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2020年3月23日 汇丰每周专讯 来自汇丰中国
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上周市场概况
联储局、欧洲央行和英国央行宣布大型债券购买计划和其他刺激计划
本周市场展望
本周COVID-19的发展和政策措施，以及美国和欧元区调查数据将成焦点
市场变动
股票：全球股市急挫，投资者权衡COVID-19的担忧与政策措施带来的乐观情绪
债券：公共财政预算受压和货币政策公布引致美国和欧洲市况波动
商品：油价在价格战持续下继续急跌；金价下跌，市场对流动性有需求
市场走势
市场走势及主要变动
货币（兑美元）
股票
债券（十年期息率）
上周市场概况
宏观经济数据及市场事件
联储局减息100个基点、公布7,000亿美元债券购买计划，且将信贷协议延伸至其他外国央行
欧洲央行行长拉加德在公布紧急债券购买计划后表示，「我们对欧元的承诺没有限制」
中国1月至2月的数据反映了COVID-19大流行造成需求和供应链中断
墨西哥央行在原定召开政策会议前六日，于3月20日把隔夜政策利率下调50个基点至6.5%
美国联邦储备局（联储局）在3月15日（星期日）宣布把联邦基金利率的目标范围下调100个基点至0-0.25%，并承诺最少购买7,000亿美元的资产。资产购买将涵盖美国国库券（最少5,000亿美元）和机构按揭证券（最少2,000亿美元）。上周后期，联储局宣布推出1万亿美元融资机制，以支持商业票据市场，并把近期重新引入的美元流动性掉期安排延伸至其他央行。在COVID-19大流行持续为全球经济带来巨大挑战下，联储局希望相关措施可改善提供予美国和海外企业和家庭的流动美元信贷。
欧洲方面，周三晚上召开紧急电话会议之后，欧洲央行公布一项7,500亿欧元紧急债券购买计划，以应付COVID-19爆发导致的「严重风险」。大流行紧急购买计划将针对主权和私营资产，预期将持续至2020年底。加上现有资产购买计划，欧洲央行现时每月将购买1,150亿欧元资产，远超过去任何计划的规模。欧洲央行亦考虑提高政府债券持有量的限制，为因COVID-19大流行而面对巨大公共预算压力的成员国，提供更有力的支持。行长拉加德表示：「我们对欧元的承诺没有任何限制。」
中国1月份至2月份的活动数据低于预期，反映COVID-19大流行及为减慢病毒传播采取的遏止措施，影响了需求及使供应链中断。工业生产、城市固定资产投资及零售销售分别大幅收缩13.5%（同比）、24.5%（同比）和20.5%（同比）。工业生产疲弱是由制造业造成，因汽车生产减少了45.8%（同比）。固定资产投资放缓广泛见于基础设施、房地产和制造业，其中房地产的活动（房屋销售、新屋动工和土地销售）录得双位数跌幅。零售销售方面，2月份汽车销售急挫79.1%（同比），1月份则跌18.6%，但网上销售（商品和服务）表现稳健，仅跌3.0%（同比）。另一方面，城市失业率由2019年12月的5.2%，升至1月份的5.3%，在经济活动转弱下，2月份更大幅升至6.2%。数据与高频指针一致，促使政府采取政策措施，主要为针对性信贷和财政支持，以缓和COVID-19造成的经济影响。
墨西哥央行在原定政策会议（3月26日）召开前六日，于3月20日把隔夜政策利率下调50个基点至6.5%。决定并非一致通过，一名成员投票把利率下调25个基点至6.75%。减息决定是在COVID-19全球大流行，预期经济不景将会扩大的情况下作出。另一方面，官员在官方声明表示通胀风险双向，并重申有意「采取必要行动」支持经济基础，确保通胀达到目标。
本周市场展望
宏观经济数据及市场事件
本周COVID-19的发展和政策措施，以及美国和欧元区调查数据将成焦点
核心个人消费开支平减指数（联储局首选的通胀指标）预期将在2月份回升
预期欧元区和英国采购经理指数将为区内的封关措施提供初步评估指标
预期英国央行将总结迄今采取的紧急措施
美洲
美国经济数据将继续反映COVID-19爆发前的情况。新型冠状病毒爆发，以及为减慢疾病传播而设的社会隔离措施，极有可能在短期内导致活动急剧减少。宏观而言，数据公布显示踏入此极为不确定性时期，美国的经济状况较大部分发达经济体更为稳健。
本周公布的2月份核心个人消费开支平减指数（联储局首选的通胀指标）预期将升0.2个百分点至1.8%（同比，经四舍五入计算）。随着政府加紧应付COVID-19造成的经济影响，除非供求严重失衡，否则物价压力可在未来数季大幅缓和。同一份报告之中，个人开支将提供病毒爆发前有关家庭消费的最终数据。2月份主要耐用品订单预期跌0.8%（环比）。非军事／飞机资本货品订单（反映整体商业投资的指标）在1月份急升1.1%（环比）后，预期将回落0.4%（环比）。
欧洲
欧元区方面，预期IHS Markit欧元区综合采购经理指数将提供初步评估，反映COVID-19爆发期间区内实施封关造成的影响。由于遏止疫情的措施打击了企业的生产能力和消费者需求，预期制造业和服务业指数将会大跌。服务业公司最有可能受到社会隔离措施影响，预期相关行业的跌幅将较大。国家方面，德国和英国的控制措施较宽松，预期表现将略胜意大利、法国和西班牙。
自英国央行货币政策委员会在1月30日举行最后一次会议以来，央行利率已下调65个基点、资产购买已增加2,000亿英镑（原本为4,350亿英镑）、反周期资本缓冲已削减至0 %，同时已订立新定期融资计划，为各间银行提供流动性。这些措施经与英国政府协调后施行，藉此尝试抵销新型冠状病毒爆发的影响。预期在周四举行的3月份会议，英国央行将总结迄今采取的紧急措施，并考虑有否需要采取进一步行动。预期投资者可在声明寻找有关潜在经济冲击规模和持续时间的线索。
市场变动
股票：全球股市下跌，投资者权衡COVID-19的担忧与政策措施带来的乐观情绪
美股大跌，虽然联储局采取积极的货币政策，但市场日益忧虑COVID-19大流行的打击可能使美国经济陷入衰退。在周一出现大幅抛售后，联储局重新启动商业票据贷款机制，协助美国公司借贷，特朗普政府亦宣布一项开支可能高达1.2万亿美元的计划（包括小型企业贷款、现金派付和推迟收税），这些行动带动市场略为回升。整体而言，标普500指数上周跌15.0%。
欧洲股市好淡争持，上周收市报跌，市场担心COVID-19大流行持续，但仍憧憬新推出政策可以缓和相关经济影响。美国公布财政刺激计划，以及欧洲央行行长拉加德表示欧洲央行对欧元的承诺「没有限制」，市场对此有积极响应，但COVID-19扩散持续使整体风险情绪受压。道琼斯欧洲50指数跌1.5%。德国DAX指数和法国CAC 40指数分别跌3.3%和1.7%。英国富时100指数跌3.3%。
亚洲股市上周波动，收市急跌，乃因COVID-19大流行造成经济和金融市场影响，加上多国政府实施封关政策和严格的控制措施，令市场的担忧持续。中国在１月至２月期间的经济活动大幅收缩，也使投资者情绪受压。
债券：公共财政预算受压和货币政策公布引致市况波动
十年期美国国库券上升（息率下跌），上周交投波动。上周初联储局公布一系列大规模宽松货币措施，但投资者对COVID-19的担忧不断加剧，继续寻求避险资产。升势在周二逆转，美国联邦政府公布大规模财政措施，希望在危机不断蔓延之际提振经济。上周后期市场有避险情绪，再次拖低息率。上周五收市时，两年期国库券息率跌18个基点至0.31%，而十年期息率跌11个基点至0.85%。
欧洲政府债券上周普遍下跌（息率上升），投资者评估COVID-19大流行和相关措施对预算造成的潜在影响。法国和西班牙公布支持企业和家庭的大规模计划，而欧洲央行周三晚宣布一项7,000亿欧元债券购买计划，使欧元区非核心债券息率扭转部分近期升幅。意大利十年期政府债券息率上周跌16个基点至1.63%，而同年期德国政府债券息率升22个基点至-0.33%。英国十年期政府债券息率升15个基点至0.56%。
商品：油价在价格战持续下继续急跌；金价下跌，市场对流动性有需求
油价上周动荡，延续跌势，沙特阿拉伯和俄罗斯之间的价格战继续升温。5月份欧洲油价跌19.1%至27.4美元。另一方面，虽然市场有避险情绪，但投资者对流动性有需求，金价上周下跌2.0%，而全球大部分资产类别均呈跌势。
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本文标题：汇丰：全球股市急挫，投资者权衡COVID-19的担忧与政策措施带来的乐观情绪丨每周专讯
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