德璞资本：「美元飓风」愈演愈烈，货币市场将成下一个风暴眼？ -91联合

德璞资本：「美元飓风」愈演愈烈，货币市场将成下一个风暴眼？

2020-03-20 16:53:56

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Ms.陈

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与美股十天内4次熔断相对的，是美元指数在10天内连续走高。

3月18日，美元指数成功突破100大关，不久又攻下101。3月19日，美元指数接着上扬，一度突破103大关，为2017年1月以来首次。目前，美元指数已经缩减涨幅，位于101.35附近。

值得注意的是，随着美元指数持续飙涨，全球非美货币正遭遇重创。3月19日，英镑兑美元一度大跌5%，澳元、新西兰元汇率也触及多年最低点。与此同时，新兴市场货币也集体大跌，俄罗斯卢布、印度卢比、南非兰特等纷纷刷新纪录低点。

「美元荒」造就「强美元」

“现金为王”，在过去的一周，美股四次熔断，传统的黄金、美债等避险资产也纷纷失灵，遭遇抛售。与此相对的，则是美元的持续走高。

市场认为，推动美元指数持续走强的直接原因，在于美元的流动性紧张。

尽管全球央行近日已紧急注入数十亿美元计的流动性，美联储更是频频出手，从降息到降准再到QE，乃至直接为一些部门提供流动性支持，但在银行融资意愿下降、企业争相提款，而对冲基金保证金缺口加大等因素共振下，金融市场美元荒并未得到大幅改善，美元融资压力仍全面加剧。

美联储的政策宽松至极，而美元指数却疯狂飙升，这背后凸显的是金融市场避险情绪之强烈，对美元流动性诉求之迫切。

当金融风险攀升、衰退压力加剧时，国际主要资产的定价货币——美元的避险功能再次展露。这一点在2008年金融危机时也曾得到过印证。

由于新冠病毒大流行带来前所未有的不确定性，目前，投资者正在尽可能地抛售一切风险资产，转而囤积美元。

货币市场或成下一个风暴眼

流动性是金融体系的生命线。美元流动性紧张，意味着股票市场波动可能进一步引起连锁反应和负反馈。

继股市、油市之后，近期全球债市波动加剧，一些国家政府债收益率出现异常上涨。3月19日，澳大利亚10年期国债收益率一度飙升超过120个基点。随着美元不断走强，市场担忧货币市场将成为新的风暴眼。

数据显示，今年年内美元指数已累升逾5%，而同期卢布、澳元都大跌近20%、英镑、韩元跌幅也近3%，新兴市场货币也有较大的降幅，但人民币跌幅不到1%，在主要货币中跌幅非常小，仅次于日元，整体表现非常强势。

分析认为，近期美元流动性快速收紧，美元指数大幅走强，美国金融市场危机已经由第一阶段的情绪危机，走向了第二阶段的流动性危机。各种资产的波动率将会加大，汇率或将成为本阶段的核心矛盾。

在疫情全球蔓延之下，市场波动率居高难下。未来一段时间内，“美元荒”可能将继续主导市场，而新兴市场货币将面临抛压，这将进一步推动美元走强。

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