能源局公布3月全国电力消费同比下降4%/环比上升25%，较2月同比下降10%/环比下降24%明显改善。大部分经济活动重启令全国电力需求自3月起上升，尤其首先爆发新冠肺炎疫情的河北在3月13日至4月8日逐步解封令电力需求在过去几周渐次回升至正常水平。发电方面，火电产出受影响最大，3月同比下降7.5%，主要由于火电一向有调峰作用，一季度电力消费偏低令容量因子下降。另一方面，可再生能源(包括风电和光伏)受益于新增装机和新能源发电保障性收购年利用小时数下电网公司购电量稳定，令产出保持平稳增长。虽然中国新冠肺炎疫情大致受控，但外国疫情现时仍未明朗。a4g91联合｜一站式招商信息整合平台

　　3月全国电力消费负增长但呈现回暖迹象。能源局公布数据显示3月全国电力需求呈现上行迹象，全社会电力消费环比上升25%/同比下降4%至5,490亿千瓦时，较2月的环比/同比分别下降24%/10%明显改善，其中一类、二类、三类用户和户用需求分别同比上升4%、下降3%、下降20%和上升5%至50/3,750/700/990亿千瓦时。另一方面，3月总发电量同比下降5%至5,530亿千瓦时，其中火电、水电、核电、风电和光伏发电分别同比下降8%、下降6%、上升7%、上升18%和上升9%。a4g91联合｜一站式招商信息整合平台

　　湖北正恢复正常。现阶段中国的新冠肺炎疫情大致受控，大部分省市经济呈现回暖迹象，经济活动重启令全国电力需求自3月起上升，其中首先爆发疫情的湖北在3月13日至4月8日逐步解封下电力需求已逐步回复正常水平，电力需求从2月25日的低谷293吉瓦时反弹至4月12日的正常水平464吉瓦时。各地封城令逐步放宽后经济活动开始回暖。a4g91联合｜一站式招商信息整合平台

　　火电产出受影响最大，可再生能源产出保持平稳增长。电力产出方面，3月火电发电量同比下降7.5%受影响最大，主要由于火电在中国电力市场具有调峰作用。因此，在3月爆发疫情期间因经济活动减少导致电力消费偏低的情况下，顺应电力需求变化调度产出的火电机组使用量大减。相反，风电和光伏作为两大可再生能源在3月的发电量同比稳步上升18%/9%，反映新增装机和新能源发电保障性收购年利用小时数下电网公司购电量稳定，令新能源产出保持平稳增长。不过，3月火电发电量同比跌幅也较1-2月收窄1.4个百分点，反映电力需求已开始改善。a4g91联合｜一站式招商信息整合平台

　　新冠肺炎在一季度末成为全球大流行疫症后，海外光伏需求大受影响，主要由于疫情下各地实施物流、人力配置和入境限制，尤其是欧美和其他中国以外的亚洲地区，而这些地区的光伏需求占2020年预测全球光伏需求总量108-143吉瓦的33-34%。虽然大部分地区光伏项目建设持续，但我们认为封城和限制运输等措施限制了光伏材料供应。另外，法国、德国、意大利等多国已公布延迟项目投标限期以缓解疫情的影响。a4g91联合｜一站式招商信息整合平台

　　李启浩，CFA，FRMa4g91联合｜一站式招商信息整合平台

　　李启浩先生是工银国际研究部新能源、电力与电力设备行业分析师及执行董事。他拥有10年行业研究经验，曾在招商证券（香港）、建银国际、华富嘉洛及软库研究部工作。李先生在2019大中华地区《机构投资者》公用事业、环保和新能源行业（海外）获得个人和团队第1名，2018年新能源行业（海外）获得个人和团队第3名，并在2017年获汤森路透评选为亚洲区、中国和香港公用事业最佳盈利预测分析师，和2017年《亚洲货币》能源行业获得H股第2名。他毕业于香港中文大学，获得金融经济学士学位，曾在北京大学深造经济学，并持有特许财务分析师和金融风险管理经理资格。a4g91联合｜一站式招商信息整合平台

　　黄承杰， 先生a4g91联合｜一站式招商信息整合平台

　　黄承杰先生目前主要覆盖新能源、电力与电力设备行业，在香港中文大学和英国埃克塞特大学分别获得工学学士和金融学硕士学位。曾在招商证券国际参与新能源环保及内房行业研究。黄先生在2019大中华地区《机构投资者》公用事业、环保和新能源行业（海外）获得团队第1名及个人第4名，在2018年大中华地区《机构投资者》新能源和环保行业获得最佳团队第3名，并在2017年获《亚洲货币》最佳房地产团队第1名。a4g91联合｜一站式招商信息整合平台

　　工银国际是中国工商银行的全资子公司a4g91联合｜一站式招商信息整合平台

　　如有需要，可向工银国际索取进一步资料。a4g91联合｜一站式招商信息整合平台

　　免责条款a4g91联合｜一站式招商信息整合平台

　　本文件所载的意见纯粹是分析员对有关国家及相关经济情况的个人看法。a4g91联合｜一站式招商信息整合平台