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近期全球股市的暴跌使得2008年金融危机的味道越来越浓，而在这次暴跌中，几乎所有资产的都未能幸免，黄金的暴跌尤其令人费解。但我们对比以下2008年雷曼倒闭和2020年至今3个月的走势就可以发现：黄金短期可能下跌，但不久后可能再次拉升。
如上图所示，金价在3月10日达到1700美元关口之后便快速走低，跌幅近15%。相比之下，国际金价在雷曼破产之后出现了短暂的上涨，但这种涨势维持了不到一个月的时间，随后再次走低，并且跌破了雷曼破产前夕的低点。
谁在砸盘？
作为全球最大的黄金ETF，SPDR的持仓一直备受市场关注。从下面的数据里我们可以看出，自3月10日以来，SPDR一直在减持黄金，累计减持约40吨，折合14109手空单。其中在3月3日减持了12.59吨，这很好的解释了金价自3月10日以来的暴跌。
而如果我们将自2月份以来SPDR的增减持操作标识在图标中就可以发现，SPDR的仓位增减和金价的走势图几乎吻合。
金价可能先跌后涨
黄金一直被视为避险资产之一，每当股市下跌时，资金通常会涌向金市避险，进而推高金价。但在此次全球股市暴跌的过程中，金价不仅没有受到提振，反而持续暴跌。
Gold Newsletter主编Brien Lundin表示，黄金在2008年金融危机时也出现过类似的情况。其背后原因之一，就是在暴跌之下现金为王的理念主导市场，市场正在抛售一切能卖出的资产获取现金。
但Lundin表示，一旦理解并意识到了央行的刺激规模之后，市场就会重新买入黄金。而在2008年金融危机中，金价在创下新低之后再次反弹，而到2011年时已经翻了将近两倍。
美联储在3月15日降息至零利率，并启动规模为7000亿美元的量化宽松政策。而在3月19日又宣布实施一项名为货币市场互助基金流动性便利（英文缩写MMLF）以满足投资者对基金赎回的需要。此举或将有效的降低基金面临的赎回压力。
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本文标题：GMI：2008年金融危机的经验：黄金牛市或将来临
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