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【本期目录】
一、往期观点回顾
二、一周市场回顾及走势分析
三、技术论市
四、下周市场展望及策略
一、往期观点回顾
在前期的周策略中我们谈到，“上证指数已经2700点了，就不建议过分看空了，这里随时可能出现反弹。随着A股年报逐渐披露，年报和今年一季报业绩预增的公司将逐渐浮出水面，个股的活跃程度也将逐渐提升，下周若再有调整，反而可以适度逢低分批进行布局，但仓位不要过于激进一次性满仓。”而从实际走势上看也印证了我们的判断。随着海外资本市场开始逐渐反弹，A股本周也出现了反弹，但是量能始终没有放大，也说明了资金对于反弹依然保有一定谨慎的态度，本周A股只是反弹，而非反转。
二、一周市场回顾及走势分析
本周市场围绕2800点展开窄幅震荡，综合来看量能较上周有小幅提升，但由于热点轮动速度较快，个股赚钱效应较差，场内外资金做多热情仍然不足。下面我们对本周市场作一简单回顾：
本周只有四个交易日。清明节过后首个交易日，市场受到定向降准+降低超额准备金率双重利好的刺激，高开站上2800点整数关口，个股实现普涨。周三晚间，金融委会议强调，要“发挥好资本市场的枢纽作用”、“放松和取消不适应发展需要的管制”，但周四市场并未对这一消息做出过多解读。周四晚间，中共中央国务院提出要“完善股票市场基础制度。制定出台完善股票市场基础制度的意见”，消息面上看，高层对于资本市场的重视程度已是前所未有，对于A股市场构成长期利好，但短线市场仍然疲软，周五市场震荡走低，早盘反弹至30日均线附近遇阻回落，最终失守2800点关口，并部分回补了周一形成的跳空缺口。
以下是影响本周市场的重要财经信息：
4月3日（上周五）晚间，央行宣布对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。中国人民银行决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。
4月8日，国务院金融稳定发展委员会召开第二十五次会议。其中强调，发挥好资本市场的枢纽作用，不断强化基础性制度建设，坚决打击各种造假和欺诈行为，放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度。
4月9日，中共中央、国务院发布关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见。完善股票市场基础制度。制定出台完善股票市场基础制度的意见。坚持市场化、法治化改革方向，改革完善股票市场发行、交易、退市等制度。鼓励和引导上市公司现金分红。完善投资者保护制度，推动完善具有中国特色的证券民事诉讼制度。完善主板、科创板、中小企业板、创业板和全国中小企业股份转让系统（新三板）市场建设。
4月9日，MSCI：将在5月12日如期发布2020年5月份半年度指数审议结果，6月1日生效。
（一）市场整体表现
综合来看，本周市场仍以反弹走势为主，各大指数均出现不同程度的上涨。中证1000、500等权等小盘指数涨超2%，而代表权重大蓝筹的上证50、沪深300、上证综指等板块指数涨幅相对较小。（见图1）
图1：
资料来源：中信建投通达信
（二）板块表现
从行业板块表现来看，本周软件与服务、电信服务、制药等高科技相关板块周涨幅均超过7%，而房地产、银行、保险等权重大蓝筹涨幅相对较小，这也与上面展示的指数表现情况相吻合。（见图2）
图2：
资料来源：wind资讯
从概念板块涨幅来看，本周RCS概念异军突起，该板块涨幅接近30%。此外，智慧医疗、光模块、数字货币等板块涨幅均超10%。（见图3）
图3：
资料来源：wind资讯
（三）市场资金流向
由于复活节原因，本周四起北向资金通道关闭，因此本周北向资金只有周二、周三两个交易日的数据可供参考。其中，周二北向资金大幅净流入126.74亿元，创下近期新高。这说明，在经历了前期北向资金大幅流出过后，近期随着市场企稳，北向资金也逐渐稳定。（见图4）
图4：
资料来源：wind资讯
融资余额方面，我们看到近期随着大盘逐渐企稳，融资余额也暂时出现了止跌迹象。（见图5）
图5：
资料来源：wind资讯
（四）个股表现情况
截至4月9日（本周四），近一周个股实现普涨，两市3540只个股收涨，仅239只个股收跌。其中，绝大部分个股涨幅维持在3-5%区间。（见图6）
图6：
资料来源：wind资讯
（五）本周宏观经济数据
1.CPI
国家统计局10日发布了2020年3月份全国CPI（居民消费价格指数）数据。从同比看，CPI上涨4.3%，涨幅比上月回落0.9个百分点。其中，食品价格上涨18.3%，涨幅回落3.6个百分点，影响CPI上涨约3.70个百分点。（见图7）
图7：
资料来源：wind资讯、国家统计局
2.PPI
国家统计局10日发布了2020年3月份全国PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。从同比看，PPI下降1.5%，降幅比上月扩大1.1个百分点。其中，生产资料价格下降2.4%，降幅扩大1.4个百分点；生活资料价格上涨1.2%，涨幅回落0.2个百分点。（见图8）
图8：
资料来源：wind资讯、国家统计局
三、技术论市
A股两大指数同步震荡盘整 60分钟楔形末端面临选择
本周海外市场大幅反弹，但A股并未出现同步反弹，反而出现大幅震荡，未来A股在这里应该如何运行，非常值得关注。本文从A股三个重要指数周K线进行技术分析，帮您梳理并预判未来的指数运行方向。
首先，我们先看看上证指数日K线走势。
上图是上证指数日K线图，创业板指数日K线图和它非常相似，这说明两大指数同步运行，并未有分化出现。从上证指数日K线来看，一根中阴线几乎抹掉本周前三天涨幅，这说明日线相对弱势，除非本周末有利好政策出现，否则上证指数日线将较大概率回补最近的缺口。
其次，我们看看上证指数周K线走势。
上图是上证指数周K线走势，上证指数周K线上周收复3288点和3042点连接的趋势线，说明指数重回正常趋势之上，并未构成破位。本周跳空高开上行后回落，短线预计也将大概率回补缺口，3288点和3042点连接的趋势线将是非常强的周线级别技术支撑，未来只要没跌破这个强势的趋势线支撑线，还可以继续维持偏多的情绪。
最后，我们看看创业板指数60分钟K线。
上图是创业板指数60分钟K线走势，由于有放量的中阴线出现，下周除非出现60分钟放量中长阳K线，否则创业板指数60分钟补缺的概率极大。这里注意创业板指数的缺口下方正好和60分钟楔形上轨近似重合，未来高度关注创业板指数补缺后是依然在楔形之上运行，还是要跌回甚至跌破楔形，再次进行方向选择，所以未来两大指数60分钟的走势高度值得关注。
综上所述，市场短期还有震荡调整，未来补缺后能否企稳值得关注。由于A股两大指数在日线和分时均有不同的支撑区域，除非下周市场直接放量大跌，打破大部分在支撑区域，否则高度关注A股下周补缺后能否企稳。
四、下周市场展望及策略
下周影响市场走势的因素有以下三个：
首先，本周管理层多次表态呵护市场，关注未来是否还有刺激政策颁布。
本周管理层多次表态呵护A股市场，先有国务院金融稳定发展委员会召开第二十五次会议，会议强调：发挥好资本市场的枢纽作用，不断强化基础性制度建设，放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度；后有中共中央、国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，制定出台完善股票市场基础制度的意见，坚持市场化、法治化改革方向，改革完善股票市场发行、交易、退市等制度。鼓励和引导上市公司现金分红，完善投资者保护制度，推动完善具有中国特色的证券民事诉讼制度。管理层的表态一方面肯定了A股市场在经济中的重要地位和作用，另一方面也有助于进一步规范股票市场，提升违法成本，并可以打击各种造假和欺诈行为，将有效强化市场约束、增强市场信心，构筑投融资良性生态。
目前A股市场依然还是处于较弱的格局下，管理层多次提及A股市场，使得A股对未来是否还有刺激政策颁布抱有期待，毕竟欧美股市稳定市场都在政策性大幅释放流动性。在海外疫情和国内经济数据这段披露的期间，A股未来也有望逐渐迎来政策性利好，这个未来要高度关注。
其次，A股能否放量走出一个具有人气的领涨板块。
目前市场处于一个缩量运行盘整的阶段，行业快速的轮转，“追高买入、次日就套”和“割肉离场、次日就涨”的模式，使得很多资金都在驻足观望。市场中如果迟迟不能走出一个具有持续上行的人气板块，一直这样缩量运行，A股的赚钱效应短期依然无法被彻底激活。前期很多板块充当了这个市场领涨的“旗手”角色，比如前期的芯片、华为概念、新能源汽车和券商等等，这些能够成为一波行情中流砥柱的品种如果还不能出现，则市场这种热点散乱的局面很难有改观。本周我们发现券商股在周中出现异动，很可惜并未带来较大的反弹，更没有催生一波行情。不过有资金关注券商，就是一个好事。未来随着刺激政策逐渐颁布，券商有望在政策中持续受益。在一季度行情和成交量还不错的情况，券商还是有一定概率成为未来的人气板块。
最后，年报和一季报集中披露期，机会和风险并存。
由于新冠疫情影响，今年很多上市公司的年报和一季报都集中在本月公布。那么业绩预增和业绩大幅改善的行业和上市公司可能就是一个短期的机会，例如农林牧渔板块本周前半周表现强劲，就和行业一季报业绩预增有很大关系；医药行业也是因为受益于新冠疫情，一季报很多公司业绩不错，也使得偏于防御的资金选择了这部分品种避险。
既然有机会，那么就同步有风险。毕竟有业绩好的，就有业绩差的，更有可能出现连续三年业绩绩差退市的。目前A股年报和一季报依然有暴雷现象出现，比如豫金刚石4月3日披露业绩快报修正公告，此前业绩快报显示公司2019年净利润8040.34万元，修正后亏损51.51亿元。建议大家重点关注业绩相对稳定、波动不大的上市公司。
综上所述，目前看市场依然处于弱势格局中，短期在量能无法释放的情况下，A股赚钱效应还无法扩大。未来高度关注是否会有刺激性政策出现，同时关注A股中能否出现一个具有人气的领涨行业，若上述两个情况都未能出现，则下周市场依然还要震荡盘整。未来短线重点关注“年报业绩大幅改善”和“一季报预增”的行业及个股；另外，本周有少量资金流入的券商、黄金和“新基建”板块依然可以重点留意，农林牧渔和消费板块本周涨幅不小，追涨要谨慎，回落还可短线继续适度留意。
作者：
李殿龙（首席投顾）：S1440610120288
赵程华（首席投顾）：S1440610120001
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本文标题：中信建投：【周策略】A股缩量盘整，下周能否止跌反弹？
本文链接：https://www.91pjz.com/guanyu/jys/14084.html
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