爱金融早报：d7891联合｜一站式招商信息整合平台

 股指期货
两市放量大涨，上证指数上涨2.38%冲击3000点，创业板涨1.91%，成交额6000亿左右。板块上，证券、保险为代表的大金融、白酒为代表的大消费强势，垃圾处理概念活跃，前期热门的农业、猪肉、稀土等回调。三大期指表现分化IH和IF贴水小幅扩大，IC特别是远月合约收敛明显。期指总持仓大增，目前总持仓33.80万手，较前日增加2.3万手。合并当月和次月合约看，IH多头增持明显。
消息面上，证监会拟修改上市公司重大资产重组管理办法。标普500再创历史收盘新高，国际金价收创近三年来最大单日涨幅。美伊地缘局势骤然紧张美油涨超5%创今年最大日涨幅。
大金融为代表的权重指数提振，市场情绪明显好转。期指持仓大增，IC远月贴水收敛较明显，波动率低位小幅回升。证监会放松重组继续利多市场情绪，存量博弈下需留意中小创的活跃对蓝筹指数恐有一定拖累。外盘市场大涨，标普500新高，美债收益率走低，黄金大涨，关注美伊地缘政治若继续发酵避险情绪恐升温。操作上多单持有，重组放松短期可更多关注IC。（严晗）

贵金属期货
隔夜美元延续下行的趋势，市场继续消化美联储的降息预期，贵金属持续冲高。昨日，英国与日本央行均决定维持较低利率水平，并维持将继续宽松的表态，欧央行管委雷恩亦表示将考虑重启资产购买。总的来说，全球央行均呈现宽松的态度，这将给贵金属带来长线的支撑，继续看好金银价格。沪金1912区间311-316元/克，沪银1912区间3700-3800元/千克。
操作上，沪金1912与沪银1912逢低做多。（江露）

沪铜期货
宏观面，隔夜无进一步消息刺激，市场对美联储降息预期升温，美元继续走弱，有色商品市场震荡走高。伦敦金属交易所3月期铜收涨1.31%报收5972.0美元/吨。国内方面，商务部新闻发言人表示，中美双方经贸团队牵头人将按照两国元首的重要指示进行沟通，近期重点关注G20峰会两国领导人向外界释放怎样的信号。基本面看，短期铜矿TC维持低位反映出供应端呈现收紧，国内现货端维持小幅升水，需求端呈现稳中偏弱格局。综上，近期宏观及产业端利多有所凸显，市场情绪有一定回暖，技术面，国内铜价在47000元/吨附近存压，短期试探20日线支撑。操作上，沪铜1908合约个人客户46500-46800元/吨区域轻仓短，仓位5%以内，下游产业客户少量买入锁定成本。（江露）

沪铝期货
宏观面，美联储决议释放鸽派信号，暗示最早将于下月降息。市场对美联储降息的预期上升。美元承压下行，有色金属涨跌互现。目前氧化铝价格小幅下滑，成本端支撑进一步减弱。同时，海外氧化铝价格继续下跌，伦铝价格受到打压并对沪铝价格形成一定压力。本周四消费地铝锭库存合计108.1万吨，较本周一减少0.7万吨。去库速度有所放缓，降幅收窄；铝板带企业随着旺季转淡，客户提货积极性有所减弱减弱，消费端整体偏弱。综上，沪铝1908合约日间运行核心区间13800-14000元/吨震荡概率较大，建议逢高做空，仓位5%，设置好止损。（江露）

沪镍期货
宏观面，美元继续下挫，货币宽松预期对金属版块的支撑犹存，但受人民币升值的影响，国内有色金属整体飘绿。基本面，受镍价走高的带动， 300系不锈钢迎来普涨，整体上调50元销售。电解镍现货市场并不紧张，昨日现货升水略有下调，且近期上期所库存持续上升，无挤仓担忧。总的来说，宏观面利好略占优势，但下游需求担忧仍存，近期镍价波动加大，操作上以谨慎为主。沪镍1908合约参考区间97000-101000。
操作上，沪镍1908暂观望。（江露）

铅锌期货
宏观面，美联储决议释放鸽派信号，暗示最早将于下月降息。市场对美联储降息的预期上升。美元承压下行，有色金属涨跌互现。基本面看， 锌加工费外矿加工费维持290美元，南方加工费维持6350元/吨，北方加工费维持6850元/吨。本周一主要市场锌锭库存16.99万吨，较上周四增加0.68万吨。锌价部分回落，但是对炼厂的盈利水平影响并不明显，目前大多数炼厂恢复正常生产，供应端累库预期使得锌价上行仍存在较大压力。同时，下游消费端未见起色，沪锌上升动能不足，基本面偏弱。铅精矿加工费有所下降，原生铅炼厂冶炼利润被压缩，原生铅冶炼厂陆续结束检修，供应端的压力或逐渐凸显。需求端看，蓄电池市场需求清淡，多数蓄企生产积极性不高，蓄企普遍对后市保持谨慎观望态度，原料采购基本以长单为主。我们认为铅价上行高度有限，震荡偏弱概率较大。
综上，建议锌1908合约止盈离场。铅1907合约区间前空暂持。（江露）

钢材期货
库存积压现状仍在持续，货源压力继续打压成材价格，加上资金问题短时间内难以解决，房地产和基建短期很难带来明显的需求增量，淡季效应仍将持续一段时间，而5月份各项经济数据受整体宏观环境影响，其表现也难以提振市场信心；国外矿山发货一直不见好转，原料价格再次急速拉涨破新高，炼钢利润持续受挤压，虽然短期供给目前还能够继续维持，但从长远来看极有可能会影响到钢厂对后市的预期，调节生产计划影响未来供给，加上近期可能迎来库存拐点，下游补库将可能带来需求增量，钢价随时可能低位反弹，建议坚持短多逻辑。RB1910合约建议多单继续持有，有效跌破3800止损；HC1910合约多单止损，
建议空仓暂且观望。（江露）

焦煤焦炭期货
钢材现货小幅回升，建材成交有所回落。数据显示，在限产收紧、检修增加情况下，钢材产量有所下降，淡季库存平稳累积，但利润连续回落。焦炭方面，焦炭方面，山西、山东环保有趋严迹象，但部分焦企仍保持满负荷生产，焦企库存有累库迹象，第一轮降价逐渐落地。但目前焦企库存处于低位，而下游钢厂开工率处于高位，需求支撑是目前多头较为有利的点。叠加基建消息与山西焦企环保政策做预期支撑，焦炭仍然有向上突破的可能。目前焦炭盘面价格围绕2050震荡，焦炭盘面利润支撑明显。JM1909建议暂时观望；J1909建议2050点附近建立多单，有效跌破1950止损。（江露）

甲醇期货
供需方面，国内甲醇装置迎来新一轮检修,开工负荷有小幅下降,截至6月20日,全国甲醇装置开工率为71.13%,环比下降3.43%。下游产业链甲醇制烯烃开工负荷维持稳定,传统下游部分产业开工负荷出现下降。整体来看，供需关系有所改善。国内甲醇现货市场中厂家有意推涨,但下游商家利润偏低，抵制高价,整体成交平淡,放量一般,排库缓慢,造成内地库存累积。且下游产品价格跟涨情绪谨慎，抑制甲醇上涨高度。港口库存方面，目前华东港口库存得到一定释放，主要受港口推迟卸货影响，到港船货量依然存在，而近期下游需求平淡叠加港口船货卸货入库,港口库存累积风险增大，目前港口库存已出现累积增长，需关注华东港口货船卸货情况。预计MA1909合约反弹高度受限，或在2330-2450元/吨区间震荡。
操作上，MA1909合约建议在2430元/吨附近逢高适量布空,设好止损。（李彦杰）

原油燃料油沥青期货
消息面上，美联储公布FOMC会议声明，将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%不变，同时在经济预测中下修通胀预期，美联储降息概率提升进一步施压美元。另一方面，周四美国官方确认，美国海军一架MQ-4C“海神”高空无人机在飞越霍尔木兹海峡国际空域时被伊朗地对空导弹击落，引发市场对伊朗与美国之间军事对抗的担忧。此外，美国原油库存下滑以及OPEC+减产同样支撑油价。综合看，美元下跌叠加地缘局势紧张，预计短期原油或延续强势。燃料油方面，IES最新数据，截至6月19日当周，新加坡渣油库存环比减少2.8万桶至2379.8万桶，同时原油上涨成本端也利好燃料油，预计短期燃料油或维持偏强走势。沥青方面，南方市场受阴雨天气影响，终端工程不及预期，贸易商近期以观望为主，但原油上涨成本端对沥青支撑明显，预计短期沥青或维持偏强走势。
操作上，SC1908下方关注430-435元/桶区间支撑；FU1909下方关注2500-2550元/吨区间支撑；bu1912下方关注3000元/吨附近支撑。（李彦杰）

橡胶期货
乘联会最新数据显示，6月第二周零售大幅回升，达到日均5.1万台，受到国五清库的促销促进，近期零售走势较强；6月1-2周，乘用车零售增速为0%，较5月销量走势提升。综合来看，目前国内外各主产区新胶产出均在逐步提升中，后期在没有极端天气影响的情况下天然橡胶供给将增加；当前轮企开工基本维持稳定，而市场需求并无明显好转迹象，实际轮胎销量增幅有限，厂家以及市场内经销商库存均有所增加，后期轮企开工进一步提升的难度较大，天然橡胶需求难有明显提升；昨日泰国合艾市场原料价格小幅上涨，而国内云南和海南地区原料收购价格出现下跌，天然橡胶成本端支撑维持稳定。随着产区干旱影响的基本消除，天然橡胶再度回到偏弱态势当中，不过目前国内外原料收购价格仍然处于较高水平对天胶价格形成支撑，同时中美贸易局势再度释放出积极信号，市场情绪有所好转，因此短期内下跌幅度可能有限，预计近期将以震荡运行为主。
操作策略，RU1909暂时观望，激进者可在11700元/吨附近逢低尝试短多，注意控制仓位并设置止损。（李彦杰）

PTA期货
OPEC消息人士周四称，OPEC海湾产油国7月产油量将保持在OPEC目标范围内，尽管当前削减全球供应的协议将在6月到期。总体来看，亚东石化装置重启后四川晟达以及上海石化装置将于明日升温重启，短期内PTA开工将有所回升；近期聚酯企业整体开工出现回升，而市场交投表现延续了前几日的回暖态势，短期内PTA需求有所提升，不过目前来看终端订单尚未出现明显提升，因此对于PTA需求尚不宜太过乐观；由于中东地区紧张局势加剧，昨日国际原油价格再度暴涨，而亚洲地区PX价格小幅反弹，PTA成本端支撑稳定。近期陆续PTA装置重启复产，短期内供给将出现回升，不过两套大装置即将进行15-20天的检修，届时PTA供给将出现较为明显的下滑，而需求端由于中美经贸磋商再度释放出积极信号，市场对于终端需求前景信心有所恢复，也进而带动了PTA的需求，同时近期国际原油价格连续上涨，上游PX价格止跌反弹对PTA价格形成支撑，不过需求提升的可持续性对于PTA价格仍形成一定阻力，预计短期内PTA还将继续震荡偏强运行。
操作策略，TA909前期多单谨慎持有，未持仓者暂时观望等待时机，待价格回调后可逢低适量布局多单。（李彦杰）

乙二醇期货
截至6月13日，国内油制装置开工率为73.32%，环比微降0.55%；截至6月17日，煤制装置开工率为50.78%，环比上升2.12%,乙二醇供给暂时维持稳定。近期聚酯企业开工较前期有所提升，同时聚酯市场产销表现延续了前几日的良好态势，涤纶长丝产销率为98%，短纤产销率为70%-120%，聚酯切片产销率为80%-100%，乙二醇需求较前期有所提升，不过目前来看终端订单尚未表现出明显的提升迹象也使市场的回暖仍然存在一定的不确定性。截至6月20日，华东地区乙二醇港口库存为119.8万吨，较6月17日微幅下降0.2万吨；6月20日，大商所乙二醇期货仓单为12799张，较前一交易日减少142张。预计近期乙二醇将震荡偏强运行。
操作上，EG1909暂时观望，激进者可考虑在4400元/吨附近适量布局多单，注意设置好止损。（李彦杰）

PVC期货
美原油延续反弹。大商所PVC周四主力合约V1909前二十位多头持仓增加1916手至163484手，空头持仓增加 8594手至157591手。PVC1909合约周四晚间上涨30元至6790元/吨。主力合约V1909日K线小幅反弹, 成交量缩小 。
操作策略：PVC1909低位震荡，MACD红柱放大，轻仓短多，多头止损设在6600。（胡丁）

玉米类期货
周四国内玉米价格大多稳，个别跌。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2054-2084元/吨一线，大多稳定，个别跌6-10元/吨，辽宁锦州港口玉米14.5个水以内容重700以上在1850-1880元/吨，持平。昨日玉米09合约继续偏弱震荡，跌6元收于1937元/吨，夜盘低开后偏强震荡涨4元/吨，继续受均线压制。今日临储拍卖第五轮收官，成交率大幅下降至46.11%，市场情绪受到打压。随着拍卖粮的陆续出库以及各地贸易渠道持续投放，供应端压力再次上升，后期预计成交率继续低迷。而下游深加工和饲用需求皆疲软，企业加工利润微薄，猪瘟疫情阴魂不散。加之近期调研显示玉米面积调减不及预期，利空市场情绪。玉米进入阶段性调整，继续关注拍卖情况。值得注意的是，中美领导人通电话，释放再度沟通、解决分歧的积极信号，后期继续关注中美关系进展。操作上短线空单继续持有，目前盘面价格已经接近我们前期建议的第一目标位1930-1935附近，近日走势再次确认了均线压力较大，建议维持空头思路不变，关注60日均线支撑，破位则继续持有。
周四国内部分玉米淀粉价稳定。其中，山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2490-2550元/吨，河南地区在2500-2550元/吨，东北地区在2350-2400元/吨，持平。昨日淀粉09合约开盘后小幅上扬，随后偏弱震荡，跌1元收于2382元。夜盘偏强震荡涨7元。目前原料玉米弱势震荡，市场情绪受抑，上周淀粉行业开机率为61.17%，较前值64.42%降3.25个百分点，一定程度缓解供应压力。玉米淀粉企业淀粉库存总量达96.3万吨，较前一周98.95万吨减2.65万吨，降幅为2.68%，仍维持在高位。而下游市场需求表现一般，企业加工利润微薄，随着玉米价格下调，预计后期利润或有所回升。目前市场整体依旧供大于求，随着开工率的下降，后期库存或随之缓慢下滑。操作上前期空单继续持有。（田亚雄）

白糖期货
周四国内主产区稳定为主，广西糖报价5230-5310元/吨，云南昆明库新糖报价5070元/吨，均较国内持稳。销区价格整体稳定，贸易商按需适量采购为主，商谈情况一般。
盘面延续震荡，增仓944手，总持仓量为55.05万手。夜盘高开低走，主力合约震荡收于5119。ICE美糖小幅收跌于12.68。
当前郑糖市场重回看涨情绪。而基本面来看，主力合约9月处于18/19榨季末期，但因配额外进口许可发放以及50万吨广西临储糖释放，冲击较为明显，而5月合约面临进口政策调整，更多看涨空间放在1月合约上。后市来看，随着进口放开，与外盘联动加强，当下外盘持续筑底，近期因雷亚尔走强及印度天气炒作，涨势明显，建议逢低在5050-5100布局01合约多单。（牟启翠）

苹果期货
陈果高价持续，但受到桃子、西瓜等大宗平价水果冲击，索性库存较少，预计能够缓慢出清，从而支撑当前期价。
19/20产季，预计整体产量将大幅回复，但会略低于17/18产季。单纯从供需数量上来看，当前期货盘面价格相对合理，但新季苹果降价很难一蹴而就。按照正常年份规律，苹果开采季节一般高开低走，加上去年冻害导致的存货获利，容易引发种植户挺价、惜售。
盘面上，短期跟随市场情绪，实质突破8860空单可继续持有，反之向上突破9000一线应及时止盈。多头暂且控制好仓位，向下破位应做好止损。尚未入场投资者建议等待苹果整体企稳后，再行逢低做多。（田亚雄）

棉花期货
美棉出口：截止6月13日当周，2018/19年度棉花签约合同取消2.61万吨，装运7.72万吨，环比分别减4.45万吨和0.88万吨。
棉纺产业动态：因宏观情绪改善，国内现货市场情绪亦有所修复，产业上下游形成一定共振。下游家纺及牛仔市场订单有所恢复，纱市走货速度出现好转，叠加纱厂减产，库存去化有一定提速。棉花点价资源基差报价下调，但成交一般，轮出成交恢复至100%，6月20日CNCottonA收于14745，上涨23元；CNCottonB收于14229，上涨19元。
期货市场：郑棉延续震荡走势，增仓10442手，总持仓量为50.22万手。夜盘小幅走低收于13805。因美棉出口销售疲软，ICE美棉收跌于66。
市场逻辑：随着情绪出现反转，G20峰会成为多头炒作点，空头阶段性离场，郑棉重回涨势，短期内因郑棉拉涨，现货市场刚性补库需求和询盘增加，但棉纺织业维持整体尚未走出低迷态势，5月PMI为34.19，环比下降10.66，为近五年来新低。下游订单难言乐观，成品库存积压，部分纺企打算通过多放假来消耗过高成品库存，减产延续，棉花原料需求欠佳，叠加储备棉轮出带来的充裕供应，基本面仍较为疲软。短期建议观望，关注下游情况、G20峰会以及实质性政策变化。（田亚雄）

鸡蛋期货
今日蛋价：北京主流3.63元/斤，稳定，上海3.42元/斤，稳中微调，产区山东曹县3.33元/斤，稳中微调，济宁泗水3.47元/斤，微幅上调，走货加快。北方高温持续，南方暴雨淋漓，夏季气候多变，消费稍显冷清。但随着时间进入仲夏，市场开始逐渐进行库存出清并准备后市行情。近期猪肉价格上涨较快，有望在中秋节继续创下年内新高，带动整体食品价格上涨。7月开始，市场将进行备货，后期势必推升蛋价上涨，当前期价升水仍在正常范围内。
盘面上，总体向上趋势流畅，09合约突破4500元/500千克关口，多单谨慎持有。（田亚雄）

豆类期货
隔夜美豆期货收盘上涨，其中07合约报收于914.25美分/蒲式耳，收高11美分。因担心中西部降雨天气造成耕地无法播种大豆，隔夜美豆止跌反弹，此外市场期待月底日本G20峰会上中美领导会晤达成协议，近期美豆延续反弹走势概率较大。夜盘受美豆走高推动，连粕09合约小幅反弹，但考虑到国内前期榨利好，大量采购巴西大豆，7-8月现货供应面充裕，仍将拖累近月连粕，本周巴西近月贴水走弱印证需求不振。M09反弹谨慎对待，强度弱于美豆走势。因现货市场走货冷清，基差维持弱势，91价差短期修复后，仍将承压走缩。（牟启翠）

农产品期权
周四M1909期权成交量PCR为0.7010，环比下跌；持仓量PCR为0.9809，环比略降；成交量下降看涨期权持仓量略增，市场情绪稳定。波动率方面，M1905平值期权隐含波动率为22.13%，环比略降，标的30日历史波动率22.10%，环比微升。策略：标的夜盘上涨波动率止跌反弹。波动率右偏现象延续，虚值看涨期权波动率偏高。做空波动率卖出M1909P2750和M1909C3100构建的卖出宽跨式组合浮亏继续持有，建仓获得权利金770元，盈亏平衡点2673和3177；中长期看空标的可买入M1909P2900卖出M1909P2700构建熊市价差组合，建仓成本710元，盈亏平衡点2829。（田亚雄）

红枣期货
周四现货市场价格稳定。贸易流通市场货源充足，优质好货价格偏硬，叠加贸易商看好后市，形成一定惜售情绪；但整体需求进入淡季，在应季水果陆续上市的当下，红枣价格上涨乏力，现货市场依然维持相对稳定。前期南疆恶劣天气对枣树影响很小，而目前新疆主产区枣树处于花期，阿克苏地区气温较往年偏低，坐果进度偏慢。六月中下旬气象预报多雨，关注雨水对后期坐果影响。沧州市场一级枣价4.25-5.25元/斤；郑州市场主流一级优质灰枣价4.0-4.5元/斤，部分好货卖家要价坚挺。期货市场：12月合约缩量略涨，持仓量小幅下滑，收于10270，涨幅0.44%。资金炒作热情减弱，关注后期新疆天气对花期枣树影响。短期维持逢高沽空策略。月间价差方面，12-5价差收于90，12-5正套可继续持有。（田亚雄）

油脂类期货
隔夜美豆在天气忧虑下重回升势，油脂受益不多但整体仍受支撑，昨夜走势整体平稳。近期大豆榨利恶化明显，美豆的天气炒作远未完结，市场预期美国将给予美国生柴税收优惠，均对豆油走势形成支撑。豆油暂震荡思路看待，Y1909震荡区间5350-5550
美联储议息会议释放宽松信号，市场降息预期增长，美元指数回落明显，令人民币及林吉特升值明显。在林吉特走强不利于出口的担忧下，昨日马盘走弱令连棕主力刷新低点。但超低价格驱动棕榈油需求增长，产地棕榈油进入去库存状态，活跃港口成交形成支撑，可暂观望。
昨夜菜油在大跌后小幅走升，预计进一步回落空间有限。暂且不论中美重回谈判距离协议达成尚远，中加关系的关键仍在于华为，中短期要想解决并没有那么容易。民企的买船传言只是干扰项，只要政策嗅觉灵敏的国企不买船，国内菜油、菜籽供应的大量增长就是渺茫。在需求端，在经历两个多月持续的惨淡成交后，中下游库存空虚，近期成交出现放量。上周华东港口成交近3万吨菜油，前日大跌川渝地区成交1万多吨。随着下游提货的推进，后期菜油库存将明显走低，预计会对菜油行情形成支撑，关注跌稳后的补库/建多机会。（田亚雄）d7891联合｜一站式招商信息整合平台