融时报

　　过去油价下跌，会让消费者有多馀的消费能力，被视为刺激经济的指标。但此次新冠肺炎疫情期间，民众担心被传染不太出门，也担心未来收入受影响而紧缩消费，即使油价跌也没用。过低的油价反而可能更加危害全球经济。

　　2014年到2015年期间，是全球油价上一次持续下跌，被视为刺激全球经济的一剂强心针。但如果三月第一周的股市崩盘持续下去的话，情况可能会大不相同。

　　石油供应受到冲击，预计将给产油国的经济和政府财政带来巨大压力。分析师表示，价格战若持续，油价可能会徘徊在目前的30美元至40美元之间。

　　在正常时期，油价下跌对全球经济是有正向影响的，因为油价下跌提振了消费者需求和非石油产业的投资。但这一次，新型冠状病毒的爆发让人们几乎没有慾望花掉这笔意外之财。

　　石油市场历史上独一无二的情况

　　国际能源署（International Energy Agency）周一（9日）表示，今年预计会出现10年来首次全球石油需求下降，原因是中国经济成长放缓，以及全球旅游业受到干扰。

　　国际能源署执行主任比罗尔（Fatih Birol）表示：「在供应过剩、和需求受到重击同时出现的情况下，我们今天所经历的，在石油市场历史上，是独一无二的。」

　　摩根士丹利（Morgan Stanley）经济学家表示，油价下跌将透过三种主要管道，损害全球经济。

　　首先，他将冲击石油相关行业和生产国的资本支出。其次，一些能源公司将面临违约风险，公司债券市场倍感压力，可能会加剧近期全球金融环境的收紧。最后，虽然对消费者而言是好事，但最近不太可能转化为更高的支出。

　　牛津能源研究所（Oxford Institute for Energy Studies）的依科诺穆（Andreas Economou）表示：「通常，消费者将从中受益，但目前对任何人来说，都没有正面影响。」

　　石油主要生产国将受到最严重的打击。根据货币基金组织（IMF）对财政收支平衡利率的估计，油价在30美元到40美元之间，对任何一个国家的政府来说，都不能够在平衡预算的同时，为支出计划提供资金。

　　尽管沙乌地阿拉伯庞大的外汇储蓄意味着，它可以短期忍受低油价，但施罗德投资（Schroders）大宗商品主管莱西（Mark Lacey）估计，沙国政府增产的同时选择大幅降价，可能使该国损失高达1200亿美元。

　　比罗尔在推特上表示，对某些生产大国来说，持续的低价会让国内无法投入资金到其他领域，例如教育、医疗和公部门，使得投资多元化这件事，必定因为资金短缺而越来越困难。

　　其他新兴市场也可能受到影响。摩根士丹利的洛德（James Lord）表示，石油进口国可能表面上受益，但也很少发生，因为油价大幅下跌往往伴随着更高的借贷成本和全球投资风险提升。

　　对美国经济的影响更加暧昧

　　过去，油价下跌的主要作用是降低汽油零售价，这在选举年期间，对任何一个现任总统来说都是一件好事。但如今，页岩油已经可以使美国成为能源出口国，如果油价持续在现在这个水平，许多页岩油生产商将面临破产的风险。

　　哥伦比亚大学教授博多尔夫（Jason Bordoff）表示：「你会看到企业受到打击，投资下降、地方财政基础崩溃，这些都是支撑石油生产国在医疗和教育方面的支出。」

　　欧元区应该是受益者才对，油价下跌对该区域的影响是拉低消费价格，提升家庭的财务状况。

　　欧洲央行的经验法则是，油价每下跌10欧元，欧元区的通膨率就会在两个月内下降0.3个百分点。贝伦贝格银行（Berenberg）经济学家施米丁（Holger Schmieding）说：「这是个好消息，是一个有帮助作用的避震器。」

　　但他补充，油价下跌对美国能源业的影响是立竿见影，但对欧洲消费者的益处是长期才会体现，使其更像是一种「安慰奖」，而不是对全球经济成长的直接帮助。

　　谘询公司Capital Economics的麦克诺（Jennifer McKeown）表示，自年初以来，油价下跌将近50%，使经济合作与发展组织（OECD）整体通膨率下降约1个百分点，但他警告，即使在2014年，油价下跌对欧元区和美国消费者支出的提振作用，也没有达到最初预期的效果。

　　考虑到新冠肺炎造成的恐慌与相关的裁员潮，她说：「现在这种情况，家庭不可能因为能源成本降低，就增加支出。」如今最大的不同是，油价下跌反而可能加大经济衰退的威胁。

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