Ms.陈 
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作为世界范围内为数不多的硬资产，美股一直备受全球投资者青睐。美股本轮牛市从2009年3月6日至2020年2月13日历时11年，为迄今最长牛市，此前纪录是上世纪1990年10月11日至2000年3月24日为期9.5年的牛市。历史会重复，或简单或复杂，或许还会迟到，但从来不曾缺席。
史上最长牛市与史上第二快牛熊
历史之最或许总是附带那么一些特别。参看美股历史统计（二战以后），在此之前，美股经历八次牛熊转换，平均牛市周期5-7年，本轮牛市历时几近翻倍。美股本轮牛市何时终结多年来一直“困扰”着全球投资界，2018年10-12月那一次20%幅度的回调让投资者以为牛市将要终结，也让看空美股的投资者欢欣鼓舞，意外的是在该年圣诞节后第一个交易日（12月26日）多头即展开绝地反击，用时两个月（2019年2月25日）走出V型反转，并一路上扬至本轮牛市终点2020年2月13日29543点。
在3月初美股暴跌之前，投资者们仍津津乐道18年那一次“完美假摔”。即便在2月13日至2月28日已经出现16%跌幅的强烈警示信号下，投资者们依然选择再次相信这是最长牛市的“又一次玩笑”。3月9日美股开盘后暴跌，出现20年来首次熔断，一周之后，美股熔断从罕见变成常态。美股从第一次熔断到第二次，用了23年，从第二次（3月9日）到第三次（3月12日），走了3个交易日，从第三次到第四次（3月16日），只花了两个交易日。史上第二快牛转熊就此诞生（19天），仅次于上世纪大萧条。
美股超长牛市之因
纵观本轮美股历史最长牛市，人们一直在寻找其支撑的基础。上述提及美股经历八次牛熊，平均牛市周期5-7年，事实上，本轮牛市也没有脱离这个规律。本轮牛市从2009年10月26日开始，翻看2015年5月19日至2016年1月20日调整幅度为16%的双回撤，可以清晰地看到，当运行时间到达5-7年，大幅度的回调随即出现，同时美股牛市终结之声始于此。然而在这一次大幅回调后，美股出现加速上涨，一路走出翻倍行情（2015年8月24日15285点—2020年2月13日29543点）。
美股走出超长周期因有额外的巨大力量。2008年金融危机以后，美联储采取零利率及量化宽松并举的货币政策，此举成就美股本轮牛市上半场（2009-2015年）；2015年美国经济确定进入温和复苏阶段，美联储于当年底进入加息周期，巨大的虹吸效应促使世界范围内资本回流美国本土，催生牛市疯狂下半场（2016-2020年）。技术上而言，当前美股走势已经宣告牛市结束（最大跌幅38.78%，远超20%牛熊线），狼来了的故事在第三次成为了现实，本轮美股牛市同样断绝于此。
美股猜想
以史为鉴。美股超长牛市，其核心逻辑是美联储量化宽松和超低利率。超长牛市的终结，疫情只是个导火索，根源是长期货币超发下推升资产价格泡沫，不断累积进而催生经济、金融和社会的脆弱性，遗憾的是，美联储这一次的应对策略依然是超低利率和量化宽松。
美股牛市终结已成事实，美股当前的反弹或仅仅只是反弹。历史统计显示美股平均牛转熊下跌时间为4个月；在技术形态上，大周期下跌形态完整，26000点可视为熊市结束的临界点，在此之前，24000点已是强劲障碍，当前道琼斯在23000点附近。
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