Ms.陈 
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上周五（2月7日），美国劳工部公布1月份非农报告，数据录得1月季调后非农就业人数新增22.5万人，高于市场预期的16万人；前值从14.5万人上修至14.7万人，数据向好，利空金价。在非农报告公布后，金价短时间内触及1561美元附近，不过由于失业率有所上升录得3.6%，高于市场预期和前值的3.5%，黄金价格快速收复跌幅，并创日内新高1573美元附近。
就业市场和通货膨胀是支撑央行采取行动最主要的“双腿”，其中就业市场这“大腿”越来越壮。2018年以来美国的失业率就持续处于4%下方，接近充分就业状态，近期更是维持3.6%附近，是近50年来的低位。而非农就业人数在去年7月份开启降息周期以来，也录得温和扩张，如下图：
注：数据来自美国劳工部
另一只“大腿”通货膨胀则日益消瘦，衡量美国通胀数据的CPI在近期表现弱势。另一衡量通胀数据的核心PCE物价指数，即使是在去年年底美联储三次降息以及开启600亿美元规模的购债行动之后，仍然是扶不起的阿斗，毫无起色，距离美联储2%的目标还有不小的距离。如下图所示：
注：数据来自美国劳工部
这跟美联储主席鲍威尔在最近一次的利率决议新闻发布会上表示对通胀前景的担忧保持一致，加上周六（2月8日）凌晨美联储半年度货币政策报告中做出评估：2020年美国实际国内生产总值增速预测中值为2%，2021年为1.9%，显示美国经济增长将放缓。这意味着如果美国通胀持续低迷，甚至是对经济增长产生制约的地步，美联储重启降息或比预想的要早得多。
麻省理工斯隆管理学院和道富银行运用非农就业人数、工业产出、股市收益率以及收益率曲线斜率四因子进行月度分析，最新的研究显示：在未来6个月，美国经济衰退的可能性达到70%。美国一年期以上的国债收益率持续走弱，同短期国债收益率形成倒挂，暗示美国经济衰退的机会大增。一旦衰退提前降临，美国今年下半年仍然有降息的机会，对于金价来说依旧受支撑。
非农数据向好的情况下，金价没有出现大幅度下跌，主要原因在近期全球公共卫生事件的影响。卫生事件持续超过一个月后，市场担忧情绪有增无减，欧佩克+联合技术委员会召开会议研究其对原油的影响。美联储在半年度货币政策报告中警告疫情对美国和全球经济构成“新的风险”，避险情绪日渐浓厚，金价表现坚挺。更为重要的是，公共卫生事件对全球经济增长预期形成压力，新兴国家中泰国、巴西和菲律宾已经开启降息行动。全球宽松的预期下，将进一步推动金价走强，有机会测试今年高位1611美元一线，由此可见黄金多头仍然后劲十足。
本文标题：百利好：【非农报告】非农向好难敌避险浓厚 黄金多头后劲十足
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