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功能介绍 发布方正证券研究所研究成果
周小刚
方正证券研究所所长助理
医药行业首席分析师
医保结余未来继续紧张，控费仍是主旋律，医药内部分化加剧：
2015-2017年，医保基金收入增速大于支出增速，2018年医保基金收入开始高于收入增速，体现了新时期腾笼换鸟、为创新支付的思路。
虽然结存略微好转，但仍处于较低位置，预计未来医保结余仍将维持相对紧张局面。
由此导致了医药制造业整体增速下行，但是医药行业内部一些创新相关行业和非医保支付行业则表现出了结构性的机会。
目前全国仍处于疫情防护的关键时期，相关行业持续受益：
疫情发展迅速导致了相关资源的匮乏，我们分析判断，与疫情监测相关的分子诊断企业、第三方实验室；医院设施建设相关医疗设备企业；患者治疗相关血制品企业和抗病毒药物企业；个人防护的耗材企业将持续受益。
寻找确定性，精选质优赛道：
老年化给医药行业提供增量需求，国家鼓励创新药等政策亦为行业腾飞提供额外动力；另一方面，受制于医保资金刚性约束，行业发展亦面临一定挑战；此外结合疫情对公司业绩拉升作用，我们推荐：迈瑞医疗、长春高新、安科生物、博雅生物、天坛生物。
【迈瑞医疗】相关报告
《迈瑞医疗深度报告：高端产品引领发展，三大业务有望持续快速增长》（20181213）
《迈瑞医疗2019半年度点评：经营效率提升，三大产线继续维持稳健增长》（20190829）
《迈瑞医疗2019三季报点评：整体业绩符合预期，继续保持良好增长势头》（20191031）
《迈瑞医疗2019业绩预告点评：产品竞争力提升，业绩符合预期》（20190121）
【长春高新】相关报告
《长春高新深度报告：生长激素优势稳固，生物药龙头持续高增长》（20171017）
《长春高新2019半年度点评：金赛药业持续高增长符合预期，百克生物拖累业绩增长》（20190813）
《长春高新2019三季报点评：医药企业发展继续向好，公司业绩高增长超预期》（20191024）
《长春高新2019业绩预告点评：金赛药业净利率提升叠加并购后并表， 公司预增60%-80%超预期》（20190103）
【安科生物】相关报告
《安科生物2019半年度点评：生长激素收入增长恢复，公司利润仍在回升符合预期》（20190828）
《安科生物2019三季报点评：三季度业绩略低于预期，水针上市销售将推动公司业绩加速》（20191025）
《安科生物2019业绩预告点评：子公司计提减值准备业绩下滑，生长激素恢复将拉动业绩增长》（20190121）
《安科生物事件点评：重组人干扰素被列为新冠肺炎治疗药物，公司加大生产积极抗击疫情》（20190202）
【博雅生物】相关报告
《博雅生物2019三季报点评：业绩增长略有放缓，看好长期稳定向上》（20191013）
《博雅生物2019事件点评：收购罗益布局疫苗，血、疫业务共同发展期》（20191227）
文章来源
本文摘自方正证券2020年02月17日已发布的方正证券研究所研究报告《疫情影响下的生物医药投资机会》
周小刚 执业证书编号：S1220517070001
评级说明
公司投资评级的说明:
强烈推荐:分析师预测未来半年公司股价有20%以上的涨幅;
推荐:分析师预测未来半年公司股价有10%以上的涨幅;
中性:分析师预测未来半年公司股价在-10%和10%之间波动;
减持:分析师预测未来半年公司股价有10%以上的跌幅。
行业投资评级的说明:
推荐:分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数;
中性:分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平;
减持:分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数。
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本文标题：方正证券：方正研究 | 疫情影响下的【生物医药】投资机会
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