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7月26日 期货日评 白糖 印度周三批准建立300万吨缓冲库存，为期一年从2019年8月1日至2020年7月31日。本月印度政府预计会宣布一项帮助糖出口的政策，在现有出口补贴的基础上增加海运和营销费用补贴，帮助糖厂减轻运输成本。巴西甘蔗行业协会发布报告，7月上半月巴西中南部地区糖产量193.9万吨，同比降19%。7月上半月甘蔗压榨量4090万吨，同比降9.5%；乙醇产量21亿公升，同比减少9.86%。甘蔗制糖比36。03%，上榨季同期为38.31%。因7月上半月发生的霜冻对约40万公顷种植造成影响，其中受灾面积中65%未收割。7月上半月巴西因霜冻产量减少，且制糖比低于去年同期，提振原糖反弹。 国内：6月进口数据大幅低于市场预期利好郑糖。考虑到内外价差仍大和本榨季后期国内糖市106万吨可进口空间。短期，糖市反弹行为。中长期方面，下榨季产量持平或高于本榨季，牵制糖价，熊牛转换战线拉长。操作建议：郑糖重心进一步上移，主力移仓，SR2001高位调整，不宜追高，市场利好消化后，价格或有回调。关注区间5050-5400。价差上，9-1反套持有。基差上，白糖生产企业可关注套保。 （仅供参考，不作入市依据） 钢铁 螺纹钢：尽管房地产新开工面积仍维持在较高的水平，对预期的导向依然向好，以及吨钢成本居于高位，短期成本高位的势头难以扭转，仍对钢材价格有较强的支撑；但是目前下游消费疲软，造成总体库存继续增加，本周厂库和社会库存整体增加25.38万吨，相较往年处于高位，供给和需求的矛 盾较为突出，市场压力增强；不过从产量上看略微下降，也缓解市场部分压力；短期 RB1910 在价格延续弱势震荡格局。 热轧卷板：目前下游需求逐步减弱的情况下，库存连续七周增加，处于历年同期高位，库存的持续增加，造成供给压力的加大；但是从利润角度看， 热卷利润出现亏损的状态，热卷继续向下的空间有限；同时各地严控大气污 染，加严管控钢铁业措施，仍使得价格有炒作的题材；而本周产量小幅下滑 4.41万吨，缓解市场部分压力；总体HC1910 短期延续震荡格局。 （仅供参考，不作入市依据） 铝 从基本面来看，淡季铝锭库存不增反降，主因在途货运量高导致西北地区到货量偏低，叠加周中下游逢低补货加速去库，导致昨日库存数据意外下滑。成本端，国内氧化铝新增和复产产能持续释放，进口氧化铝环比增加，国内供应缺口修复并迅速转为过剩，氧化铝仍处下行通道，考虑到氧化铝生产弹性较大，下方空间有限。供应端，当前电解铝复产积极性较低，周度开工率环比基本持平，产量尚未明显增加。电解铝新增产能主要集中在后半年，后市供应压力持续关注投产进度。需求端，正值消费淡季，当前沪铝基本面单边逻辑偏空。考虑到9-10月传统消费旺季的来临，或将引发加速去库行情，趋势投资者可于13500-13800适时布局多单。区间操作，不建议追高，谨防回落风险。 （仅供参考，不作为入市依据） 棉花 核心观点： 分歧加大，棉市继续震荡。 市场信息： 2019年7月25日，上周美棉出口有所起色且中国开始少量签订新年度合同，ICE期货盘中继续上冲，但随后在获利盘的压力下吐出涨幅，合约价格涨跌不一，市场成清淡。下周市场将再度聚焦中美第十二轮经贸磋商。统计数字：12月合约64.19分，跌13点,3月合约65.15美分，涨3点，成交量12359手，较上个交易日增减少4010手。截至7月24日收盘的持仓量为196013手，减少598手。 7月26日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1万吨，成交均价12697元/吨，较前一交易日上涨125元/吨，折3128B价格13828元/吨，较前一交易日上涨85元/吨。当日情况：地产棉成交均价12455元/吨，折3128B价格13693元/吨，平均加价466元/吨；新疆棉成交均价12938元/吨，折3128B价格13961元/吨，平均加价734元/吨。累计情况：截至7月26日，累计计划出库64.29万吨，成交最高价15930元/吨，成交最低价11530元/吨。 美国农业部报告显示，2019年7月12-18日，2018/19年度美棉出口净签约量为3.7万吨，较前周和前四周平均值大幅增长。新增签约主要来自越南（2.07万吨）、印度（6555吨）、巴基斯坦（2155吨）、土耳其（1792吨）和泰国（1678吨）。取消合同的是日本（522吨）。美国2019/20年度棉花净出口销售量为4.72万吨，新增签约主要来自越南（3.02万吨）、中国（2608吨）、印度尼西亚（2427吨）、孟加拉国（2381吨）和巴基斯坦（1724吨）。2018/19年度美国棉花装运量为7.22万吨，较前周增长3%，较前四周平均值减少3%。主要运往越南（1.8万吨）、印度（1.76万吨）、土耳其（1.14万吨）、印度尼西亚（4173吨）和中国（3674吨）。2018/19年度皮马棉净签约量为-181吨，新增签约来自巴林（68吨）、瑞士（45吨）和格陵兰岛（23吨）。取消合同的是中国（295吨）。2019/20年度皮马棉净签约量为476吨，买主是秘鲁。皮马棉装运量为1837吨，较前周减少30%，较前四周平均值减少42%，主要运往印度（1157吨）、巴基斯坦（317吨）、泰国（227吨）、秘鲁（45吨）和格陵兰岛（23吨）。 盘面解读： 日线级别：郑棉均线形态粘合，表现较为中性。结合棉花基本面来考虑，棉市情绪正在出现变化，首先下游纱线市场持续弱势，抑制价格，其次，新棉销售400万吨，仍有200万吨待销售，第三，仓单扔处高位，压制价格，第四，中美谈判再起波澜，最后，储备棉开始抛售，市场供应充足。从目前的消息面来看，导向较为偏空。利多因素：2019年全国棉花实播面积4794.3万亩，同比减少30.8万亩，减幅0.6%。 操作提示： 基本面上，抛储开始，市场供应充足。5月份以后，性价比较高的储备棉投入市场后，下游纺企原料成本下降，内外棉价差有望收窄，市场期待国产纱市场活力得到恢复。当前下游棉纱市场延续疲弱态势，棉布价格加速下跌，消费端迟迟不恢复，对棉价形成一定程度抑制。中美贸易谈判这道选择题似乎已经到了非A即B的状态，多空双方都在高度关注，市场信心也随时面临转向。6月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。内外棉价差经过盘面的连续下跌得到修复，CF1909合约由下跌转入横盘的概率增大，因此建议将前期低点作为止损位，可以轻仓试多，以13590为中轴，区间震荡思路交易。 （仅供参考，不作为入市依据） 鸡蛋 7月26日，全国现货稳定为主，北京低位补涨，带动周边产区跟涨；上海大幅下滑，也带动周边产区持续下滑；广东到货少蛋价反弹，河北及湖北粉蛋涨1-2毛。供应相对平稳，存货意愿不强，下经过本轮价格回调，库存进一步消化，下游补库令价格稳定，现货整体一步三回头，后期上涨概率偏大。期货方面，继续近弱远强的反向市场，随着现货稳定，将转化为近强远弱的反向市场，多单关注今天主力4700支撑，下破多单暂时离场。套利：价差在500一线买JD2001卖JD2005组合持有。 （仅供参考，不作入市依据） 苹果 目前新作苹果关注焦点集中在开秤价格和生长情况上，开秤价格预计比去年高开，新季早熟苹果受旧作高价位支撑，涨幅20%，盘面前期反弹至10000元左右已经反应预期，目前操作逻辑主要集中在产量上，短期看全国主产区天气良好，陕西高温天气，雨水丰沛，利于苹果生长，山东地区前期干旱，未来三天将出现部分降水，环节干旱，整体利于苹果丰收，盘面继续承压，趋势反弹做空为主。关注9000一线支撑能够跌破。 （仅供参考，不作入市依据） 橡胶 消息称泰国出现干旱以及印尼橡胶树遭遇的病虫害，近期沪胶价格出现明显反弹。但实际上印尼胶树受病虫害影响市场早已有相关消息，泰国干旱则是在北部，南部地区天气依然正常，因此预计对胶价利多影响有限。目前，沪胶基本面供给依旧宽松，但下游需求处于传统淡季， 中期格局依旧偏弱。 （仅供参考，不作入市依据） 甲醇 当前甲醇供需所引发的博弈持续进行，下游介入缺乏需求驱动、中间贸易商补货谨慎，货物产业链条中 转不畅制约明显，导致上游生产端库存累积加剧；虽各地频发降价，且多地跌破成本支撑，然市场偏空预期 下，整体出货仍缺乏实质性利好支撑，预计短期行情延续偏弱，局部回落概率仍较大。 （仅供参考，不作入市依据） 油脂油料 油脂：在经过连续四日上涨后，昨日夜盘油脂市场有所回落，近几周油厂连续降低开机率，国内豆油库存略有下降，支撑油脂价格小幅上行，油脂价格处于低位，下游贸易商对后市的乐观情绪有所增加。中国企业已经开始向美国询价采购农产品，并且向国务院税则委员会申请排除对这部门农产品加征关税，首批放开购买美豆的企业有5家，累计配额220万吨，当前国内油脂供应充足，短期内油脂看不到连续上行的基础，更多是连续下跌之后的企稳和小幅反弹，可等待小周期回调介入多单。 蛋白：受中国将采购美国农产品的消息影响，近期国内蛋白市场价格不温不火，整体保持震荡态势，中国允许部分企业开始采购200-300万吨美国大豆且免除加征的25%的关税，益海嘉里买入一船美国大豆，是贸易战爆发以来首次，美国贸易代表将于下周前往上海与中国进行经贸磋商，当前国内豆粕供应充足，油厂被迫降低开机率，上周国内豆粕库存下降5.6万吨，本周开机率仍不高，下周开机率将逐渐提高，目前现货消费缺乏亮点，本就处于供应偏宽松的局面下，一旦中美在农产品贸易谈判中有进一步突破，将继续压制国内蛋白价格，预计国内蛋白价格将依然疲弱，1909向上在2850附件面临压力。 （仅供参考，不作入市依据） 红枣 红枣期货已经连续四日出现下跌，主力合约跌至10000整数关口附近，关注在这一重要位置的支撑，如果支撑不住可能继续下行。现货方面沧州、郑州市场行情趋稳，交易依旧不活跃。拿货客商不多，挑拣货源采购为主，成交看货定价。产区走货速度缓慢，前来拿货客商不多，且采购积极性一般，多挑拣便宜货源采购，整体成交量有限。 （仅供参考，不作入市依据） 铜 中美两国高级别贸易磋商于月底将在上海举行；在美欧两大经济体PMI不断走低的大背景下，低利率水平大概率会维持，降息成为各国应对经济不确定性的预选项。美元高位盘整，铜价短期大概率进入止跌盘整走势，偏多对待。沪铜波动率处于相对较高水平，期权可考虑牛市价差策略或看跌期权卖方策略。 （仅供参考，不作入市依据）
本文标题：新湖期货：晚间期货日评—7月26日
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