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我们如何也没有想到，一场突如其来的新型冠状病毒引发的肺炎疫情不仅打破传统春节，让全国人民迎来了一次“非典型”的假日，也让2019年涨了一年的A股，一夜回到一年前。而美国不明原因引起的致命流感大爆发，也使得美股得了“流感”。
瘟疫，世界大战，汶川大地震......这样的极端事件，可能我们一生只会遇到一次。若干年后回头看，今年的春节一定是最让我们难忘的一个春节。在灾难面前，对待投资应该怎样进行分析和应对？我们可以学习一下顶级的投资人如何看待、思考和分析这个问题。
查理·芒格曾说：“每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心。”
拥有“华尔街之王”之称的桥水创始人 Ray Dalio 在 1 月 30 日 写的一篇文章 —— "Our Early Thinking on the Coronavirus and Pandemics"（《我们对冠状病毒和流行病的早期思考》）。
Ray 先说了桥水做这个研究和思考的目标：
我和我们桥水的同事都不清楚这种病毒将在多大程度上传播，我们不知道它会传播到什么地方，也不知道它对经济或市场的影响。但是，我们确切地知道，重大流行病虽然是我们一生中从未真正经历过的重大事件之一，但类似的事件在其他时代中已屡屡发生并产生了重大影响——就好像其他尚未在我们的一生中发生的重大事件，例如世界大战，货币体系的终结或百年一遇的干旱或洪水。
按照我习惯的分析方法，我将要研究一些其他重大传染病并搞清楚它们是怎么回事，并确保我们的投资组合已充分分散或对冲掉风险，以确保我们没有对任何不必要的且赢率不大的方面下注。
Ray 认为对新冠病毒爆发这样的极端事件，最初人们会有些轻视，但随着事件的持续发展，人们会变为过度担心，直到产生某种可以反转基本面的因素（比如“病毒的上升曲线掉头向下”）。
因此，要重点关注：
| 1 | 实际发生的事情 |
| 2 | 人们认为正在发生的、并且已经被反应在股价 |
| 3 | 指示事件局面反转的指标 |
短期内，交易者会根据对未来的预期来进行交易。这些预期包括：中国经济要下滑多少、疫情需要 1 个月还是 1 个季度能控制住、最终的确诊数字会是多少 ... 直到一些指示事件局面反转的指标（比如新增确诊人数的持续下降）出现，让大家认识到可能反应过度了。
桥水的团队研究了 100 年来最严重的三次主要的疾病，包括：H1N1禽流感、SARS（非典）以及西班牙流感。
前两个案例的规模和影响较小，是的，你没看错，是“较小”。如果你去查看一下西班牙流感的数据，你会知道当时全世界 3% 的人口被这次流感夺去了生命。
在 H1N1 和 SARS 的案例中，当疫情爆发时，股票通常会下跌，债券和黄金会上涨。但这些影响随着新增病例的减少而降低。
以 SARS 为例，如下图：
可以看到，恒生指数在 SARS 期间下跌了 15% 左右，当 SARS 的确诊病例达到高峰并开始下降的时候，市场反转。Ray 认为这符合上面所说的逻辑，市场底部反转的原因是，大家反应过度了，事情没有想象中的那么差。桥水团队认为新冠病毒对中国股市的影响，也将会大概率同样演绎。
值得学习的是，Ray 在研究 SARS 与股市的关系的时候，并没有直接对比涨跌数字算出股市可能的跌幅，而是站在更底层的角度。既然是短期情绪主导的冲击，Ray 研究的是更根本的逻辑：哪些信息反应过度、反应在股价中，以及什么时候反转。
Ray 在报告中也提醒我们：
当我们研究历史的时候，要注意这是大样本还是小样本，只有大样本才能意味着统计规律起作用。
他提醒大家，这份研究基于 3 个数据的小样本（H1N1，SARS，西班牙流感），并且有很多巧合，很难把疫情带来的影响和其它因素区分开来：H1N1 在美国爆发的同时伴随着金融危机后的复苏，西班牙流感发生的时候全世界正笼罩在第一次世界大战的阴影中 ... 因此，我们在看待其中相关性的时候，要特别谨慎。
联想到我上周周报中对非典疫情时期股市的对比，其实并不严谨。
无论是服务业占GDP的占比、还是经济发展的周期、以及疫情的严重程度，这次新冠病毒的爆发与 2003 年 SARS疫情时期，都有很大的不同，因此当我们用 SARS 相关的数据来推演此次疫情影响的时候，更应该谨慎分析其中的相关性。
最后，Ray 在文章中也给了我们一个中肯的建议：
难以想象的事情可能在任何地方发生。我们所不知道的比我们所知道的要多得多。当掌握的信息不多时，最好的投资策略是明智地在不同的地理位置、资产类别和货币之间做出多元化分散投资。
我觉得我们每个人值得把这句话仔细读三遍，包括我自己。
那么，何为在不同的地理位置、资产类别和货币之间做出多元化分散投资？
通俗的来说，就是“鸡蛋不要都放一个篮子里”。选择一些负相关的较大投资标的，比如国际市场上，货币市场，黄金和全球股票等。投资数量不宜太多，以免增加管理成本。
投资很多时候很冷酷，用“新增病例的降低”来判断市场拐点的时候，这只是一些冰冷的数字。但这些数字的背后，则是一个个人，一个个家庭。
在宣布新型冠状病毒爆发为全球公共卫生突发事件的发布会上，当提到新冠病毒造成的确诊案例、死亡率等数字时，世界卫生组织总干事谭德塞说了一句话：
We must remember that these are people, not numbers.
我们必须铭记，这些数字背后，是人。
Fomi金融提示您，多元化分散投资可以降低投资风险，但依然需要注重投资标的，投资时机和卖出的时机。
为了满足投资者的多元化投资的需求，Fomi蜂蜜金融也将近期为投资者推出MT5交易平台，上新美股产品，开启投资新时代，确保我们的投资者可以尽早投资当下最全面热门的美股产品。我们正在慢慢地成熟和完善，敬请期待。
Fomi蜂蜜金融相信我们的国家一定能战胜疫情。
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本文标题：FomiFX：FomiFx｜疫情之下，我们应该如何投资？
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