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3月4日，高层强调“要加快新型基础设施建设进度”。4月20日，官方首次明确“新基建”七大领域——5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网，“新基建”由此得以正名。
受疫情影响，经济下行压力加大。传统基建对经济的拉动作用弱化，“新基建”走进人们视野。这七大领域有哪些看点呢？恰逢“五一”小长假，中信建投投资顾问团队特为您打造了问道“新基建”系列文章，希望给您的投资带来帮助！
韩涛 白金投顾
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《短线奇略》产品制作人
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近期，三大通信运营商5G基站集采已经陆续落地，5G基站的设备采购金额高达766亿元，5G网络建设速度开始提速，将带动相关的通信设备行业受益。
近期，关于“新基建”多次在高层会议上提及，“新基建”成为当前逆经济周期的重要抓手，也是未来中国经济转型升级的基础，具有长期性和持续性。4月20日，在国家发改委新闻发布会上，官方首次明确了“新基建”范围，主要包括三方面：信息基础设施、融合基础设施和创新基础设施。
其中信息基础设施包括以5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施，以人工智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施，以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施等。
疫情期间，为了防控疫情的蔓延，我们不得不宅在家里，然而生活、学习、工作等不能中断，那么怎么解决足不出户的需求？在这期间在线购物、在线政务、在线教育、在线办公、网络支付、网络视频、网络娱乐等应用的用户在疫情期间得以大幅度增长，根据中国互联网络信息中心4月28日发布的第45次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，规模较2018年底增幅均在10%以上。
这一切都得益于互联网的支持，互联网是这些应用场景的基础，那么在未来无人驾驶、物联网、虚拟现实（VR）、AR增强现实、车联网、工业互联等追求高流量的应用场景已经不满足当前的4G网速，说下时下大热的直播带货，当前的4G网络已难以满足直播的网速需求，25日格力董小姐的直播带货首秀就因为网络的卡顿导致失败，遭遇网友“卡顿、黑屏、复读机”等吐槽评论，因此，比4G网络速度更快的5G网络将承担重任，然而目前5G网络覆盖率还没有铺向全国，5G网络的建设还在途中。
2020年3月30日，中国移动率先公布5G基站主设备采购结果，华为、中兴、爱立信和中国信科（大唐移动）中标。中国移动5G基站采购分为新建和扩容两部分，新建部分约23.2万站，扩容部分超4万站，合计采购超27万站。扩容部分主要针对2019年5G一期建设地区的扩容需求。
2020年4月24日，中国电信和中国联通公布的5G基站主设备采购结果，华为、中兴、爱立信和中国信科（大唐移动）中标。联合采购规模约25万站，其中中国电信投资建设14万站，中国联通投资建设11万站。
随着三大通信运营商5G基站集采已经陆续落地，集采结束后，新一轮的5G基站建设将快速推进，5G网络覆盖率将由试点城市快速推向全国，可以预见与华为、中兴、爱立信、中国信科等中标企业相关的供应商将从中受益，包括主设备、传输设备、光模块、光纤光缆、天线、射频、PCB、光器件、小基站、电力配套、温控设备等在内的细分产业链。鉴于当前全球疫情导致海外相关厂商陷入停工停产状态，以及华为、中兴为避免断供情况的发生，陆续将供应链向国内迁移，国内相关厂商迎来更多的市场机会。
本文挑选几个行业做简单的介绍：
光模块
众所周知，5G的高频信号在长距离传输时，有信号衰减的短板，为保证5G网络信号的全覆盖，5G基站的建设密度比4G基站的建设密度大，这样一来5G光模块安装数量要比4G时要多。
另外，5G因为高频信号传输的缘故，5G承载网络传输分为“前传-中传-回传”三段，与4G承载网络相比增加了中传环节，以便增强高频信号的覆盖，也就是说光模块除了受益5G基站建设密度以外，还受益新增中传带来的需求。
工信部通信科技委常务副主任、中国电信科技委主任、中国光网络研讨会主席韦乐平在“2019年中国光网络研讨会”上表示，5G时代光模块将迎来巨大机遇，按照上行边缘速率3Mbps和不同组网方式，所需5G室外宏站数至少是4G的1.2-2倍；若室内覆盖主要依靠数千万个小基站，预计5G会带来数千万量级25/50/100GBPs光模块用量。
5G新的网络架构将推动网络前传、中传和回传传输带宽需求的增长，在5G初期阶段以低频站为主，25G、100G光模块即可满足需求，而进入5G中后期，高频站数量将会增多，回传的传输带宽需求增加至400G。可见5G大带宽的技术特点要求光模块以高速为主，并且光模块速率需求将逐步提高。
高频高速PC
5G基站用的PCB板因5G传输信号的特性对所选材料特性有了新的要求，生产工艺也变得复杂。
5G宏基站的架构与4G相比发生的变化是将独立存在的射频和天线系统融合为一体（AAU），由4G基站的“射频+天线+基带处理单元”重构为“AAU+中央单元+分布单元”，架构的变化对PCB（印制电路板）基材的选取以及加工环节带来更高的技术要求和挑战，考虑到5G基站的建设密度增大，对PCB以及CCL（铜箔基板）的需求量也会大幅增加。根据我司通信研究团队测算，5G宏基站PCB市场在2022年有望达到峰值279亿元，而高频高速CCL的需求总量约98亿元。
5G的高频信号如要实现高频高速的传输，PCB板选用的材料性能将成为关键，主要两个指标介电常数和介质损耗方面的要求，介电常数和介质损耗因子越小就越稳定，那么实现高频高速的性能就越优，介电常数的高低影响电磁波通过介质时的相对速度，高介电常数往往意味着较大的信号传输延迟，而介质损耗越高则电路系统的电能和信号损耗也就越高。
制作PCB的覆铜板主要是由铜箔、玻璃纤维布、特殊树脂、陶瓷材料等构成，而用于填充的特殊树脂基材主要有环氧树脂、特殊树脂、改性特殊树脂、PTFE、碳氢化合物数值、PPE树脂等。在低频电子传统PCB基材采用环氧树脂玻璃纤维布制作的CCL应用最为广泛，但选用该类材料在传输高频信号时因介质损耗过大容易产生信号“失真”的现象，那么通过材料的选取可以降低覆铜板的介电常数和介质损耗。
基材选用标准除了考虑介电常数和介质损耗以外，还要考虑信号传输速度、耐金属离子迁移性、耐热性、耐湿性、加工难易、成本高低等方面。高频高速PCB因为覆铜板基材的选材和结构发生变化，加工工艺比环氧树脂玻璃纤维布的难度更高，为PCB供应商带来工艺挑战和技术壁垒，海外企业占据相当大的市场份额，而我国相关企业的市场份额较少，但考虑到当前全球疫情导致海外相关厂商陷入停工停产状态，以及华为、中兴将供应链向国内迁移，国内相关高频高速PCB厂商将会迎来更多的机会。
电力配套
根据中国联通发布的《中国联通5G基站设备技术白 皮书》中显示，5G通信系统设计指标与4G相比较，各项性能指标大幅得到提升，而且5G基站设备单个基站处理能力比4G单个基站提升几十倍甚至上百倍，性能提升的同时带来功耗的大幅度提升。
5G基站与2G/3G/4G基站相比，需要处理海量的数据，除了传输功耗以外，还大幅提升了计算的功耗，5G单基站产生的功耗是4G单基站的2.5-4倍，那么现有的机房电源和配电设施就无法满足新增的5G BBU和AAU设备的供电需求。另外，5G高频随着距离的拉长信号会出现衰减，因此，5G基站的数量要比4G的基站数量要多，所需要的电力支持变大，电力配套的布局将走在基站建设之前。
根据中国移动和中国联通公布的建设方案来看，在未来很长的时期内，5G和4G两个网络将并存，协同运行，以此满足用户对数据业务和语音业务的需求，这样带来的问题就是现有的4G基站用电不足以向5G基站供电，5G基站的低压配电系统将以新建为主，根据通信基站的供电系统方式来看，是通过引入市电经过交流配电箱、开关电源转换为48V直流电后连接到基站设备，5G基站电力配套主要集中在低压断路器、浪涌保护器、双电源转换开关等低压电器上。
根据平安证券的测算，按照30%的宏基站配有电源切换箱，其余宏基站仅设置交流配电箱和浪涌保护器进行计算，则总市场规模为：4979*70%*568万+11126*30%*568万=388亿元（数据来源：平安证券-朱栋, 皮秀, 王霖-20191023-5G基站建设开启，百亿低压电器需求爆发在即）。预计5G基站建设主建设期为5年，并在2020年正式进入建设高峰，每年新增低压电器需求70-80亿元。
在4G时代，以施耐德、ABB、西门子等外资品牌低压电器凭借品牌影响力占据较多的市场份额，但随着近几年中美贸易的摩擦不断，在政府主导的投资项目和基础设施建设中，对于产品安全可靠可控的需求越来越重视，国内低压电器品牌技术实力在这几年有显著的提升，在主流断路器产品方面与外资品牌已无差距，有些性能甚至超过外资品牌，在同等技术参数下，价格方面国产品牌只有外资品牌的70%左右，国产低压电器性价比优势明显，国产品牌低压电器将成为5G基站建设首要考虑范围。
温控设备：
在5G基站以及数据中心都会涉及到IT设备，这些IT设备中的各类元器件和集成电路极易受到温湿度、尘埃、电磁等环境因素的影响，对于这些元器件和集成电路的散热降温需要精密温控设备来处理，精密温控设备就包括精密空调、精确送风设备以及冷热通道隔离设备等，以保证对环境内部设备直接或者间接制冷。
但此空调不是常用的家用空调，精密空调与家用空调在细节上还是有千差万别的。
成本控制是企业最为重视的环节，5G基站和数据中心的功率密度将会大幅度提升，绿色节能化必将成为趋势。从5G基站和数据中心的成本构成来看，主要包括两部分，一个是初建成本，一个是运营成本。从长期来看，运营成本的控制是重中之重，5G基站和数据中心在运营中最大的成本是来自运营产生的能耗，其中有40%来自散热的能耗，5G单基站产生的能耗是4G单基站的2.5-4倍。
节能减排已是各国政府首要考虑的重点，包括精密空调、户外散热机柜、服务器液冷系统等在内的“温控设备”将发挥基本保障作用，确保5G基站实现更节能、更稳定、更快速、低成本的实施部署。
5G基站产业链相关上市公司（以下公司仅为数据列示，不做具体推荐）
资料来源：蜻蜓点金APP、WIND、中信建投证券、平安证券、广发证券、安信证券、C114通信网、ofweek维科网、与非网等。
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本文标题：中信建投：问道“新基建”——5G基站建设
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