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世界上主要的外汇市场
国际外汇的主要交易市场有英国伦敦（London）、美国纽约（New York）、德国法兰克福（Frankfurt）、瑞士苏黎世（Zurich）、日本东京（Tokyo）和中国香港（Hong Kong）以及中国内地外汇市场。这些外汇市场因时差的因素，成为全球统一的市场，其每日交易量在5万亿美元左右。下面我们简单介绍上述几个外汇市场。
一、伦敦外汇市场
伦敦外汇市场是当今世界上最大的外汇市场，市场参与者主要由当地外汇银行（以英国六大清算银行为主）、外国银行在伦敦所设的分支机构以及英国银行在海外的分支机构、经营外汇的非银行机构、外汇经纪人以及英格兰银行等构成。
伦敦外汇市场上有200多家英格兰银行许可执照的外汇指定银行，几乎包含世界上200多家国际性的大型银行在伦敦的分支机构。它们向客户提供各种外汇服务，并在同业间进行大规模的外汇交易业务。伦敦市场上的专业外汇经纪人有250多家，其资格必须由英格兰银行批准。他们作为外汇市场的中介机构，参与并支配同业间的外汇交易活动。作为中央银行的英格兰银行参与外汇市场的目的在于通过制定和颁布一系列法规条例对外汇交易活动进行管理与监督，以维护市场的正常交易秩序。英格兰银行也直接参与市场交易，进行市场干预，其手段主要是英格兰银行为英国财政部管理的外汇储备的“外汇平准账户”。其干预方法有：
（1）当市场汇率变动较小时，将委托一家清算银行在外汇市场买卖外汇进行微调。此方法比较隐蔽，不会引起市场汇价的波动。
（2）当市场汇率出现大的波动时，英格兰银行将通过外汇经纪人直接参与市场外汇交易，从而影响市场参与者的心理预期，以达到其干预市场的目的。
（3）英格兰银行一般干预市场即期汇价，很少对远期汇价进行干预，这也是伦敦远期外汇市场比较活跃的原因之一。
伦敦外汇市场是比较典型的无形自由市场，但其自由度没有纽约外汇市场那么开放。其原因是，伦敦市场是以美元为中心外汇，其汇率就成为市场上的中心汇率，市场上其他外汇汇率都受中心汇率的制约，这样就无法真实反映市场供求情况，也给英格兰银行提供了干预中心汇率的机会。因此，英格兰银行经常通过公开市场操作来维持中心汇率的稳定。
伦敦外汇市场所有外汇交易都通过电话、电报与电传进行，外汇报价通过路透社终端。伦敦处在世界时区的中心，其营业时间（格林威治标准时间）为9点-16点（因英国实行夏令时所以时间略有差异），伦敦开、收市时间可以与世界上主要国际性外汇市场相衔接，这就使伦敦外汇市场每日交易量成倍增加，外汇交易活动很活跃，是全球交易量最大的外汇市场。
伦敦外汇市场上采用间接标价法，交易币种主要有美元、英镑、欧元、瑞郎和日元，其中以美元与英镑的交易规模最大。此外，伦敦外汇市场也进行大量的非英镑货币之间的交易，如美元对欧元、瑞郎和日元等套算交易。伦敦外汇市场的交易种类有即期外汇交易、远期外汇交易、外汇掉期、期货、期权和互换等。
二、纽约外汇市场
纽约外汇市场仅次于伦敦外汇市场，是全球第二大外汇市场。它不仅是美国外汇交易中心，而且也是世界各地美元清算中心，世界各地的美元交易都通过纽约市场进行清算。美元作为国际储备货币和支付货币，各国政府的美元储备在美国银行生息。因此，纽约外汇市场是世界上美元清算和划拨中心，它有着世界上其他外汇市场无法替代的地位。
纽约外汇市场参与者主要有在纽约的大公司的财务公司、当地的联储成员和非成员商业银行，外国银行在纽约的分支机构，外汇经纪人、外汇自营商和纽约联储银行等。
由于美国没有国际资金限制的措施，在外汇经营方面不存在外汇指定银行，任何一家在美的商业银行都可以自由进入外汇市场进行外汇买卖，但纽约外汇市场从事外汇交易的商业银行仅占美国所有商业银行的1%。其中50家成为纽约外汇市场的主导者，其他商业银行主要为客户提供外汇服务，自身并不参与外汇买卖，从而不承担外汇风险，它们向大银行进行抛补头寸交易来规避与客户交易产生的外汇风险。其原因是，美国的国际贸易额在美国的国内生产总值中所占的比重较小，一般为15%左右；美元作为国际性货币，美国的进出口商通常以美元报价，并用美元直接支付。可见，美国企业对外汇需求不大，这也在一定程度上制约了银行外汇交易的程度，也是纽约外汇市场仅次于伦敦市场的主要原因。外汇经纪人为银行间交易牵线搭桥完成交易，从中赚取佣金。外汇自营商直接进行外汇买卖从中获取差价收益。作为中央银行的联邦储备委员会对外汇市场的干预主要是通过纽约联邦储备银行进行的。纽约联邦储备银行持有联邦储备委员会和财政部的“外汇平准账户”，其采取隐蔽方式通过某个银行间接进入市场对汇率进行干预，有时也直接进行干预。干预主要针对即期市场的汇率，而不干预远期市场。但纽约外汇市场没有中心货币及中心汇率，干预效果不理想。
纽约外汇市场的交易分为三个层次。
（1）银行与客户之间的交易市场。交易的目的主要是为了满足客户的结算、投资、保值以及投机。
（2）纽约银行间的交易市场。此市场是纽约外汇市场的核心，是外汇批发市场，交易量占纽约市场总额的90%。交易的目的是为了平衡外汇头寸以及资金的划拨等，交易往往通过外汇经纪人完成。国内银行间的清算通过位于纽约的银行间支付系统清算所（CHIPS）来完成，国际间的外汇清算通过美联社终端或环球银行间金融电讯协会（SWIFT）系统来完成。
（3）纽约银行与国外银行之间的交易市场。交易的目的是代客买卖外汇，外国银行自身规避汇率风险进行的与纽约银行的抛补交易，各国中央银行与纽约储备银行联合干预外汇市场。它们之间的外汇清算通过美联社终端或环球银行间金融电讯协会（SWIFT）系统完成。
纽约外汇市场是世界上唯一的无形的自由市场。因为美国没有外汇管制，在外汇市场上，除了外汇从业人员外，其他人员并不关系汇率的变动。因没有中心汇率和哪一种外汇作为外汇交易中心货币，以至于联储无法利用外汇的控制来影响外汇汇率的升值和贬值，因此短期干预不理想。纽约外汇市场完全遵循外汇供求平衡原则，使市场依据外汇供求关系来决定汇率的变动。
尽管纽约外汇市场所处的地理位置没有伦敦外汇市场优越，但交易币种机会涉及所有可兑换货币，其交易的货币之多堪称世界之最。交易的类型有即期外汇交易、远期外汇交易和掉期交易等。交易方式是通过电报、电话、电传以及电子终端与国内外银行完成交易。交易时间为格林威治标准时间14-22点（因为夏时制所以略有出入）。因美国国内实行时区制，纽约市场的交易时间与美国其他外汇市场相互重叠。例如，旧金山外汇市场的交易时间为格林威治标准时间17点到凌晨1点。这样，美国国内外汇市场在时间上有连续性。
三、法兰克福外汇市场
法兰克福外汇市场是欧洲主要外汇市场之一，市场参与者主要是德国两大商业银行，外汇经纪人、德国联邦银行以及世界上国际性银行在法兰克福设立的分支机构。在法兰克福外汇市场上，银行一般都不能直接进入市场进行外汇买卖，必须通过外汇经纪人完成与其他银行的外汇买卖。随着现代通信设施的运用，目前法兰克福外汇市场由固定交易场所向无形场所转变。交易时间为格林威治标准时间8-16点。交易的币种为欧元与美元、英镑、瑞郎和日元等货币。交易的种类有即期外汇交易、远期外汇交易以及掉期和套汇、套利等。
法兰克福市场由订价市场和一般市场组成。
（1）订价市场。每天的订价由官方指定一位外汇经纪人代表中央银行直接负责该市场的订价活动。它每天中午12点45分，根据在德国的法兰克福、柏林、汉堡、慕尼黑和杜塞尔多夫五大外汇交易所的外汇经纪人向其口头或通过电话提出的外汇买卖交易委托来确定汇率。如果买卖不平衡，汇率将发生变动，直到买卖平衡，或者由中央银行进行干预后使得买卖平衡。此时所形成的汇率为官方汇率。
（2）一般的外汇市场。在一般的外汇市场上，市场参与者通过外汇经纪人的撮合，根据已确定的汇率进行外汇交易，交易方式也是通过电话、电传以及电子终端来完成外汇交易。
四、苏黎世外汇市场
由于瑞士是一个永久中立的自由国家，其经济繁荣，政治稳定，法律和政策具有连续性以及对私有财产的保护，没有外汇管制，币值稳定，使得瑞士苏黎世外汇市场成为国际外汇交易中心和清算中心。
苏黎世外汇市场参与者主要有瑞士三大银行、国际清算银行、外国银行在瑞士的分支机构和瑞士国家银行构成。其中瑞士三大银行、国际清算银行、外国银行在瑞士额分支机构因经营的需要参与外汇买卖，而瑞士国家银行则以干预市场的身份参与外汇交易，既干预即期市场，又干预远期市场，以此来稳定市场汇率。
苏黎世外汇市场没有经纪人制度，所有外汇交易都是在银行间完成。外汇交易通过电话、电报、电传等方式直接完成银行间的外汇交易，是典型的无形外汇市场。其交易货币主要是美元，市场汇率以美元对瑞郎为主，其他货币对瑞郎的汇率采取以美元汇率套算得出。参照纽约外汇市场的收盘价，并根据各种外汇头寸确定汇率，以直接标价法标价。外汇交易时间为格林威治标准时间8-16点。外汇交易种类主要是即期外汇交易、远期外汇交易、外汇掉期与套汇等。
五、东京外汇市场
东京外汇市场是仅次于伦敦和纽约外汇市场的第三大外汇市场，其参与者是外汇指定银行、外汇经纪行、日本银行和非银行客户。外汇指定银行包括日本城市银行、地方银行以及在日本注册的外国银行的分支机构，外汇银行必须经批准才能成为外汇指定银行。
东京外汇市场由银行间的批发市场和银行与客户之间的零售市场组成，其中以银行间的批发市场为主。银行间市场原则上通过外汇经纪行来完成外汇交易，但目前银行间外汇交易也可以进行直接交易，经济行地位有下降趋势。外汇经纪行是外汇市场的中枢神经，是日本银行向外汇市场传达有关外汇政策的中介。
银行间市场一般采取类似于法兰克福外汇市场订价方式。每天交易日为上午10点，由外汇指定银行（主要是日本城市银行）进行买卖交易确定当日的外汇交易价格。当日确定外汇交易价格出现不稳定时，日本银行立即介入进行干预直到外汇价格确定为止。因此，日本银行对每日外汇价格的形成有其重要影响力。
在银行和客户市场中，贸易商社在市场上有突出作用。日本六大贸易商社控制着日本50%的进出口以及日本跨国企业全球资金的配置，它们成为客户市场最大的交易者，其交易行为直接影响汇率的变动。因此，日本银行为了防止日元汇率的投机波动对国内的进出口和经济受到不良影响，日本银行随时介入外汇市场以干预日元汇率的走势。
日本官方对外汇市场的干预又称“市场介入”，它是通过日本银行以财务省代理人的身份介入市场的，其所需资金来源于日本银行代管的“外汇资金特别会计”资金。日本银行对外汇市场干预通常采取介入点、介入额和介入时机三个关键决策。介入点是指日元汇率波动到那个水平时，日本银行就介入市场干预；介入额是指矫正汇率波动所需要的外汇资金；介入时机是指何时进行市场干预。在干预过程中，一般通过委托代理行再经外汇经纪行进行或日本银行直接进入市场干预。有时日本银行在海外市场进行干预，所需资金主要来源于“外汇资金特别会计”资金，当干预资金不足时，可以动用与美国和其他国家所签订的“货币互换协定”额下的外汇资金。但是，日本银行是否对外汇市场进行干预，最终决定权取决于财务大臣。
东京外汇市场是比较典型的无形市场，主要通过电话、电报和电传来完成外汇交易。交易的时间为9点-15点30分，但由于日本所处的时区的特殊性，实际上东京外汇市场与世界上其他外汇市场在时间上进行衔接，基本上能进行全天候外汇交易。交易的币种主要集中在美元和日元两种货币，其交易额占总交易额的80%以上，其他货币交易额比较少。美元作为中心外汇，也是日本银行干预的中心外汇，关注的汇率也是美元与日元之间的汇率。其原因是，日本的贸易额所占比重极高，是贸易大国且以美元报价与计价，进出口的贸易需求对汇率的波动影响大。交易的类型主要以现汇与期汇为主，掉期交易比重最大。在市场上采取直接标价法进行报价。
六、中国香港外汇市场
中国香港外汇市场形成于20世纪70年代，发展并繁荣于同期的80年代，目前为亚洲第二大外汇市场，仅次于东京外汇市场，是香港金融市场的核心。其参与者主要是在香港注册经营的持牌银行、外汇经纪人、非银行外汇交易商和外汇基金等。在香港市场上，几乎所有的银行都可以参与外汇交易，它们是外汇市场的核心，与客户之间的交易是通过外汇经纪人来完成的。
香港外汇市场上的外汇经纪人分成三类：1本地经纪人，其交易仅限于本地，在海外没有经营网点。2国际经纪人，即国外在香港的经纪人，业务以美元为主。3本地的国际经纪人，它们兼做本地经纪人和国际经纪人的外汇业务。
由于香港实行准央行制以及联系汇率制，因此香港金管局不对外汇市场进行干预，其市场是自由的、开放的无形市场。
香港外汇市场由两部分构成：1传统外汇市场。它主要是港币兑换美元以及港币通过美元套算其他外汇的市场。2离岸外汇市场。此市场是20世纪80年代形成和发展起来的美元兑换其他外币的离岸金融市场，其交易的目的在于完成跨国企业、跨国银行的资金划拨。市场参与者主要是在港的外资银行，它们为保持外汇交易的连续性，选择香港市场作为填补纽约市场收市后与伦敦市场开市前的空隙。因香港市场上午9点开市正好是纽约市场收市后的4点，下午5点收市时，伦敦市场才开市。
由于联系汇率制的运行机制，香港外汇市场的银行间市场存在两个平行市场，即外汇基金与发钞银行因发钞而形成的公开外汇市场和发钞行与其他外汇银行因港币兑换美元而形成的银行间现钞外汇市场。银行在这两个市场套利活动使得官方汇率与市场汇率保持一致，从而维持港币与美元的联系汇率。当市场汇率高于联系汇率时，外汇银行以联系汇率将多余的港币现钞向发钞行兑换美元，然后以市场汇率出售，从中赚取差价；发钞行也将债务凭证交还外汇基金，以联系汇率换回美元在市场上出售。上述套汇活动使得市场汇率下跌。另外，套汇活动也促使港币短期利率上升从而产生套利并进一步导致市场汇率下跌。因此，通过银行间的套利套汇活动，市场汇率围绕联系汇率波动并最终趋向于一致。
香港外汇市场上交易币种较多，港币与美元的汇率保持固定，美元是所有外汇兑换的交易媒介，港币与其他货币之间的汇率通过美元套算得出。交易的方式是通过电话、电传或电子终端等完成外汇买卖。交易种类为即期外汇交易、远期外汇交易、套汇交易、掉期交易和外币期权交易。报价采用直接标价法。在报价方面，远期汇率采用远期点数报价，同时报出远期点数与即期汇率，交割期限为1个月与6个月较多，开市报价参考纽约市场的汇价。
七、中国外汇市场
1994年1月1日起，人民币汇率实行并轨，实现了以市场供求为基础的单一的有管理的浮动汇率制（1997年IMF认定人民币汇率是盯着美元固定汇率制）。同年4月4日在上海成立了银行间外汇交易中心，该中心与全国20个城市的外汇交易中心联网，形成了统一整体。交易方式是分散报价、电脑统一撮合交易，资金统一清算，属于有形外汇市场。其市场参与者外在中国注册的中资银行、外资银行、经营外汇的非银行金融机构和人民银行。交易时间从9点15分至17点30分，交易币种为美元、欧元、港元和日元，其中以美元交易为主，这与中国进出口企业以美元报价和计价，以及中国贸易量比重逐年上升有直接关系。交易种类为现汇交易，报价采用直接标法。
市场参与者每天交易结束后的加权平均汇率，作为人民银行第二天对外公布的人民币市场基准汇率，也是第二天银行对客户外汇交易的中间汇率。第二天外汇交易的汇率可在前一天基准汇率基础上浮动，其中美元对人民币交易价在中国外汇交易中心公布的美元交易中间价的上下2%的幅度内浮动。
2006年1月4日起，在银行间即期外汇市场上引入询价交易方式（OTC方式），并保留撮合方式。银行间外汇市场交易主体既可以选择以集中授信、集中竞价的方式交易，也可选择以双边授信、双边清算的方式进行询价交易。同时在银行间外汇市场引入做市商制度。
另中国人民银行近日公布新的中间价报价制度自2015年8月11日起，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。
尽管我国对人民币汇率机制进行了大幅度的改革，但与国外成熟的外汇市场相比，目前我国外汇市场还是不成熟的外汇市场，外汇市场机制并不完全由外汇供求关系引起汇率的变化，汇率的变动又不能完全反过来影响市场上的外汇供求关系。随着我国金融体制改革的不断深入，我国外汇市场在中国经济金融持续高速发展中，必然成为国际性外汇市场。
本文标题：世界主要外汇市场
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