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摘要：连日走低之后，欧元兑美元已跌至2017年以来的最低水平。欧元下一步的走势由投资者的仓位决定。尽管对冲基金的空头仓位有所增加，但相信投资者可以灵活应对欧元汇率的短期波动。
相比之下，资管机构积累的大量多头仓位，更加令人吃惊。根据CFTC的持仓数据，资管机构正积累有史以来数量最庞大的欧元净多头头寸。因此，欧元接下来是继续走低还是强势反弹还很难说，多空大军谁先调整其极端的敞口，将成为决定因素。
从技术面上看，有迹象表明欧元短期内可能会出现反弹，但从中期来看仍处于看跌状态。周一欧元兑美元最高上涨0.2%至1.0851美元。但由于担心新冠病毒疫情对欧元区经济产生影响。相比前途未卜的欧元，欧洲另一个市场——欧股，前景就光明得多了。
随着欧洲股市日前创下历史新高，不少投行开始重视这个市场。摩根大通策略师表示，欧股的涨势可能会持续下去，甚至会拉大和其他股市的差距。
数据显示，斯托克欧洲600指数上周收于历史高位，表明市场对企业业绩的乐观情绪盖过了对新冠疫情的担忧。小摩认为，作为欧股基准指数的斯托克600指数今年已上涨了约8%，涨势比以往都要强劲得多。在过去几年里，斯托克600指数一旦录得与当前相仿的涨幅并突破纪录高位，接下去几个月必会大幅下跌。
但这一次，我们似乎没有看到股市出现回调的迹象。
小摩的策略师们在报告中指出，这一次情况之所以有所不同，是因为欧元区制造业正开始反弹，为股市进一步上涨提供了有利基础。此外，斯托克600指数和欧元区四大重要成员国的基准指数的成份股公司中，只有23%的公司股价目前处于历史高位，这为后续上涨留下了很大空间。摩根大通分析师Mislav Matejka表示：
“在我们看来，欧股第一季度的涨势有可能因新冠肺炎疫情而短暂中断，但我们仍看好其长期表现。事实上，从经济周期来看，全球股市都处于黄金时期，我们同样看好美股的表现，美国经济不太可能在总统大选前陷入衰退。”
报告还显示，摩根大通其实早在去年9月底就将欧元区股票评级上调至增持，正确地预测了欧元区股市将继续上涨。小摩当时给出的建议是，减持美国和英国股票，增持欧元区股票。
除了宏观经济之外，根据策略师们的说法，有利于斯托克欧洲600指数的其他因素还包括股息上升，以及相对于债券和全球股票的估值折扣。
一方面，有分析指出，斯托克600指数的预期市盈率为15.4倍，而摩根士丹利资本国际指数的预期市盈率为17.5倍，这表明欧股目前正处在相对健康的增长阶段。另一方面，小摩表示，债券收益率的反弹预计也将提振欧洲股市，因为银行对市场尤为敏感。尤其西班牙和意大利股市，将获得较大支撑。
总而言之，全球股市的抗压性相当强劲，投资者对风险资产也钟爱有加。因此，相比起汇率接近2017年以来最低点的欧元，欧洲股市对投资者的吸引力无疑更大。
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