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海外市场大幅波动原因和影响分析
国内经济最坏的时候已过去
高股息率机会再现
01
海外市场大幅波动原因和影响分析
总量研究中心
宏观 边泉水
宏观 ：若一季度实际GDP增速分别是0%、2%、4%，要实现翻番目标，赤字率对应5%、3.5%、3%，广义财政需额外再增加3.3万亿、2.8万亿、1.3万亿，M2新增分别对应20.4万亿、18.8万亿、17万亿，社融新增分别对应33万亿、30万亿、27万亿。
海外：波动最剧烈的第一阶段或许已经过去，但会否发生债务危机、金融危机仍存在高度不确定性。这一次美国的情况和2008年的次贷危机有一个很大的不同。
固收：未来地产债有投资机会有五点原因，关注三类房企。
策略：A股受到短期海外风险冲击后，其信心的恢复需要时间，接下来A股市场运行更多的以结构性行情为主要特征。
石化：即使疫情恢复，只要OPEC+不改变政策，WTI在45美元/桶、Brent在50美元/桶，有可能是油价中枢的顶。推荐恒力石化，恒逸石化，桐昆股份，荣盛石化。风险提示：疫情发展失控、政府应对不当、行业影响过大。
【具体分析内容详见报告《总量之声2020年第2期电话会议——海外市场与油价大幅波动的原因和影响分析》；发布日期：2020/3/15；分析师：边泉水、段小乐，张丽平、许隽逸、李立峰】
02
国内经济最坏的时候已过去
总量研究中心
宏观 边泉水
1-2月经济数据有以下三点值得关注：（1）国内经济最坏的时候已过去。疫情对国内前两个月经济造成明显负面冲击，考虑到疫情影响是相对短期性的，近期高频数据也开始有所改善，前期部分推后的消费、投资需求也将逐步得到释放。在逆周期政策引导下，Q2和下半年总体经济复苏进程有望加快，国内经济最坏的时候已经过去。（2）Q1经济负增长概率上升，全年经济目标或有所调降。根据1-2月宏观经济数据来看，Q1经济负增长的可能性在增大，全年翻番目标或难以达成。若追求经济增长翻番目标，财政和货币刺激力度需要非常大，从而引致通胀、房地产泡沫、杠杆率攀升和债务等风险问题，因此政府有可能放弃经济增长翻番目标，而将重点放在中小微企业，降低各项成本，刺激消费，保证就业稳定可能是性价比更高的政策选择。（3）对于国内市场而言，最坏的时间可能还没有过去，还需要等待。风险提示：财政宽松力度不足、货币政策过紧等
【具体分析内容详见报告《1-2月经济数据点评——国内经济最坏的时候已过去》；发布日期：2020/3/16；分析师：边泉水，高翔邸鼎荣、段小乐】
03
高股息率机会再现
资源与环境研究中心
中心长 郭荆璞
近日美联储宣布利息率降低至0%-0.25%，中国央行本周开始执行降准，释放5500亿长期资金。在中美货币宽松背景下，高股息率个股配置价值将重新凸显。大类资产配置：对三大大宗产品（原油、黄金和铜）都不持乐观态度，重点推荐高收益和稳定收益个股。燃气：第一推荐下游需求相对稳定，上游自有或者集团有接收站，可以拉低综合进气成本，自身具备竞争优势企业；第二推荐高股息公司。建材：推荐塔牌集团。石化：推荐投资组合为四家大炼化龙头。交运：推荐兼具区位优势、稳定溢价及高股息率的发达地区路产龙头。公用事业及煤炭：在低利率、需求偏弱背景下，收入仍能维持一定增长的行业，且有高股息率的周期股，推荐配置煤炭和电力。风险提示：地缘政治局势变化超出预期导致油价大幅变化；全球疫情影响失控；宏观经济不及预期。
【具体分析内容详见报告《电话会议纪要：降息背景下，高股息率机会再现》；发布日期：2020/3/19；分析师：郭荆璞、娜敏、丁士涛、徐君、李蓉、杜旷舟、许隽逸】
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本文标题：国金证券：【一周研值】海外市场大幅波动原因和影响分析；高股息率机会再现
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