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“锄禾日当午，汗滴禾下土”。大米是世界上食用人口最多、种植历史最悠久的农作物产品。例如，刚刚被联合国评为世界文化遗产的良渚遗址，在5000年前就有水稻种植的记录。
良渚的这种湿地稻作农业模式，也成为吴越文明区别于中国和世界其他文明的重要特征之一。换句话说，正是水稻，为“中华五千年历史”确立了根据。
【图】良渚文化遗址（图片来源：站酷）
大米，不但是中国人的主食之一，也养育了全世界一半以上的人口。对大米最为依恋的，莫过于整个亚洲的季风区：例如，不管是不是水稻产区，中国人每天的一日三餐，都用“吃饭”来称呼。在水稻缺乏的西北，用米做成的食物就显得更为珍贵。而在隔壁的东洋，更是把小小一粒米的花样玩到了极致。
【图】新疆的著名美食——羊排抓饭（图片来源：站酷）
【图】稻田里辛勤劳动的农夫（图片来源：站酷）
“民以食为天”，正是因为大米是家家户户餐桌的必备之物，因而米价的涨跌，是关系到国计民生的头等大事，和大米有关的生意，可以说是“刚性需求”，很多产业界的大佬，都曾经在米生意中摸爬滚打过，不但赚得第一桶金，也了解了经商之道。
例如，台塑的创始人，“经营之神”王永庆、王永在兄弟，早年曾以开米行起家，在米行经营中的点点滴滴，成为他以后经营企业的信条。
无独有偶马来西亚首富，香格里拉酒店之父郭鹤年，早年也参与家族的大米生意，并以此为起点，不断拓展产业版图。旗下正积极谋求上市的益海嘉里，也深度参与了大米产业链。
【图】金龙鱼大米，为益海嘉里旗下产品（图片来源：站酷）
下面这张图，就给出了稻米产业链的前端、种植、收储、粗深加工、流通、消费等六大组成环节。每一个环节，都有着大大小小数不清的企业。
【图】稻米产业链产品流向（图片来源：中信期货微资讯）
大米，已经成为一种文化，融入了生活的方方面面。有这样两句谚语“粳里不着糯里着”“吃的洋籼米，发的糯米嗲”，可见。形形色色的米，可以分成不同的类别。今天我们的故事，就从米的分类开始。
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各种形形色色的米，
究竟是怎么分的？
大米的主要成分是淀粉，而淀粉是由无数个葡萄糖分子连接而成的。
按照淀粉分子中葡萄糖单体的连接方式，淀粉被分为“支链淀粉”和“直链淀粉”两类。直链淀粉像一根长线，而支链淀粉像一串主干上分支、枝干上分叉、杈上再分小杈的大树。
直链淀粉的分子比支链淀粉小，可以形成紧密的结构，分子之间相对没有那么容易纠缠；而支链淀粉分子大，容易互相牵扯。
【图】直链淀粉和直链淀粉的区别（图片来源：维基百科）
不同的大米中直链淀粉的含量相差较大，高的可达20%以上，低的含量几乎为零。
大体来说，籼米的外形细长，直链淀粉含量高，煮出来的米饭颗粒分明，互相之间不怎么粘连。因为直链淀粉含量高，消化速度要慢一些。在国外，大致相当于“长粒米”。著名的“扬州炒饭”，就是用籼米炒出来的。
【图】粒粒分明的扬州炒饭（图片来源：站酷）
糯米通常是短圆形，也有一些长型的。它的特征是直链淀粉含量极低，几乎全部是支链淀粉。籼米和粳米的生米透光性较好，而糯米则是牛奶一样的白色，煮熟之后非常粘软。在不同的地方，糯米也叫做“粘米”“江米”。
和籼米和糯米相比，粳米的外形要短一些，直链淀粉含量低，煮出来的米饭弹性比籼米要好，颗粒之间有一定粘连。在国外，相当于“中粒米”和“短粒米”。中国的东北大米，日本用来做寿司的大米，一般都是粳米。也是我们今天文章的主角。
粳米根据收获季节，分为早粳米和晚粳米。早粳米呈半透明状，腹白较大，硬质粒少，米质较差。晚粳米呈白色或蜡白色，腹白小，硬质粒多，品质优。我们熟悉的“东北大米”，就是典型的粳米。
【图】不同类型的米（图片来源：中信期货微资讯）
据统计，我国是全球最大的粳米生产国和消费国。2018年，我国粳米产量约4700万吨，约占全球总产量的68%；消费量约4200万吨，约占全球消费总量的61%。2010至2018年，我国粳米产量年均增长率约为4.5%。今天我们的故事，就从粳米开始。
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粳米，究竟产于哪些地方？
正如前文所言，粳米和籼米是不同品种的稻米，生产地区也有所差异。在国内，粳稻主要产于中国东北、华北、和苏南等地。
粳稻较适于高纬度或低纬度的高海拔种植，谷粒不易脱落，较耐寒、耐弱光，但不耐高温，所以长江中下游双季稻区的后季以及黄河以北一般采用粳稻品种。在世界产稻国中，只有我国是籼、粳稻生产并存。
根据种植区域不同，粳稻又进一步细分为南粳（苏皖产区）和北粳（东北产区）。其中，东北地区粳米生产发展迅速，东北三省粳米产量已超过全国产量的50%。
【图】国内粳稻和籼稻种植区域分布（图片来源：中信期货微资讯）
由于中国幅员辽阔，不同地方的水热条件相差很大，因而粳稻的生长期也有所差异。下面这两给出了不同地区的粳稻稻作期差异。正如前文所言，国内的粳稻生产区主要在东北和江苏，其中东北地区种植面积在320万公顷左右，占北方粳稻面积的60%左右，也就是响当当的“东北大米”。
【图】黑龙江VS江苏，为中国的两大粳米产区（图片来源：中信期货微资讯）
有关东北大米，江湖上流传着一个古老的传言，那就是，东北米究竟是不是日本米的亲戚？
事实上，东北大米并不源自中国，它与日本米是祖辈相近的亲戚。民国时期，朝鲜移民把日本育种技术培育的稻种带到了东北，日本种子（也有一些是在朝鲜培育的）在东北沿用了很长时间，50 年代东北本土农技人员开始自行育种，也大多选择日本种子做亲本来源。
如今的东北大米，用的虽是本土选育的稻种，却仍然含有很大比例的“日本血缘”，著名的五常香米“稻花香 2 号”，来自中国的遗传还不到四分之一。
【图】东北著名的“五常”大米，就有日本越光米的血统（图片来源：大象公会）
不管祖上来源于哪里，东北大米品质优是不争的事实：凭借着物美价廉的优势，受到全国人民的普遍欢迎，已经形成品牌号召力。甚至还出口到了日本。很多国人去日本旅游，买回来的大米很可能就是东北“出口转内销”而来，只是身价翻了几倍而已。
【图】出口到日本的东北大米（图片来源：站酷海洛）
虽然生产水稻的自然条件得天独厚，东北还有一个独一无二的特点：当地居民没有吃米饭的传统习惯。直到今天，上了年纪的东北人回忆过去“改善伙食”，仍然只会说吃白面，不会提起白米饭，正应了那句“好吃不过饺子”的格言。
生产多，消费少，使得东北大米的商品率长期维持在很高水准，黑龙江更是超过了 70%。东北大米的主要运输流向为京津唐、东南沿海、西北；年外运达到1400-1500万吨——东北梗米，已经“占领”了大半个中国的餐桌。
【图】2014 年全国各省市稻谷产量（图片来源：大象公会）
相比于东北粳米，江苏虽然也是粳米的重要产区，但和东北米相比，由于生长环境的差异，导致品质稍逊，且辐射半径相对较短。
江苏粳米的主要消费量绝大部分位于华东地区（五省一市）、以及河南、山东等地；年外运900-1000万吨（折合稻谷）；且运距短（半径1000公里），例如，目前上海市场上的“射阳大米”，就有相当大的数目属于粳米品种。
【图】国内粳米流动分布图（黑色为东北粳，红色为江苏粳运输路线）（图片来源：中信期货微资讯）
运输需要适当的交通工具。中国稻米的运输分为短途运输和跨省的长途运输，短途运输以公路包装运输为主，部分100公里以内的运输采用散装运输，东北部分地区采用铁路运输、南方地区有一定数量内河运输。
至于跨省长途运输，主要是铁路运输、水铁联运、公路水路及水路方式运输，其中铁路运输为最主要的运输方式，占据总运输量的一半以上。
此外，水铁联运为东北稻米运往华东、华南西南等地区的主要运输方式，长江中下游地区到东南沿海的稻米发运以公路水运方式为主。发达的交通运输业，是不同地方的大米能够行销全国的保证之一。
【图】国内稻米的主要运输方式（图片来源：中信期货微资讯）
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中国，每年生产多少粳米？
米之所以需要运输，归根结底，还是因为不同地区的生产与消费不平衡。下面的图就展示了本世纪以来黑龙江、江苏两省的粳米产量走势。从中可以看出，这十几年来，江苏的粳稻产量相对比较稳定，而黑龙江粳稻种植面积及产量呈现较快增长，超过全国粳稻生产平均增长率，遥遥领先于江苏及其他地区，导致江苏所占比重相对下降。截至目前，黑龙江的粳米比重由原先不足15%上升至35%，而江苏地区则由35%下降至25%附近。
【图】国内各省粳稻产量占比（图片来源：中信期货，长江期货研究咨询部）
【图】黑龙江、江苏粳稻比重此消彼长（图片来源：中信期货微资讯）
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全国主产区中，单产水平辽宁地区表现最高，其次是江苏、吉林等地。辽宁省水田面积约56万公顷，大面积单产已达8.61吨/公顷。2000年以来，辽宁省水稻单产由7.7吨/公顷增加到现在的8.6吨/公顷以上。而相比而言，袁隆平培育的杂交水稻，目前国内产量已经可以稳定在10吨/公顷以上，最近又在非洲创下了10.8吨/公顷的高产记录。由此可见，与杂交水稻相比，粳稻在单产上并不占优势。
【图】不同地区粳稻单产水平（图片来源：中信期货微资讯）
2017年，我国粳稻消费总量占全国稻谷总消费量的28%。我国粳米传统消费区主要集中于北方地区，但随着城镇化程度的不断深入和人口的频繁流动，以江浙沪为主的东部沿海地区和部分华中、华南地区的粳米消费量也不断提升，目前华北、华东和东北地区是我国粳米的主要消费区域，三大区域合计消费量占全国消费总量的近80%。消费用途方面，口粮消费占到粳稻消费的94%左右，工业消费占约3%，其他消费占约3%。相比之下，籼稻的饲料用比高达11%。
【图】中国粳稻和籼稻消费比例差异（图片来源：中信期货微资讯）
结合供给和需求两方面，不难发现，粳稻产量的上升是有原因的：过去10年中，受国家政策导向不同，粳稻、籼稻比重呈反向发展趋势。一方面，2005年后籼稻产量增速减慢，主要受主产区——华南地区水稻播种面积大幅下降的影响。以广州为例，近年来该市水稻耕地面积和稻谷产量开始下降，从2010~2015年分别下降了5.07%和9.09%，播种面积从2012~2015年下降了4.85%。
【图】全国粳稻、籼稻产量及种植面积（图片来源：中信期货微资讯）
另一方面，因品质优良等特性，粳稻消费需求上升，且受需求拉动，再加上国家相关政策鼓励，并随着种子优良化技术的发展，特别东北地区、西南地区水稻播种面积的增长，粳稻总产呈现增长，占稻谷总产比重逐年递增，而与此同时，籼稻比重逐渐萎缩。
【图】东北和江苏粳稻产量差异（图片来源：中信期货微资讯）
虽然品质上有所差异，但因具有相同的食用特性，东北粳米与南方籼米之间也存在一定的替代关系。
从下图可以看出，2010-2011年上半年，期间粳米与籼米比价大幅高于历史均值，粳米被籼米替代概率较大，2011年下半年之后，该比价低于历史平均，近一年仍有回升，但依旧低于历史均值，两品种替代性不强。
再加上，由于近年来南方稻米品种质量事件频发，环境污染问题日渐突出，使得东北米在市场的欢迎程度逐年攀升，籼米对粳米的竞争替代性不断弱化。
【图】东北粳米和南方籼米的价差（图片来源：中信期货微资讯）
除了籼米外，玉米和粳稻之间也存在互补关系。尤其东北地区农作物种植上，玉米对粳稻存在着较强竞争替代关系，相对于玉米低成本、低售价、高产量、高利润等特点，稻谷主要表现为高成本、高售价、高利润等，尤其粳稻这一品种表现更为突出。近些年，粳稻价格均超过玉米，粳稻与玉米比价高于历史均值，但作物种植利润远不及粳稻，故粳稻被玉米竞争替代性偏弱。
【图】中国粳米、玉米价格走势（图片来源：中信期货微资讯）
除了玉米之外，在东北地区，大豆也属于粳稻的竞争替代品之一。但是东北大豆受进口大豆的冲击，国内消费市场不断萎缩，净利润已经处于负数区间，使得大豆种植规模连年下滑，因而在规模上，东北大豆已经不是粳稻的对手。
【图】在各种主粮农作物中，大豆的种植利润最低（图片来源：中信期货微资讯）
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粳米期货归来，
套期保值能如愿么？
1. 粳稻价格是如何起伏的？
粳米价格与粳稻价格走势基本一致，整体呈现逐年上升态势。其主要影响因素有：粳稻价格、运输成本、政策因素、消费需求、替代品价格、国际米价等。其中2012-2016年，粳米价格一直呈现上升态势，而2017年至今，粳米市场整体表现平稳，对优质粳米需求的增加对粳米价格形成支撑。从2009年到2018年，粳米累计涨幅达61%。
此外，粳米生产加工和消费的季节性效应会引起市场供需面发生变化，价格随之呈现出相应的季节性特征。但由于政策的调控作用，米价的走势并不总是和供需面亦步亦趋。
【图】2007——2019国内粳米各月价格走势（图片来源：中信期货微资讯）
在左边这张图的基础上，对各月的数字仔细梳理，还可以得到更进一步的结论：
中信期货研究表明，在选取的2008-2017年10年样本中，4、5和7月份均为市场需求淡季，但粳米价格受政策支撑呈现出上升态势（上涨概率70%）其中5月份收益率均值受08、09、10三年政策支撑影响，与需求旺季收益率均值持平；同时，在10、11月份的供应旺季中，粳米价格走势虽显著下降（下跌概率70-80%），但受09、10两年保护政策强支撑影响，其收益率均值不降反升，且为正值。
【图】中国粳米价格季节周期表现特征（图片来源：中信期货微资讯）
2. 大米期货——全球期货的“祖师爷”
实际上，作为期货的大米，不仅仅是一种商品，而是在金融史上有着重要的意义。
在亚洲江户幕府时代的日本，日本商品期货市场的起源，最早可以追溯到德川幕府时代，位于大阪的堂岛大米会所。截至1710年之前其经营范围还仅限于大米的实物交易。1710年堂岛大米会所推出了世界上第一张期货标准合约和仓单，大米库券其严格规定了交易标的物大米的等级标准、数量、价格变动幅度、交割时间等，确立了现代期货标准合约的诸多要素。
由此可见，堂岛大米会所作为日本第一家交易所，在300多年前就已经发挥了大米市场价格形成、转嫁风险和吸引投机商等功能。不仅如此，日本在交易大米期货的过程中，发展了一整套表示米价涨跌、成交量的符号，就是沿用至今的K线图——这也成为东方在金融史上为数不多的杰出贡献之一。到了1939年，堂岛大米交易所在“战时管制经济”体制下被废除。
【图】日本大米期货交易的K线图，按照日本传统，红涨黑跌（图片来源：大象公会）
由于大米在日本的饮食结构中占有重要地位，到了2011年8月，日本重新开始大米期货交易。期货一经推出，便受到投资者热捧价格飙升，东京谷物商品交易所大米合约开盘即触及熔断点。关西商品交易所大米期货部分合约也触及涨停。
日本的大米期货有着几百年的历史，并且时隔72年后重新上市，而中国的粳米期货随着期货市场相应制度的不断完善，投资群体的逐渐稳定乃至壮大，期货市场的功能正在被更多的人士认识并接受，于是恢复粳米等大品种期货交易的呼声越来越高。
粳米价格市场化程度较高，近年来波动逐年加大。以黑龙江省佳木斯地区近三年粳米出厂价为例，最低价为3850元/吨，最高价为4520元/吨，价格波动幅度达17.4%。对于平均净利润率仅2%左右的粳米加工行业，这样大的价格波动率使粳米相关主体面临着较大的经营风险。
在这样的背景下，大商所于2019年8月16日上市交易粳米期货合约，从而开启了粳米市场的新纪元，我们期待，这次期货市场真的能起到套期保值作用，而不再成为投机资本的乐园。
【图】大商所粳米期货交易规则（图片来源：大商所，中信期货）
本文标题：安粮期货：盘点粳米期货背后的产业格局
本文链接：https://www.91pjz.com/zixun/1277.html
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