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注：上图所有品种观点为主力合约的短期观点，具体以官网报告为准
宏观&大类资产
注：
宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同
宏观大类：市场消息多空交织 把握核心因素
国际来看，美国、俄罗斯能源官员同意继续就石油市场进行谈判，若消息得到证实将对商品价格给予较强支撑，根据此前推算来看，欧洲疫情有望在本周见顶，但目前仍未看到这样的迹象，4月1日，全球新增确诊人数近7.7万人，美国持续刷新历史新高，而德国、西班牙、意大利确诊人数再度回升，英国甚至刷新了历史新高。此外，美国3月28日当周初请失业金人数664.8万，尽管有政府放宽申请要求的因素在，但疫情对实体经济的冲击可见一斑。
周四亚洲市场情绪小幅升温，此外美国积极推动各国达成减产协议刺激油价反弹，但晚间又迎来美国就业数据的当头一棒。当下市场多空消息掺杂局面如何把握市场走势，主要还是要关注主要矛盾：1、疫情冲击，目前市场已经计价美国累计确诊将高达100万，并且疫情已经呈现全球爆发态势，预计新增确诊人数变化难以带来更剧烈的调整；2、信用违约风险，这属于疫情带来的经济下行压力，需要关注美元拆借工具利率、美国高收益企业债利率等；3、油价，目前全球主要关注减产相关消息，以及全球库存饱和进度，按照目前的储油速度。
策略：短期避险情绪回落，股票>商品>债券；黄金有望突破历史新高，长期仍有配置价值；做缩黄金期现价差（多伦金，空COMEX）
风险点：疫情超预期，油价再度大跌
全球宏观：美国初请失业金人数突破600万，再创历史新高
特别关注
美国3月28日当周初请失业金人数664.8万，预期350万，前值由328.3万上修至331万人。上周续请失业金人数302.9万，预期488.2万，前值180.3万。表明当周有665万民众申请失业救济，数据比最悲观的预期还要糟糕，疫情对美国实体经济的冲击赫然显现。需进一步关注3号公布的美国失业率与非农就业人数数据。
宏观流动性
纽约联储在隔夜回购操作中接纳了6.5亿美元的证券，由于持续的回购操作与无限QE政策向市场注入流动性，美元流动性基本趋于平稳。但近日公布的制造业PMI，ADP就业，与周请失业金人数数据表明美国实体经济恶化已经显现。中国央行今日暂停逆回购操作，实现零投放零回笼。由于之前逆回购操作与降息影响，货币市场利率总体呈现下行趋势，流动性充裕合理。
策略
中国央行维稳，流动性维持宽松；美联储开启开放式QE，美元流动性紧张缓和。
风险点
疫情持续全球扩散，宏观宽松政策效果不明显
中国宏观：油市博弈新阶段，关注金融法治顶层设计
宏观事件
政策：自然资源部全力以赴加快用地审批，实现存量建设项目用地审批一季度“清零”。
风险：银保监会：今年将推动法律修改工作，加强金融法治顶层设计。
对外：美国政府多部门官员拟对华为采取新限制措施。
外部：沙特通讯社：沙特王储与美国总统特朗普就油市问题进行了电话通话。
宏观数据
复工：商务部：截止3月30日，全国75.6%的重点外贸企业复产率超过70％。
景气：3月份中国物流业景气指数为51.5%，较上月回升25.3个百分点。
外部：美国3月28日当周初请失业金人数664.8万。
外部：美联储资产负债表总规模升至5.86万亿美元，此前为5.3万亿美元。
今日关注
1. 美国非农就业报告。
宏观：市场的预期短期出现波动，一方面对于美国疫情的拐点目前的一致预期在4月出现，另一方面原油价格的大幅上涨显示出原油市场的博弈进入到某一阈值，开始反复。前者可以修复当前市场悲观的总需求预期，后者可以一定程度修复风险资产的估值，市场的风险偏好短期有所改善。对于国内而言，前者的总需求修复需要二次定价，即出口链条的压力，随着华为限制措施、南海军演等冲突上升，市场的预期并不乐观。后者对于原油依赖度、战略储备而言并不是积极信号。从执行层面来看，银保监释放今年金融法治顶层设计信号，疫情将进一步推动融资的法治化，关注央行推动LPR传导的过程中，对于P2P等链条的影响。
策略：经济增长环比回落，通胀预期回升
风险点：气候异常下的农业供给风险
金融期货
A股震荡上行，午后表现明显强势，半导体引领科技股复苏。上证指数收盘涨1.69%报2780.64点；深证成指收复万点大关，涨2.28%报10179.2点；创业板指收复1900点，涨2.8%报1916.95点；两市成交额不足6000亿元。北向资金今日净流入43.32亿元，创近一个月新高，且为连续3日净流入。全球的宽松政策在持续加码，日本执政党提议制订规模达60万亿日元的刺激计划；美国国会参议院就一项规模达2万亿美元的经济刺激计划达成协议，同时目前又传出消息白宫与美国国会民主党人正在为第四轮经济刺激做准备，规模可能达到6000亿美元。国内逆周期政策在持续发力，中国人民银行于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，此次定向降准共释放长期资金5500亿元；3月30日开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，较上次下调20BP；国务院近日要求强化对中小微企业普惠性金融支持，增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元；进一步增加地方政府专项债规模，在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上，抓紧按程序再提前下达一定规模的专项债。国内逆周期政策调节持续发力，短期A股具有韧性，但仍需提防海外疫情扩散对于市场风险偏好的影响。
策略：中性
风险点：中国经济衰退，肺炎疫情失去控制，国外疫情大规模蔓延
国债期货：风险偏好有所抬升，国债期货小幅收跌
国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.24%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.06%。银行间现券收益率上行2-3bp， 10年期国开活跃券190215收益率以及10年期国债活跃券190015收益率均有所上行。目前海外肺炎疫情持续扩散，许多国家纷纷宣布“封国”，采取全面管控的模式，疫情的大爆发或使得全球经济大幅衰退，为应对经济的下行压力，全球纷纷采取宽松政策，2020年初至今，全球共超过40地降息。国内来看，国务院近日要求强化对中小微企业普惠性金融支持，增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行定向降准，要进一步增加地方政府专项债规模，在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上，抓紧按程序再提前下达一定规模的专项债，国内逆周期政策调节持续发力；央行公开市场3月30日开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，较上次下调20BP，后续预计会有更多积极政策推出，进一步“放水”在路上，短期利率下行或仍有空间，我们对国债期货持谨慎偏多观点。
策略：谨慎偏多
风险点：经济增速回升超预期，全球疫情很快控制
能源化工
昨日晚间油价大涨，川普在推特上称与沙特和俄罗斯进行了磋商，并期望减产1000万桶/日，根据我们所了解的信息来看，目前参与减产的国家可能包括OPEC+以及G20国家，沙特已经召集OPEC+成员国开临时会议，川普将在周五与国内石油生产商会谈，商议国内减产以及是否对进口原油加征关税等问题，但部分美国石油公司对于减产等市场管制措施持反对意见，我们认为当前主要生产国是否能够协调减产，前景仍旧不明朗，美国石油行业内部利益并不一致，沙特期望全球主要生产国一同减产，而俄罗斯则希望打击美国页岩油以及取消对俄罗斯石油的制裁，美沙俄三者的利益仍旧难以调和，此外，从基本面角度来看，由于需求崩溃，目前减产已经发生，如俄罗斯目前其管道原油销售困难，将会被迫减产，其他产油国如加拿大等也已经被迫减产，因此，在当前需求崩塌叠加石油库存已经接近基础设施如管道与储罐的物理极限的情况之下，减产一定会发生，只不过最终呈现出来的是被动减产还是经过包装之后的“协议减产”，考虑到4月份需求下降2000万桶/日甚至以上，1000万桶/日的减产幅度是远远不够的。此外昨日收盘后，交易所公布了启用备用交割库的方案，这将为空头提供新的子弹，交易所扩库也是抑制投机情绪的明显信号，我们认为内盘尤其是近月合约仍旧面临巨大的下行压力，现货是期货的压舱石，随着仓单逐步出现以及自然人需要平仓离场，时间将会越来越有利空头，未来内盘的巨大升水将被挤出，内外盘价差将回归合理，抄底内盘的投资者尤其是个人投资者需要注意市场风险。
策略：偏空，推荐布伦特买远抛近反套（买六行抛首行或者买12行抛首行）
风险：疫情得到控制，OPEC重新达成减产协议
燃料油：新加坡库存小幅下滑，但仍处于季节性高位
昨日特朗普和沙特的表态使得市场对重新达成减产的预期提高，并带动油价大幅反弹。但目前来看沙、俄、美之间并未达成实质性的共识，预计油价仍会保持波动，并扰动燃料油单边价格。根据IES最新发布数据，新加坡燃料油库存在3月30日当周录得2422.9万桶，环比前一周下降55.4万桶，降幅2.3%，但当前库存水平依然处于季节性高位。从贸易数据来看，新加坡本周进口燃料油73万吨，出口42万吨，净进口量31万吨较前一周下滑29万吨。目前船用燃料油消费依然受到疫情的拖累，因此库存的消化需要倚仗供应端的收缩，面临疲弱的成品油需求，除中国外的很多主要地区炼厂都在降低开工，另外运费的暴涨也阻碍了套利船货的流动，预计本月新加坡的燃料油到港量会相对偏低。
策略：单边中性；多FU2009-2101跨期价差
风险：海外疫情形势持续恶化；炼厂对高硫燃料油需求大幅下滑；发电厂需求不及预期
沥青：原油反弹，沥青大幅上涨
1、4月2日沥青期货下午盘收盘行情：BU2006合约下午收盘价2028元/吨，较昨日结算上涨162元/吨，涨幅8.68%，持仓520127手，减少7155手，成交1799108手，增加765005手。
2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，2050-2200元/吨；山东，1850-2100元/吨；华南，1800-2000元/吨；华东，1800-1850元/吨。
观点概述：昨天山东价格稳定，华南、华东及东北价格小幅回升。本周公布的最新数据显示，上游炼厂开工率环比回升2%，炼产库存环比下降1%，社会库存环比回升2%。需求偏弱以及供应不减带来社会库存的持续增加。有消息称，中石化、中石油主营炼厂4月排产量有26万吨的减少，中石油、中海油炼厂排产量窄幅上升，预计总体4月供应量呈下降态势，带来沥青盘面近两天价格的坚挺；再叠加原油的反弹，预计沥青价格短期维持强势。但沥青下游需求淡季以及库存高位对价格仍存抑制，预计期价反弹有限，短线操作为主。
策略建议：中性
风险：马瑞原油供应大幅缩减；国际油价持续大幅回升等。
PTA、乙二醇: 原油价格带动TA、EG反弹
上一交易日TA、EG价格双双出现上涨，EG价格涨幅显著。4月2日价格上涨主要是受到原油价格反弹的推动，然而由于TA、EG近期的基本面表现有所差异，因此涨幅各有高低。TA方面，近期装置集中重启，TA开工率升至较高水平。同时受到终端织造影响，聚酯负荷于4月1日出现拐头向下的趋势。综合来看，TA供需有所走弱，因此在4月2日能化板块普涨的大背景下涨势仍然有限。EG方面，煤制MEG产能负荷持续减少，对于供应端整体压力带来一定程度的缓和，同时由于前期连续下跌，使得EG05价格出现较为显著涨幅。虽然EG涨幅惊人，但是自身供需累库格局仍未迎来拐点，难言EG价格已经见底。价格走势方面，4月2日晚间原油价格出现进一步上涨，短期或能带动价格继续上行，但是在行业基本面未转暖之前，投资者参与反弹行情需谨慎应对。
价格走势：TA、EG暂持中性观点。
主要风险点：TA、EG-供应端意外冲击。
甲醇：检修量级增多，原油带动甲醇快速反弹
港口市场：中国到港压力大，江苏罐容压力仍大，港口库存继续累积
内地市场：内地春检放量
平衡表预估：煤头春检增加，4月总平衡表进入小幅去库阶段，去库地区偏向内地，港口仍受到港压力压制。
策略建议：（1）单边：短期受风险情绪下挫，长期看在MTO顶及煤头减产底之间盘整。（2）跨品种：4月平衡表预估MA/PP库存比值小幅反弹，MA/PE库存比值反弹幅度更明显，对应MTO价差反弹（3）基差及跨期：4月出现去库，去库地区的内地基差偏强，而港口基差则仍受到港压力拖累，基差及跨期或在4月见底迎来喘息。
风险：煤头春检实际兑现力度；中南美减产是否加剧；伊朗疫情对当地化工装置的潜在影响；中国基建投资逆周期调节力度。
聚烯烃：原油放出利好带动低位区聚烯烃的反弹
PE：昨日盘面上行，石化持稳，上游库存重心近期持稳。供给方面，开工中高，检修近期不多；外盘方面，美金市场近期大跌，内盘货源受压重心下移。需求端，农膜需求边际好转，下游进一步好转。综合而言，供给端生产比例稳中有升，检修体量近期不大；需求端，下游开工进一步好转，但因对后市悲观，目前多刚需补库，故导致石化端库存压力较大。原油美方表示欲周五联合大型石油生产企业对持续下行的原油进行对策的商议，并欲和沙、俄等进行相关协商以应对石油下跌，沙方相关人士透露欲参与探讨支持油价稳定。成本端好转带动绝对低位区的聚烯烃逢低反弹，但现货跟进不足。后市来看，美方对原油的动作或许一定程度可以解决供给矛盾，但近期外盘因疫情导致的需求影响并未解决，目前美金低价货源大量涌入，从而加重内盘价格下跌的压力依旧存在，但成本端的好转或促进低位区聚烯烃的止跌。
策略：
单边：中性
套利：LP短稳
主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动
PP：昨日盘面上行，石化持稳，上游库存近期稳。供给方面，开工标品比例近期小幅回升，检修近期不多。综合而言，供给端生产比例稳中有升，检修体量近期不大；需求端，下游开工进一步好转，但因对后市悲观，目前多刚需补库，故导致石化端库存压力较大。原油美方表示欲周五联合大型石油生产企业对持续下行的原油进行对策的商议，并欲和沙、俄等进行相关协商以应对石油下跌，沙方相关人士透露欲参与探讨支持油价稳定。成本端好转带动绝对低位区的聚烯烃逢低反弹，但现货跟进不足。后市来看，美方对原油的动作或许一定程度可以解决供给矛盾，但近期外盘因疫情导致的需求影响并未解决，目前美金低价货源大量涌入，从而加重内盘价格下跌的压力依旧存在，但成本端的好转或促进低位区聚烯烃的止跌。
策略：
单边：中性
套利：LP短稳
主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动
PVC : 春检放量背景下，日内原油大幅上涨带动PVC反弹，出货好转
平衡表预估：3月预估仍持续中等幅度累库，4月出现库存拐点，然而仅小幅去库。关注4月终端出口需求的实际下滑幅度，决定春检背景下的PVC还能否去库。
策略建议:（1）单边：观望。（2）跨品种观望， 4月V/PE库存比值预估仍是走扩，不利于多V5空LL5机会，观望。（3）跨期：4月预估库存拐点逐步显现，累库速率已过最快时刻，基差及跨期见底。
风险：终端出口下滑幅度；下游需求恢复速率；基建投资逆周期调节力度。
橡胶：氛围转暖，期价小幅反弹
2日，沪胶主力收盘9745（+265）元/吨，混合胶报价8850元/吨（-50），主力合约基差-295元/吨（-315）；前二十主力多头持仓74420（+734），空头持仓110497（-165），净空持仓36077（-899）。
2日，20号胶期货主力收盘价7705（+85）元/吨，青岛保税区泰国标胶1110（+5）美元/吨，马来西亚标胶1080美元/吨（+10），印尼标胶1080（+5）美元/吨。主力合约基差-37（+10）元/吨。
截至3月27日：交易所总库存242467（-1040），交易所仓单236670（-2890）。
原料：生胶片36.55（-0.52），杯胶25.50（0），胶水36 (0)，烟片38.50（-0.52）。
截止3月26日，国内全钢胎开工率为64.29%（+0.57%），国内半钢胎开工率为62.74%(+0.65%）。
观点：受原油反弹的提振，昨天沪胶跟随反弹，但近期库存持续增加，使得橡胶在化工板块表现相对弱。基本面主要受海外疫情主导，而供应端有部分扰动，主要是国内云南产区受干旱及白粉病的影响，推迟开割，或带来短期全乳胶价格的支撑。但现实库存高企是现货及近月合约的主要压力。二季度海外需求拖累将体现在国内出口订单上，预计二季度库存难以去化，橡胶中期价格压力仍存。短期来看，因期现价差缩窄持续，带来盘面部分套利离场，盘面空头力量有所减缓，短期空头力量不足，价格低位，价格总体跟随宏观氛围小区间摆动，短线操作为主。
策略：中性
风险：产量大幅减少，库存转为去库，需求大幅回升等。
有色金属
宏观面概述：昨日晚间所公布的3月28日当周初请失业金人数再度创出历史新高，录得664.8万人。不过市场表现却显得较为“耐人寻味”，美元以及美股均未受到太大的影响，甚至还出现了较为强劲的反攻，美债收益率波动情况有限，基本仍处于低位震荡的态势。而在原油价格则是在特朗普表示俄罗斯与沙特或将采取最多1,500万桶的减产的言论后出现大幅飙涨，这对于市场通胀预期而言，起到了一定带动作用，故此也使得黄金价格同样呈现出走高，CoMEX期金目前于1,630美元/盎司一线震荡。今日晚间需重点关注非农数据情况。
基本面概述：昨日（4月2日）上金所黄金成交量为120,642千克，较前一交易日下降38.79%。白银成交量为10,836,490，较前一交易日上涨16.16%。上期所黄金库存与前一日持平于2,163千克。白银库存则是与前一交易日相比下跌2,669千克至2,246,297千克。
昨日（4月2日），沪深300指数较前一交易日上涨1.62%，电子元件板块则是较前一交易日上涨4.90%。而光伏板块较前一日上涨3.69%。
策略
黄金：中性
白银：中性
金银比：暂缓
风险点：央行货币政策导向发生改变 原油价格持续走低引发通胀预期大幅回落
镍不锈钢：国内镍铁供应缩减取决于镍矿供应，短期成本影响力度偏弱
镍品种：近期镍供应端逐渐受到疫情影响，菲律宾禁令升级，北苏里高地区4月1日起将暂停所有采矿及生产加工，当前国内主流镍铁厂备有的镍矿库存仍可支撑1-3月，部分中小型镍铁厂镍矿原料库存紧缺，虽然国内镍铁厂绝大部分已经亏损，但多数镍铁厂计划全部消化完镍矿库存后，若面临镍矿不足问题或仍处于严重亏损中，则再考虑停产事宜。因此，后期国内镍铁供应缩减主要看镍矿供应，而不是成本，所以后期菲律宾疫情和菲律宾政策至关重要。 镍观点：镍当下供需仍旧偏弱，海外疫情担忧不减，但当前镍价下国内大部分镍铁厂已经陷入亏损，近期菲律宾镍矿供应受到影响，国内镍矿港口库存仍在持续消耗中，若后期矿山受影响时间较长，可能导致国内镍铁厂因镍矿不足而减停产，从而为镍价带来支撑。
镍策略：单边：暂时观望。
镍关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、海外其他国家新冠疫情状况、不锈钢库存去化进度、中国新能源汽车政策、新增产能投产进度。
不锈钢品种：受全球疫情扩散影响，不锈钢海外市场出口订单缩减，当前不锈钢市场依然处于供大于求格局，不锈钢价格弱势运行。Mysteel数据显示，上周300系不锈钢社会库存有较明显的回落，不锈钢现货价格持续下跌令库存压力有所消化，但市场上整体库存压力依然较大，社会库存只能反映部分现象，是否为库存拐点或仍需继续观察。当前不锈钢供需情况下库存压力可能要持续到四五月份，随着海外疫情蔓延，出口需求可能下降较为明显，后市需求仍不乐观，而且不锈钢厂产量不太可能一直维持低位，稍有增产则去库更为艰难。
不锈钢观点：三月份304不锈钢价格可能仍以反应库存压力而弱势运行为主，以当前镍铁和不锈钢价格计算304不锈钢亏幅较大，因而价格下行空间也会因成本支撑而相对受限。四月下旬到五月份后若不锈钢库存去化顺利，则可能会有阶段性反弹，但对下半年不锈钢价格依然不太乐观。近期菲律宾镍矿出口受到限制，后期可能影响国内镍矿使用，进而引发镍铁厂减停产，从而抬升不锈钢成本，不锈钢价格可能随之弱势反弹，偏空大势不改。
不锈钢策略：不锈钢短期偏弱、中线中性。若菲律宾镍矿缩减力度扩大则不锈钢价格弱势反弹，后市仍不乐观。
不锈钢关注要点：菲律宾与印尼疫情和政策变动、不锈钢库存去化进度、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。
铜：供需双方拉锯，静候疫情拐点
现货方面：根据SMM，昨日上海电解铜现货对当月合约报升水130元/吨~升水150元/吨，今日持货商报价坚挺，市场询价活跃，早市报价升水130~升水150元/吨，平水铜集中成交于升水130~升水140元/吨，好铜挺价于升水140元/吨上方，下游逢低保持适量买盘，湿法铜跟涨于升水90~升水100元/吨。期铜波动较大，持货商保持挺价，但升水再推节奏缓慢，贸易商难有收货压价空间，供需双方拉锯特征明显。
观点：截至昨日，全球累计确诊已经超过90万，其中美国确诊人数已超过20万，发生系统性风险的可能性大幅上升，目前疫情拐点仍未出现，市场恐慌情绪将持续扰动铜价。国内方面，目前国内疫情已经得到控制，新增确诊以境外输入为主，复工正有序进行。在宏观层面上，政治局召开会议为推动企业更好复工复产，将采取进一步宽松的货币政策和积极的财政政策，但在当前宏观因素整体向下的环境中，汽车、电动车以及家电方面的订单表现仍然较弱，消费大幅好转的可能性极低。综合来看，短期内应对铜持中性思维，中期上看，仍需关注海外疫情的发展情况以及国内政策落实的情况。
中线看，原料端，2020年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然存在。2019年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，这与下半年电网投资环比增加和汽车、空调等产品的边际好转有关，也部分建立在市场对2020年基建加码、地产后周期消费向好的良好预期基础上的。但需关注国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，预计这一投资将比2019年的4500亿同比下降8.8%，电网投资的大幅缩减对铜消费将产生直接冲击。
策略：1. 单边：中性，观望；2. 跨市：暂无；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注点：1. 铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进
锌铝：锌价偏弱运行，铝价短期承压
锌：现货方面，LME锌现货贴水12.25美元/吨，前一交易日贴水10.75美元/吨。根据SMM, 上海0#锌主流成交于15140-15330元/吨，0#锌普通对4月报升水70~80元/吨报价。下游关注价格为主，部分下游按需采购。
库存方面，4月2日LME锌库存减少0.07 万吨至7.31 万吨。根据SMM，3月30日，国内锌锭库存26.94万吨，较上周五减少1.45 万吨。
观点：外盘方面，当前海外疫情仍处快速增长期，虽矿端目前已有显著减量，但除中国外供需并未转为紧缺，伦锌预计难有持续强势表现。国内方面，在海运受限条件下，短期进口矿的缺席令国内矿供需向紧缺方向前进，下游关注价格为主，按需采购，继续囤货意愿不强，贸易商之间保持高频交易。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，预计锌价走势预期仍不乐观。
策略：单边：中性。套利：观望。
风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。
铝：现货方面，LME铝现货贴水34.65美元/吨，前一交易日贴水33.50美元/吨。根据SMM，上海无锡地区持货商报价在11290-11310元/吨之间，较昨日价格回落220元/吨附近，随着盘面上行，10:30后价格集中于11340-11360元/吨之间，对盘面贴水20元/吨至平水附近，杭州地区价格在11330-11350元/吨之间。整体来说，整体成交尚可。
库存方面，4月2日LME铝锭库存增加4.63 万吨至121.05 万吨。根据我的有色，4月2日，国内铝锭社会库存较上周四增加0.1万吨至171万吨。
观点：外盘方面，LME库存伦铝再增46275吨，消费的疲软格局难改，原油上涨日内对伦铝刺激有限，预计短期伦铝走势仍将承压。内盘方面，国内累库周期持续，供应过剩维持，出口需求有进一步恶化趋势。预计沪铝短期承压。中期来看，由于当前按照铝冶炼厂平均现金成本计算全国铝厂已全面亏损，加之4月份国内下游开工预计将恢复至正常水平，因此预计铝价进一步大幅下跌的概率不大，短时间内全球风险偏好下滑，铝价或仍难摆脱困境，但随着宏观各国出台利好政策刺激，以及疫情悲观情绪大幅释放，静态来看4月中下旬国内电解铝大概率将迎来库存拐点。
策略：单边：中性。跨期：观望。跨市：观望。
风险点：基建需求超预期反弹，宏观风险。
铅: 部分再生铅企业逐渐复工
现货市场：昨日日内铅价格再度呈现回落态势，不过由于货源仍然相对偏少，故此持货商升贴水报价相对维稳，并无调低升贴水急于出货的情况。同时下游采购陆续转向炼厂货源，散单市场成交有限。此外，目前部分再生铅企业开始复工，而倘若后市复工进一步持续，则当下货源相对偏紧的情况将会得到明显缓解。晚间伦铅价格则是在原油价格出现大幅攀升的情况下，随着整体有色板块一同出现回升，但持续性仍相对较差。
库存情况：昨日（4月2日）上期所铅库存出现了299吨的下降至5,946吨。近期由于再生铅企业复工虽然逐渐开始，但依旧较为有限，故此在这样的情况下，主流原生铅货源愈发抢手，因此供应相对紧俏，故上期所库存也持续呈现走低的情况。但由于目前蓄电池企业普遍对于后市消费展望相对悲观，故此在需求无法进一步跟进的情况下，铅价格呈现持续强劲反攻的可能性也依然较低。
进口盈亏情况：昨日（4月2日）人民币中间价下调224个基点至7.0995，此前国内铅价格受到市场对于降税传言的刺激而引发的贸易商主动接货的行为的影响而呈现走高态势，外盘伦铅同样在有色板块中则相对偏强，不过昨日日内铅价呈现回落态势，进口盈利窗口仍然关闭，而除去宏观刺激之外，实则国内市场同样呈现出供需两弱的格局，故此进口盈利窗口打开的概率依旧很低。
再生铅与原生铅价差：昨日再生铅价格较原生铅呈现50元/吨的升水，较前一交易日下降25元/吨，这或许是由于目前存在部分再生铅企业复工的情况，但据了解，当下再生铅企业开工率依旧偏低，市场更多地是呈现出有价无市之格局。
操作建议：
单边：中性
套利：暂缓
期权策略：卖出虚值看涨
后市关注重点：
宏观不确定因素 再生铅企业持续复工
黑色建材
观点与逻辑：
期货方面：盘面经历了6个交易日连续下跌后，昨日RB2010早盘开盘继续下跌，盘中一度跌破农历新年后的低点3106，至3103。后续受原油拉伸以及前期获利盘主动平仓影响，期货价格开始止跌放量上涨，收盘3229元/吨，涨幅1.49%。
现货方面：早盘随着恐慌情绪蔓延，各地现货报价不断刷新低价，随着期货止跌上涨，下游客户拿货积极，价格开始收复早盘跌幅，一些经销商和钢厂开始捂盘惜售。库存方面，根据Mysteel公布的数据，五大品种合计降库149.22万吨，其中螺纹降库102.04万吨，线材降库22.10万吨，热轧降库12.31万吨。昨日全国建材成交27.54万吨，刷新年后当日最大成交。
宏观方面：据CME“美联储观察”：美联储维持当前利率在0%-0.25%区间的概率直至明年3月均为100%。高盛预计失业率将飙升至15%，第二季度GDP折合成年率将萎缩34%，病毒何时消失仍是未知数，经济学家对经济V型反弹失去信心。3月我国重卡销售11.3万辆，同比下降24%。
虽然今日的放量反弹，给恐慌情绪蔓延的现货市场注入信心。但目前的基本面仍不支持持续上涨。从供给端看，国内废钢价格仍未见底，钢厂成本下移，目前仍有生产利润，产能仍在增加。从消费端看，海外疫情仍在发酵，对国内汽配等出口行业造成较大影响，利空消费。从政策面看，国家住房不炒的定位仍旧没变。综合来看，建议逢高做空。
策略：
单边：看空。空单优先布局热卷、螺纹的远月合约；如果现货跟随远月合约大幅下跌，建议直接空近月热卷、螺纹合约（同时，考虑05合约的流动性问题，目前热卷的基本面表现最差）
跨期：无
跨品种：无
期现：期现正套，基差收窄时仍可分批建仓
期权：卖出虚值看涨期权，期权正套策略
关注及风险点：关注国内外疫情发展势头，以及消费上限水平；关注两会动态；钢厂复产进度停滞或出现下滑；宏观政策刺激力度继续加大；原料价格受供需或政策影响大幅波动等情况。
铁矿：黑色峰回路转，远月一马当先
观点与逻辑：
矿石期货今天振幅巨大，近月05合约收于647，远月09合约收于577.5，5-9价差有所收窄。由于矿石自身属性波动率较高，所以盘中振幅相对于成材来说较大。矿石期货市场没有新的交易逻辑，主要跟随成材变化，早盘成材端悲观情绪持续发酵，带动矿石期货现货共振下跌接近前低，午后随着市场宏观情绪转暖，商品应声反弹能化类领涨，矿石涨幅明显，领涨黑色系。目前矿石还是交易情绪为主，基本面情况更多体现在跨期价差当中。具体逻辑可以查看我们专题报告：“由于海外疫情原因导致板材类消费走弱，带动原料品种下跌”。关注废钢品种的价格下跌对铁矿的冲击。
现货方面进口矿港口现货市场综合全天活跃度不错。早盘贸易商较为悲观纷纷下调报价10~15元左右，议价空间在5-10元/吨，个别贸易商极低价格出货pb粉610但是瞬间被吸纳成交，随后钢厂纷纷出来主动询盘低价货源，后续贸易商低价出货意向不强并且逐步上调价格接近昨日持平，港口贸易矿库存持续下降，低库存也给贸易商一定的挺价信心。钢厂今日情绪旺盛，尤其对低价资源询盘意愿极为浓厚。早盘主流矿整体成交价格普遍下跌10元左右，但是午后随着期货拉涨，现货拿货情绪旺盛，成交较上午明显上涨，截至收盘基本持平昨日。部分预售资源加5元左右成交。由于近期钢厂利润略有转好，钢厂对入炉配比重新调整，前期备受青睐的低品粉需求有所转弱，钢厂只对部分低品矿种按需采购而对中高品位的矿石意向逐步加强。
国外刺激经济政策频出，国内加快复工复产稳经济，面对这样复杂的宏观环境以及成材的高库存、高价格、高利润、高供给的产业现状，国内外消费复苏依然渺茫。发往其他国家的铁矿陆续转往中国。港口库存如果按照目前发运情况推演，将会逐渐止跌企稳，但因为各国的封国政策陆续出台，供应端的不确定性因此增加。需要密切关注澳巴发运政策。基于此因，我们继续维持看空观点，但由于海外供给受到疫情的影响，近月波动较大，不确定性增加，建议首先空远月合约。结合钢材现货走势，如果出现暴跌，转空近月合约。
策略：
（1）单边：先空09合约，结合钢材现货走势，如出现恐慌性抛售，转空05合约
（2）套利：无
（3）期现：无
（4）期权：无
（5）跨品种：无
关注及风险点：钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦动态。
焦煤焦炭：原油暴涨引发做多热情，煤焦双双逆势反弹
观点与逻辑：
焦炭方面，受原油暴涨影响，黑色商品逆势反弹。目前焦炭基本面仍处弱势，未有明显变化，整体焦炭供应相对稳定。下游钢厂高炉开工继续回升，而成材自身高库存及厂内焦炭库存偏高，多以按需采购为主。现货方面，个别钢厂开启第五轮焦炭50元/吨的提降，但考虑到部分焦企已有所亏损，抵抗情绪显现，短期内焦炭走势以跟随成材为主，维持弱势。
焦煤方面，目前多数煤矿已达满负荷生产，国内焦煤供给相对宽松，加上海外疫情的加速扩张，部分国家已开始限制进口，后期或有部分货源流转至国内，进一步增加国内供给过剩格局。而下游消费仍未真正转好以及海外经济下行拖累国内钢焦企业，导致下游生产并不积极，同时焦炭利润大幅收缩，使得焦企对原料焦煤有一定打压。综合看，无论是海外资源流转国内还是未来需求压制，焦煤远月合约均面临明显压制，走势延续弱势。
策略：
焦炭方面：逢高做空远月
焦煤方面：逢高做空远月
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：海外疫情发展持续恶化，钢材价格超预期，去产能政策前紧后松或执行力度不及预期，环保限产超预期，限制进口煤政策出台等。
动力煤：港口库存累积，煤价承压运行
观点与逻辑：
期现货：昨日动煤主力09合约收盘于507.4。产地煤矿产量恢复，下游需求暂未见起色，煤价短期承压。
港口：秦皇岛港日均调入量增加2.5至39.9万吨，日均吞吐量增长0.6至38.9万吨，锚地船舶数4艘。秦皇岛港库存增加1至671万吨；曹妃甸港存增长6至430万吨，京唐港国投港区库存增长1至247万吨。
电厂：沿海六大电力集团日均耗煤增加1.28至58.72万吨，沿海电厂库存减少3.88至1644.47万吨，存煤可用天数减少0.69至28.01天。
海运费：波罗的海干散货指数624，中国沿海煤炭运价指数482.33。
观点：昨日动力煤市场偏弱运行。产地方面，产地煤矿产量稳定，周边企业采购需求较差，坑口销售情况总体较差，多数煤矿库存累积，部分煤矿价格小幅下跌，市场情绪较为悲观。港口方面，昨日CCI报价大幅下滑，港口煤炭市场持续冷清，港口库存快速累积，神华长协煤价公布后，贸易商情绪较为悲观，下游多以观望为主。电厂方面，沿海电厂日耗小幅增长，煤炭库存小幅下滑。短期下游需求仍相对不足，下游采购力度较差，煤价承压运行。
策略：中性偏空，短期国内供应宽松，下游企业需求较弱，煤价偏弱运行。
风险：肺炎情况持续恶化；节后需求恢复不及预期。
玻璃纯碱：纯碱库存高位反复，玻璃区域差异显著
观点与逻辑：
纯碱方面，昨日纯碱期货主力05合约日盘报收1385，上涨1.17%。现货市场弱稳运行，沙河地区重质纯碱主流送到价1420-1480，低价主要是厂对厂直销及现汇。纯碱装置开工相对平稳，而下游需求表现疲软，此外月底结算以及月初商谈订单影响出货，周内纯碱厂家库存高位有所反复。隆众资讯截止4月2日数据显示，周内纯碱整体开工率81.91%，环比+1.08%；纯碱库存125.65万吨，环比+9.23万吨或7.93%。其中增幅主要来自轻质纯碱，轻质碱+6.86万吨，重质纯碱+2.37万吨。综合来看，目前重碱下游补库依旧谨慎，而纯碱厂家整体开工不低，厂家库存高位反复，后期关注厂家限产计划及实际执行情况。
玻璃方面，昨日玻璃主力09合约日盘报收1280，下跌0.54%。现货继续区域调价出货为主，河北沙河安全厂库报价1440，下跌0元。周内玻璃厂家出货好坏不一，区域差异显著。隆众资讯截止4月2日数据显示，玻璃厂家开工80.46% ，环比+0.98%；库存399万吨，环比下降1万吨（或-0.2%）。其中华北在低价刺激下，市场出货速度提升，库存连续第三周回落；华中继续灵活调价，但效果一般；华东外埠货源冲击，华南下游消费拖累，厂家库存仍在增加。整体来看，目前下游复工逐步改善，玻璃厂家累库速度放缓，不过当前超高库存降到合理水平尚需时间，继续关注终端复工节奏及玻璃厂家库存变动情况。
策略：
纯碱方面：中性，关注厂家限产计划及实际实现情况
玻璃方面：短期偏空，当前玻璃厂家库存累积过高，关注后期消化情况
风险：海外疫情持续恶化、下游深加工企业及终端地产复工受阻。
农产品
期现货跟踪：2020年4月3日，ICE原糖5月合约收盘10.24美分/磅（+0.22美分/磅），特朗普推特声称与沙特及俄罗斯达成减产协议，原糖盘中大幅度上涨，一度冲高至10.86美分/磅，随后OPEC+做出回应称需要所有产油国努力减产暗示当前减产协议尚未达成。郑糖2005合约收盘价5401元/吨（-4元/吨）,9月合约收盘报价5339元/吨（-14元/吨）。4月3日，郑交所白砂糖仓单数量为11448张（+0张），有效预报仓单1210张（+100张）。国内主产区白砂糖南宁现货报价5620-5680元/吨（+20元/吨）。加工糖报价5780-6000元/吨（加工糖持稳，部分回落），现货挺价，相对坚挺。国内进口巴西糖配额外85%关税成本4639元/吨，50%关税进口巴西糖成本3728元/吨。伦敦白糖与纽约原糖5月价差114.2美元/吨，巴西糖厂受疫区影响被迫增加食糖供应而亚洲市场可供应糖偏紧，原白糖差价高位运行。
逻辑分析：外盘原糖方面，因泰国大幅减产，亚洲糖市仍然需要一定巴西糖，目前巴西即将开榨，市场预期巴西糖2020/21年度产量增加至3300-3600万吨，因国际原糖价格下跌印度糖在国际市场上无优势，这使得国际糖市依旧需要巴西糖，而精炼糖市场在印度出口窗口打开之前维持偏紧状态，这使得亚洲市场原白糖价差料持续维持高位，直到印度新糖上市。油价依旧是影响原糖价格的主基调，根据巴西周五数据，当前乙醇折糖parity下降至8美分/磅水平，制糖性价比大幅上升。油价位于低位损伤生产国，关注产油国博弈对油价影响，油价对于白糖估值较重要。
郑糖方面，需求依旧维持低迷，国内成交走弱。3月港口炼糖厂逐步开工加工进口糖，产区糖厂销售面临云南糖、进口糖、贸易糖等多重供应竞争，糖价料走势偏弱，国内现货挺价意愿下维持坚挺，短期糖价料维持震荡偏弱。
策略：
国内：中性偏空（1-3M），中性（3-6M）
国际：偏空（1-3M），中性（3-6M）
郑糖：中性偏空，郑糖空单逢低可减持，最终目标5200-5300元/吨
原糖：中性偏空，原油价格主导糖价方向，亚洲现货买盘支撑盘面
价差：亚洲原白糖差价料维持偏强状态，可考虑逢低做多原白糖差价。
风险因素：巴西汇率、巴西新糖产量、油价、泰国干旱、疫情持续时间
棉花：受原油减产传闻影响，棉价收高
期现货跟踪：2020年4月2日，ICE美棉5月合约收盘49.97美分/磅（+1.21美分/磅），美棉一度冲高至51.48美分/磅。4月2日郑棉2005合约收盘报10485元/吨（+130元/吨），郑棉2009合约收盘报10895元/吨（+155元/吨）。
国内棉花现货CC Index 3128B报11105元/吨（-98元/吨）。4月2日现货国产纱价格指数CY IndexC32S为19700元/吨（-100元/吨），进口纱价格指数FCY IndexC32S为20380元/吨（+34元/吨），棉纱价格明显松动。
2020年4月2日郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为34094张（-344张），有效预报4390张（-10张），仓单29704张（-334张）。
逻辑分析：疫情造成需求偏弱是当前影响棉花最重要的因素，昨日原油因产油达成减产协议传闻暴涨带动棉花反弹，但当前疫情影响仍存，需求仍未启动。各大品牌商普遍削减下半年采购计划或推迟订单，终端服装纱线订单难产，东南亚负荷下滑，市场需求低迷支配棉花价格，棉价跌至多年低位水平，市场缺乏需求总体仍旧维持偏弱。商品短期料摆脱恐慌式抛售，原油月间差过去一周急速扩大，远期大幅度升水，近期压力空前，纺织行业需求大幅度下滑。市场最新调查显示美棉种植面积预计为1270万英亩，USDA预计的意向面积为1370万英亩，远高于市场预期接近去年同期水平，报告偏空。美国PMI及就业数据均创新低水平，白宫对未来疫区死亡人数的预期使得市场恐慌情绪加重。
郑棉：国内方面， 纺织业下游4月被迫停工降负，需求大幅下降。受疫情扩散影响，各地封城封国，出口棉纺织品需求料大幅下滑，下游成品库存积压，后期或出现2019年类似情况，而今年整体下游开工率水平相比去年低10%以上，压力下棉价料再创新低，关注远期价格破万后国家是否出台轮入或其他相关政策稳价。
策略：中性，关注产油国博弈情况。
风险点：宏观环境、联储货币政策、纺企新订单、油价
豆菜粕：内外盘期价下跌
昨日美豆5月合约下跌，收盘报859.2美分/蒲。USDA周度出口销售报告显示截至3月26日当周美国19/20年度大豆出口销售净增95.74万吨，高于市场预估区间上沿。不过由于原油上涨，美豆粕下跌拖累美豆价格。另外南美产量调降，FCStone下调巴西产量预估400万吨至1.201亿吨，因南里奥格兰德州单产下降；而布交所则再度下调阿根廷产量预估至4950万吨，同样因前期干旱使得单产受损。
国内方面，美豆下跌及巴西3月大豆出口同比大增，令豆粕昨日偏弱震荡。价格下跌导致成交缩量，昨日豆粕总成交110.484万吨，其中远期基差成交6.38万吨，成交均价3191（-26）。其它供需面变动不大，目前油厂低开机率、低豆粕库存的局面持续，未来继续关注南美出口动态。菜粕自身基本面，截至3月27日油厂菜籽库存24.7万吨，上周菜籽压榨开机率8.78%，均处于历史同期偏低水平。上周累计成交回落至1900吨，昨日成交600吨。截至3月27日沿海油厂菜粕库存1.9万吨，低于去年同期的2.98万吨；但港口颗粒粕库存17.477万吨，仍为历年同期最高。
策略：谨慎看涨。现阶段国内现货供给仍偏紧，持续时间取决于疫情发展及南美物流变化。巴西3月大豆出口量同环比明显增加，后期国内大豆到港决定现货及近月期价走势。国际市场，疫情影响可能再次发酵，美豆库存高于市场预估，但新作种植面积不及预期，南美产量调降，后期天气及单产若稍有异常，可能成为价格上涨驱动。
风险：新冠肺炎疫情发展，南美物流，美国产区天气，存栏及养殖需求恢复等
油脂：盘面小幅反弹
油脂昨日盘面反弹，原油暴涨提振商品行情，但马盘走弱，反弹持续性存疑。尤其近月合约，sppoma产量预估3月全月产量增4.37%，对比前25日减产数据较为利空。国内方面，菜油继续偏弱，菜籽目前确认能放开进口，虽然有1%杂质的要求，会限制进口放量，不过整体物流打通。基差昨日稳定，广东棕油基差P05+50，华东一豆基差Y05+230。
策略：维持区间震荡观点，中性。
风险：宏观风险。
玉米与淀粉：期价继续震荡偏弱
期现货跟踪：国内玉米与淀粉现货价格继续稳中上涨。玉米与淀粉期价早盘低开高走，午后大幅回落。
逻辑分析：对于玉米而言，从总体逻辑来看，我们继续持看涨观点，接下来市场会基于2020年临储拍卖政策和当前年度供需缺口预期来决定近月期价对临储出库价的升水，临储拍卖政策公布之后，根据实际与预期的偏差进行纠正，之后或迎来我们年报预期的第三阶段即临储拍卖压力释放之后的做多机会，这个时期或更多以反映当前年度拍卖成交溢价和下一年度拍卖底价上调预期为主。对于淀粉而言，后期更多关注淀粉行业供需的拐点，考虑到需求已经在一定程度上得到恢复，供应端值得重点留意，目前来看华北产区开机率显著高于去年同期，或主要源于节后华北-东北玉米价差大幅收窄。
策略：谨慎看多，建议投资者谨慎持有前期多单，如无前期多单，则等待第三阶段做多机会，或考虑入场做扩淀粉-玉米价差。
风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情
鸡蛋：期价弱势震荡
博亚和讯数据显示，鸡蛋主产区均价2.81元/斤，环比持平。淘鸡价格4.18元/斤，环比持平。全国鸡蛋价格涨幅减缓，销区北京、上海稳，产区整体涨幅放缓，局部地区小幅反弹。河北、山东等地区走货已有减缓迹象，蛋商相对谨慎，多数基本没有太大库存，而鸡蛋供应持续增加，预计近期鸡蛋价格或小幅调整为主，多地趋稳。当前市场暂无明显利好，期价继续弱势震荡调整，以收盘价计，1月合约下跌12元，5月合约上涨19元，9月合约下跌11元。主产区均价对主力合约贴水249元。
逻辑分析：当前在产蛋鸡存栏压力大，换羽开产及新开产持续增加，淘鸡正常淘汰，后期重点关注需求恢复及淘鸡状况。
策略：中性。
生猪：猪价震荡回落
博亚和讯数据显示，全国外三元生猪均价34.53元/公斤，较前一日下跌0.09元/公斤。白条肉均价45.20元/公斤，较前一日下跌0.11元/公斤。当前消费支撑不足，养殖端在高猪价的刺激下倾向于养大猪，而屠宰端受制于开工率不足，经营利润受损，压价逼量顺势囤货顺理成章。短期屠养博弈，预期猪价弱势震荡为主。以农业农村部监测数据推算，去年9月份是能繁母猪基数最低的时点，对应生猪出栏最低点在今年的7、8月份，上半年的供给依旧十分紧张，猪价再度走高只是时间问题。
纸浆：浆价继续震荡
纸浆盘面昨日震荡小幅走高，现货层面，山东地区银星主流报价在4500元/吨，金鱼阔叶浆价格在3825元/吨，。外商报价上涨，刺激国内现货报价迎来久违的波动。大部分中小学将在4月份开学，或对纸浆消费有提振，但目前现货端采购并没有明显提振，国外疫情蔓延，抑制海外需求，国内输入量将增多，国内短期利好下也难有大涨可能。
策略：震荡回调后仍可逢低布局多单，中性。
风险：政策影响（货币政策、安全检查等)，成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气、地震等）。
量化期权
品种流动性情况：2020年4月2日，螺纹钢减仓461,258.85万元，环比减少6.36%，位于当日全品种减仓排名首位。原油增仓256,422.81万元，环比增长7.64%，位于当日全品种增仓排名首位；原油 5日、10日滚动增仓最多；黄金、铜5日、10日滚动减仓最多。成交金额上，铁矿石、螺纹钢和镍分别成交 10,672,623.86 万元、 9,177,429.02 万元和 7,033,386.38 万元（环比：22.15%、33.47%、48.91%），位于当日成交金额排名前三名。
板块流动性情况：本报告板块划分采用Wind大类商品划分标准，共分为有色、油脂油料、软商品、农副产品、能源、煤焦钢矿、化工、贵金属、谷物和非金属建材10个板块。2020年4月2日，能源板块位于增仓首位；煤焦钢矿板块位于减仓首位。成交量上煤焦钢矿、化工和油脂油料三个板块分别成交 2,860.78 亿元、 2,225.32 亿元和 1,956.37 亿元，位于当日板块成交金额排名前三；农副产品、非金属建材和谷物板块成交低迷。
金融期货市场流动性：IC、IF连续两日成交、持仓上涨
股指期货流动性情况：2020年4月2日，沪深300期货(IF)成交1555.00 亿元，较上一交易日增加2.72%；持仓金额1711.96 亿元，较上一交易日增加1.38%；成交持仓比为0.91 。中证500期货(IC)成交1609.84 亿元，较上一交易日增加7.43%；持仓金额2030.46 亿元，较上一交易日增加3.69%；成交持仓比为0.79 。上证50(IH)成交354.18 亿元，较上一交易日减少5.45%；持仓金额534.33 亿元，较上一交易日增加0.14%；成交持仓比为0.66 。
国债期货流动性情况：2020年4月2日，2年期债(TS)成交169.59 亿元，较上一交易日减少23.11%；持仓金额331.42 亿元，较上一交易日增加3.37%；成交持仓比为0.51 。5年期债(TF)成交176.56 亿元，较上一交易日减少3.37%；持仓金额333.33 亿元，较上一交易日增加1.90%；成交持仓比为0.53 。10年期债(T)成交576.20 亿元，较上一交易日减少2.81%；持仓金额959.10 亿元，较上一交易日减少0.42%；成交持仓比为0.60 。
期权：沪铜持续跌势，波动率略升
豆粕期权行情介绍和分析
豆粕期货M2005合约，2020-04-02日盘价格收于2834元/吨。
豆粕当日全部合约总成交量为13.12万手，持仓量46.84万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.57，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.57 。
豆粕主力平值期权合约隐含波动率为24.27%。当前豆粕30日历史波动率为26.29%，60日历史波动率为21.63%，90日历史波动率为18.30%，隐含波动率相较历史波动率的溢价为-2.02%。
白糖期权行情介绍和分析
白糖期货SR009合约，2020-04-02日盘价格收于5339元/吨。
白糖期权今日总成交量为2.10万手，总持仓量为17.00万手。当日白糖期权整体成交量PC_Ratio维持在0.68，持仓量PC_Ratio为1.23。
白糖主力平值期权合约隐含波动率为16.79%。当前白糖30日历史波动率为15.49%，60日历史波动率为17.54%，90日历史波动率为15.50%，隐含波动率相较历史波动率的溢价为1.30%。
铜期权行情介绍和分析
铜期货CU2005合约，2020-04-02日盘收盘价格收于39650元/吨。
铜期权全部期权合约当日总成交量为0.66万手，持仓量3.17万手。铜看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.99，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.95。
铜主力平值期权合约隐含波动率为37.92%。当前铜30日历史波动率为37.24%，60日历史波动率为29.73%，90日历史波动率为24.97%，隐含波动率相较历史波动率的溢价为0.68%。
免责声明：本文的信息由华泰期货整理分析，均来源于已公开的资料，文中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因文中意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货期权交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。
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本文标题：华泰期货：早盘建议 | 全球宏观：美国初请失业金人数突破600万，再创历史新高2020/4/3
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