Ms.陈 
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美联储主席鲍威尔虽已将利率降至接近于零，但这种水平会持续多久，他还得就是否须另行说明做出决定。由于疫情期间经济基本停摆，美联储一直在忙着推出紧急贷款计划来提供流动性，但也脱离了更为正常时期的主要关注目标：商讨设定借贷成本。
鲍威尔和联邦公开市场委员会（FOMC）的官员在这方面仍有重要决定要做。上一次利率如此之低时，一个重要教训是，若美联储希望将利率保持在低水平，那计划实施的期限要向公众解释清楚，这一点相当紧迫，这样才能最大程度地刺激经济。
但也有不少分析认为，美联储可能会上调联邦基金目标利率，这一技术性举措将维持银行间贷款的平稳运行，并在基准利率降至负值时防止金融市场出现混乱。预计美联储将把隔夜逆回购利率（RRP）从0%上调至0.05%，将超额准备金利率（IOER）上调0.05%至0.15%，将回购利率的息差维持在10个基点。
如果美联储不上调隔夜逆回购利率（RRP），扩张的购债速度将把联邦基金利率拉至FOMC目标区间的底部。
而花旗集团前全球外汇主管、现深数宏观（DeepMacro）联合创始人兼CEO杰弗瑞杨（Jeffrey Young）在发给《每日经济新闻》的一份报告中写道：“美联储在宏观转型期间落后于市场。我们预计美联储不会在周三的利率决议上宣布任何重要的声明，但我们需要关注美联储在声明中的语气，预计这将证实鸽派倾向近几周正在占主导地位。”
“我们已经开始看到美国经济活动可能正在触底的迹象。然而，由于数据的收集和发布存在时滞，这将需要几个月的时间才能在官方的数据中显示出来。而且，随着美联储不断强化的鸽派立场，‘风险管理’的偏向可能会导致美联储的行动滞后，就像他们在过去的周期所做的那样。”杰弗瑞杨在报告中补充道。
在明日凌晨美联储利率决议出炉前，美国市场还将在北京时间4月29日20:30迎来一份关键的经济数据——美国第一季度实际GDP年化季率初值。这份经济数据的影响力很可能将不逊于美联储决议，因美国经济或将出现自2009年年初以来最严重的季度收缩。预测人士警告说，这些数据还可能预示着更糟糕的情况即将到来。
与全球金融危机期间相比，美联储采取了更为激进的行动：它下调了利率，并宣布了多项计划来支持市场的运转。这些计划首次包括了购买投资级公司债券和某些类型的高收益债券。普信投资组合经理、国际固定收益主管Arif Husain表示：“美联储的行动是前所未有的，远远超过了我们以前看到的任何行动。”
普信认为，这些措施是有帮助的。3月份，由于市场对现金的巨大需求，美国固定收益市场陷入停滞，甚至连流动性最强的美国国债市场也受到了重大影响。“所有主要央行都在努力追赶美联储的激进政策，”Husain表示：“尽管它们都已推出了大量的宽松计划，但还是都在密切关注美联储的动向。”
在基准利率接近于零、及无限量化宽松（QE）的政策下，目前美国国债收益率曲线得到了很好的支撑，两年期国债收益率实际上稳定在0.25%左右。美联储实施的量化宽松计划基本上消除了美国的利率波动并锚定了利率。
普信指出，这种环境可能会持续一段时间。本次衰退可能是有史以来最严重的经济收缩之一，复苏过程将是缓慢的，而且这一过程中还可能出现波折。对风险市场而言，这可能意味着更多的价格波动，在这种情况下，美国国债市场可能会繁荣发展，因为它们在全球固定收益领域的“避风港”地位近期得到了美联储的支持。
“不要和美联储作对！”然而从长远来看，意识到潜在风险也是很重要的。以史为鉴，美联储一直热衷于将利率从零上调，并在环境恢复正常时缩减资产负债表规模。到那个时候，波动性可能会急剧上升。
图/文来源于网路
本文标题：爱华：美国国债仍是“避风港”
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