Ms.陈 
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当前我在线 金融从业十余载，精通现货、期货与外汇，欢迎咨询！
今天，2019年7月12日。周五。我为大家整理了过去两年撰写的关于外汇资管方面的文章，共八篇，组成了一个资管专辑。到周末了，有兴趣的朋友慢慢读。祝大家周末愉快！
当前，很多机构进军外汇资管，这是一个热门的领域，也是一个充满争议的领域。抛开争议不说，我们正视它的长期存在，并看到外汇资管的规模越来越大。大型的外汇资管机构，已经类同于私募的做法，并显得极富灵活性和吸引力。然而，外汇行业的经纪商缺乏监管、资管的盈利能力普遍偏低、经营合规行为不够等一系列问题，都是摆在外汇资管机构面前的一道道难题。
在汇商那点事看来，外汇资管的规模还是小荷才露尖尖角。资管是个年轻行业，年轻行业和大量外汇交易经验匮乏的团队，混搭在一起，对外汇大资金运作无从下手。汇商那点事周主编接到过很多类似咨询，小编今天就这个话题，提出一些我们自己的看法。
第一，当前外汇社区跟单很火爆，有不少资管提出，用社区跟单的模式，是否能实现资管的事业？
社区跟单是很火爆。不过，现在我们还看不到跟单模式，能实现大规模账户交易稳定盈利的可能性。站在这一点上看，社区跟单和以往的程序化EA一样，都是重形式而轻实质。
社区跟单，更多针对的是散户和业余交易者的模式，实现的是所谓的懒人交易、信号跟随、风险分散。从商业模式上讲，社区跟单有其火爆起来的种种逻辑，也适合优质交易员入驻。客户、代理商、平台商都喜欢社区跟单模式。
外汇资管的客户类型很复杂。有大量的散户和场外资金，也有很多专业资金、固收资金、大账户资金。外汇资管重视交易量，是当前必须正视的现状，净值和交易量的平衡才是资管主要考虑的问题。
从这一点上看，外汇社区跟单是无法适用于资管机构的。
其一，社区跟单模式下的交易量，取决于社区交易员，资管机构自己无法有效控制交易量和现金流；
第二，社区会收取通道费，这笔费用往往在三到六美金一手，这个成本是资管机构接受不了的；
第三，大部分跟单社区要求代理开在社区名下，这对于资管来说更是无法接受。
因此，社区跟单模式，是无法帮助外汇资管发展事业的。
第二，大资金玩转外汇资管，有这么几个重点。
安全与合规
外汇交易平台的安全性、合规性；
资金进出市场的合规性；
交易体系
量化+程序化交易的道路；
程序化工具，研发体系；
大资金风控
三级风控机制，事前规划，事中跟踪，事后复盘。
下面逐一简要分析。
安全与合规
外汇资管是个新事物。受制于国家政策的限制，市场的实际情况是，各类机构以自有资金，或者分散持有多个客户资金，进行批量化的统一交易。
外汇大资金，我们定义为操盘规模为100万美金以上。这个量级的资金，对外汇交易平台的安全性有着很高的要求。
外汇大资金操盘，在交易平台商的选择上，通常有这样几个标准：
全球外汇行业公认的知名平台；
平台支持大规模资金盈利；
有强监管。
外汇大资金的交易体系
外汇行业的资管团队目前来说江湖出身居多，正规军极少。大资金交易的模式需要走向专业化、机构化，向私募基金和主流的期货、股票资管机构的模式靠近。靠近的一些点，具体体现在量化基础上的外汇程序化研发、风险管控两大方面。
程序化交易是外汇大资金的必由之路
当前最有前景的交易方式是什么？靠个人英雄主义去判断市场行情的时代，已经逐渐远去。构建在量化基础上的程序化交易，不仅在全球也在中国金融市场成为主流。不注重程序化的研发，是没有未来的。当然，手工交易依然是目前的主要方式。
有人认为机器不可能跑得过人，这是一种落后的思维。时代在飞速发展，机器的交易能力日行千里，日益精进。且不说谷歌的阿尔法狗已经在最复杂的围棋上战胜人类，单看华尔街最新评选的十大优秀基金经理，有七位是以程序化研发和交易为主的基金管理人。
外汇程序化为什么在当前不被重视，并不在于它真的不好，一切事在人为。糟糕的国内外汇市场环境，不能成为有志青年和大资金放弃研发程序化的羁绊。
看看量化在股票和期货行业的势头，我们就会认识到，这是谁也无法阻挡的趋势。
外汇大资金三级风控体系
从目前的私募建立的风控体系来说，大多是采取事前、事中、事后模式进行风险控制。外汇大资金资管虽然刚刚起步，汇商那点事建议从起点开始，按照私募的风控模式来操作外汇。
事前风险控制主要是指通过外汇交易品种管理、仓位控制、投资限制等来回避风险的一种措施；事中风险控制是指投资指令是否能够有效执行的过程，这主要依赖于决策者或者模型；而事后风险控制主要是指对前面两个环节的总结和修正。
事前风险控制
剔除掉潜在的重大风险因素，比如黑天鹅事件极易带来不可控的风险。事前风控需要去除掉这些重大交易隐患。投研团队，人是核心，一个强大的投研团队能把事前风险发生的概率控制到最低。
仓位控制
对于大资金而言，仓位控制事关成败。通过程序化模型，把各种风险因素要全部考虑在里面，加仓和止损都需要在计划中。
事中风险控制
在外汇平台全自动处理交易的过程中，需要人工跟踪检查程序执行的结果，并有效跟踪评估风险因素。当指令下达后是否被准确有效地执行，这依赖于风控人员和投资经理，人为因素占主要比重，所以为了规避人为主导的风险，有的公司建立起交易模型，利用机器来执行交易指令，而人员在这个过程中主要担当监控作用。
事后风险控制
事后的修正，并不是每次决策都能做到有效规避风险，这就要在每次失败后进行反思和修正，避免下次出现同样的错误。
瑞郎黑天鹅事件虽然概率极小，但是它对外汇资管行业的杀伤力是巨大的。投研体系必须高度重视此类系统性风险，把各种因素都考虑在里面。
收益与风险并存，我们不能消除风险，外汇大资金在追求收益的同时，应采取各种措施来尽量减少风险事件发生的可能性，这就需要建立有效的风险管理体系。风控的模式多种多样，重在从思想上提升高度，不可放松警惕，更不可浮躁。毕竟，外汇市场的威力，跟股市不一样，内心充满敬畏才是正道！
汇商那点事认为，打造一个有效的外汇资管机构，需要核心管理人员和交易团队，具有丰富的交易经验、对风险的把控能力、对资管模式和产品的设计能力，以及对交易进度的掌控能力。资金链十分重要，现金流是关键。既要控制市场风险和交易风险，又不能过于谨慎、或者盲目乐观。
（来源：汇商那点事）
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