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【本期目录】
一、往期观点回顾
二、一周市场回顾及走势分析
三、技术论市
四、下周市场展望及策略
一、往期观点回顾
上周策略中我们谈到，“在全球经济联动下，A股走势势必会有反复，在此基础上建议投资者注意控制仓位，切勿追涨杀跌。”而从实际走势上看也印证了我们的判断。随着疫情在海外的快速蔓延，欧美金融市场陷入动荡，间接传导到A股，继而引发了A股的调整。虽然市场热点板块活跃度较差，但上周策略中指出的“新基建”、传统基建、国家大基金二期等投资方向表现得还是相对更为强势。
此外，在更早一点的周策略文章《疫情进入中期，该如何抉择》中，我们也多次建议关注“北向资金的动向”。从北向资金的流向端倪中，可以判断外资，至少是前期增量资金对市场未来走向的判断。如今北向资金持续流出，表示外资对A股还是抱有一定谨慎的心态，本周市场出现调整，也是谨慎心态的体现。
二、一周市场回顾及走势分析
本周市场延续了上周的弱势，全周处于下跌态势当中，个股操作难度极大。下面我们对本周市场作一简单回顾：
上周五晚间，央行决定实施普惠金融定向降准，共释放长期资金5500亿元。这一利好消息却未能抵过本周一盘前美联储紧急降息所带来的利空冲击，市场周一高开低走，沪指跌破2800点整数关口，K线上走出阴包阳组合；美股周一开盘即熔断，道指跌近13%，创2008年金融危机以来最大单日跌幅。受外盘影响，A股周二继续走低；周三午间传出“桥水基金爆仓”消息，再度引发全球金融市场动荡，午后A股大幅杀跌，最终收光脚阴线；周三晚间美股遭遇两周内的第四次熔断，道指跌破20000点关口，导致周四A股午前快速杀跌，市场跌破2月4日形成的低点。周五市场终结“七连跌”，沪指在2700点上方展开反弹，但缩量迹象非常明显。综合来看，全周市场几无有持续性的热点板块出现，市场赚钱效应极差。
以下是影响本周市场的重要财经信息：
3月13日晚间，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。
3月13日晚间，证监会明确，自2020年4月1日起取消证券公司外资股比限制。
北京时间3月16日盘前，美联储紧急降息，降低基础利率至零，并推出7000亿美元量化宽松计划。
3月16日，2月部分经济数据出炉。1-2月份，我国规模以上工业增加值同比下降13.5%，服务业生产下降13%；社会消费品零售总额同比下降20.5%；固定资产投资同比下降24.5%，以上经济数据均创出有统计以来的新低。
北京时间3月16日晚间，美股开盘熔断（近两周内第三次熔断），尾盘美国三大股指再度向下，道指收跌约3000点，跌近13%，创三年以来新低，并创2008年以来最大单日跌幅。
3月17日，指数编制公司富时罗素临时公告，A股最新一批纳入指数将分成两步实施。
北京时间3月17日晚间，美联储启动货币政策工具在内的一揽子规模可达一万亿的刺激计划。
北京时间3月18日晚间，美国三大股指均大幅收跌，道指跌破20000点关口。盘中标普指数暴跌7%触发熔断机制，为近两周内第四次熔断。
（一）市场整体表现
综合来看，本周市场延续了上周的弱势，各大指数本周均出现了不同程度的下跌。从跌幅情况看，代表小市值的500等权、中证500、中证1000等指数跌幅相对较小，而代表权重大蓝筹的上证50、沪深300指数跌幅则超过6%。这说明，市场“抓小放大”的特征较为明显。（见图1）
图1：
资料来源：中信建投通达信
（二）板块表现
从行业板块表现来看，本周所有板块悉数收跌。其中，软件服务、食品、半导体等几个板块跌幅相对较小。医疗、房地产、汽车等板块本周出现深幅回调，板块跌幅均超过10%。（见图2）
图2：
资料来源：wind资讯
从概念板块涨幅来看，本周光刻机板块一枝独秀涨超10%，此外，特高压、血液制品、半导体材料等几个板块微幅收涨，其余概念板块悉数收跌。（见图3）
图3：
资料来源：wind资讯
（三）市场资金流向
北向资金本周仍以大幅流出为主，全周四个交易日流出，仅周五一个交易日略有流入。本周北向资金净流出额为337.30亿元，为近几个月来最大单周净流出。虽然A股目前被称作资金的“避风港”，但在全球市场恐慌的背景下，A股亦难走出独立行情，北向资金也出现了大额流出现象。（见图4）
图4：
资料来源：wind资讯
融资融券余额方面，我们看到本周随着市场出现下跌，代表风险偏好资金的两融余额亦出现明显回落。目前已从三月初最高时的1.13万亿元回落至1.09万亿元左右。（见图5）
图5：
资料来源：wind资讯
（四）个股表现情况
本周个股跌多涨少，两市仅472只个股上涨，多达3303只个股下跌。并且我们发现，跌幅在7-10%及跌幅在10%以上的个股占比最多。这说明虽然指数跌幅不大，但个股的杀跌较为明显，个股操作难度显著提升。（见图6）
图6：
资料来源：wind资讯
（五）本周宏观经济数据
1、工业增加值
国家统计局数据显示，1-2月份，规模以上工业增加值同比实际下降13.5%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月下降26.63%。（见图7）
图7：
资料来源：wind资讯、国家统计局
2、固定资产投资额
国家统计局数据显示，1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）33323亿元，同比下降24.5%，其中，民间固定资产投资18938亿元，同比下降26.4%。从环比速度看，2月份固定资产投资（不含农户）下降27.38%。（见图8）
图8：
资料来源：wind资讯、国家统计局
3、社会消费品零售总额
国家统计局数据显示，1-2月份，社会消费品零售总额52130亿元，同比名义下降20.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额48476亿元，下降18.9%。（见图9）
图9：
资料来源：wind资讯、国家统计局
从上述本周公布的几项经济数据看，2月的宏观经济数据反映了疫情对国内经济的最大影响，随着国内疫情消退和稳增长政策推进，未来经济有望转退为进。
三、技术论市
上证指数首破重要趋势线 其他指数回踩强支撑区域
本周市场跟随海外市场一起震荡调整，A股调整幅度也很大，好在周末和海外市场同步出现止跌，未来这里能否企稳反弹，非常值得关注。本段落将从A股三个重要指数周K线进行技术分析，帮您梳理并预判未来的指数运行方向。
首先，我们先看看上证指数周K线走势。
上图是上证指数周K线图，上证指数本周跌破前期2685点，创出近期的新低，同时最关键的是指数跌破了3288点和3042点连接的趋势反压线。由于本周的周K线是长阴带下影线，那么下周除非放量收出中阳线，否则指数还将围绕这个反压线进行盘整，只要未来不彻底跌破这个反压线，首次跌破还有补救的机会。
其次，我们看看上证50指数周K线走势。
上图是上证50指数周K线走势，本周上证指数大跌，其实和上证50指数有很大关系，因为本周蓝筹股进行补跌，金融股占主导的上证50指数的大幅调整，导致上证指数走弱。鉴于指数周线目前正好触及重要的周上行趋势线后反弹，未来这里预计还有盘整，A股没有V字底，预计下周指数再次击穿趋势线时，关注是否继续有抄底资金入场。
最后，我们看看创业板指数周K线。
上图是创业板指数周K线走势，创业板指数本周也是考验重要的周上行趋势线后出现反弹。创业板指数目前周线级别，还是保持上行趋势，未来这里只要不有效跌破这条周线级别的上行趋势线，指数还有重启升势的可能。
综上所述，市场未来还有震荡盘整的需求，鉴于蓝筹股为首的上证50指数下跌有量、反弹缩量，预计下周市场的波动依然会很大，目前很多个股已经出现止跌迹象，关注蓝筹股的补跌是否结束。下周市场有一定概率筑底成功，多看少动，等指数企稳再逐渐布局。
四、下周市场展望及策略
下周影响市场走势的因素有以下三个：
首先，最为重要的因素仍然是海外疫情的走向和海外各国的刺激经济政策。
从本周公布的数据来看，海外各国确诊病例数和疑似病例数仍在快速走高，很多欧洲国家都向中国发出了援助申请，这说明海外的疫情依然还没有到最高峰期，未来疫情依然有继续发展的可能。好在以美国为首的世界各国开始了刺激经济政策，美联储除了将利率降为0，更是准备继续推出陆续的大额刺激经济政策，英国央行、澳洲央行等国家也纷纷抛出降息的刺激举措。全世界都在释放流动性，这对于强变现的资本市场构成利好。说白了，关注海外疫情和刺激政策，就是为了更好地关注海外资本市场。在全球经济一体化的今天，我们也很难摆脱海外大部分市场，走出自己的独立行情，各国经济都是你中有我，我中有你的关系。本周末海外主要股市纷纷止跌，下周能否继续企稳反弹，非常值得关注。
其次，关注中国本月开始的复工进展情况。
由于疫情的影响，今年二三月的经济出现了下降。目前国内的疫情基本控制住了，各地都在陆续地复工，不过境外疫情的爆发和持续性输入性病例的出现，不免又让我们对本月开始的复工能否顺利进行打上问号。建议高度关注目前的复工情况，如果复工进展得非常顺利，资本市场看的是预期，那么可能行情就会很快进行反弹；如果复工进展得非常不顺利，进度非常拖沓，效率上不来，那么资本市场对于经济的预期就会变差，行情就没有那么快好转。
最后，关注有无强势领涨板块的出现，重点关注“新基建”。
目前的A股市场处于一个弱势行情、热点散乱的局面。未来如果行情出现筑底反弹，那么必须要有一个能够号召人气，强势领涨的板块出现，前期有券商、5G、半导体和芯片等行业引领市场向上，未来什么具有这方面的龙头前景呢？
我们认为主席提出的“新基建”可以作为一个未来的重点行业进行关注。主要是目前中国经济正在进行转型升级，“新基建”这个时候提出，就是通过疫情进行经济强制升级，对于未来科技为首的“新经济”增长做好“新基建”的铺垫，所以和新基建相关的科技行业都可以作为未来重点布局的对象，如5G、人工智能等行业。
综上所述，目前看市场依然处于弱势格局中，唯一的利好是本周最后两天市场开始有止跌企稳的迹象，未来这里能否筑底反弹，仍需观察。海外方面，随着各国政府陆续出台经济刺激政策，海外市场因为疫情爆发的第一次急性调整，逐渐进入尾声，关注未来反弹的力度。国内方面，未来高度关注上证50指数能否守住重要的周上行趋势线，完成补跌。同时也要关注A股中能否有领涨的行业出现。上证指数已经2700点了，就不建议过分看空了，这里随时可能出现反弹。随着A股年报逐渐披露，年报和今年一季报业绩预增的公司将逐渐浮出水面，个股的活跃程度也将逐渐提升，下周若再有调整，反而可以适度逢低分批进行布局，但仓位不要过于激进一次性满仓。未来建议关注“新基建”、业绩较好的券商和消费行业的个股，受疫情影响较大的旅游、电影和航空股，虽然有反弹，但依然建议中线规避。
作者：
李殿龙（首席投顾）：S1440610120288
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本文标题：中信建投：【周策略】海外市场共振，A股下周能否企稳反弹？
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