Ms.陈 
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美股周一期货早段急升300点，刺激港股不跌反升。美国联储局主席鲍威尔在周日播放的专访表示，美国无意实行负利率，又预期下半年美国经济将呈持久而有力的反弹，前提是没有第二波新冠疫情大爆发。这粒定心丸来得及时，日前英国刚有报道指英伦银行正研究实施负利率，联储局对经济前景有信心，不用走负利率，银行股亦有望反弹。
鲍公除了对今年下半年经济复苏有信心，亦提出到明年下半年当民众回复信心，美国经济可望完全复苏（fully recover），这可能需要等到疫苗面世。当前美国失业率已飙升至14.7%，联储局也预期失业率将攀上25%，经济学家已经唔敢讲V形复苏，至于解封后的城市，亦不见报复性消费，内地假期景点旺丁不旺财，鲍威尔的以上言论，都应该算是较乐观的央行行长。
令投资者亢奋的理由，还可能来自于鲍公表明联储局尚有其他措施可用，意思是手上子弹未用完，有需要时仍会出招。央行还有哪些子弹可用？美国国会众议院刚通过的3万亿美元疫情纾困方案，属财政措施，又放3万亿出街，钱又是靠发债而来，要保持债息低企，还是靠央行QE买债。在无限QE之下，央行已可买入垃圾债等劣质资产，当然尚有子弹可用啦。
虽然英伦银行行长贝利（Andrew Bailey）上周才表明暂时无意施行负利率，但周日英国传媒引述央行首席经济师Andrew Haldane称，英伦银行正研究采取非常规金融政策应对新冠病毒下的经济疲态，包括买入风险更高的资产，以及施行负利率，因现有常规政策工具已经有限。
欧洲实施负利率多时，成效却受到四方质疑，而且负利率正侵蚀银行业利润，令银行业根基受损，更难有推动力批出贷款。究竟负利率有无用，仍然充满争议，呢个时候英伦银行放风推负利率，照计系有意思咁做，参考央行行为的互相模仿性，其他央行都会谂紧，此所以市场估美国行负利率，唔错得晒。
央行政策，还有一招是出口术，这边厢说不会减息，降低市场期望，转头大手减息，市场冲击更大，因此对央行们的言论还是要小心演绎，看看周二鲍公国会听证会说法再算。
英国面对疫情冲击各行各业之外，与欧盟贸易谈判也毫无进展，由于英国同其他国家重新倾贸易协议，前提是与欧盟倾得成，以消除不明朗因素，英国同欧洲倾唔掂，同其他国家都唔使倾。当前贸易与利率前景之下，更多人睇淡英镑，CFTC商品期货合约交易所截至5月12日数据显示，非商业投资者持有英镑净仓已变成负数，意味投机者持仓睇淡镑滙。
美股看似有大反弹，相比之下新兴市场变得失色，印度SENSEX指数一度跌逾3%，图表走势唔多乐观。曾经的金砖四国，除中国外，巴西、印度及俄罗斯疫情均非常严重，俄罗斯单日确诊上周连日过万宗，感染人数逾29万人，仅次于美国，巴西升至第五位，印度也从后赶上。
留意巴西及印度目前的检测人数仍然偏低，巴西每百万人仅约3400人做过新冠病毒检测，印度数字更低至1600多人，专家估计两地实际感染人数被大幅低估。当投资者眼见欧美疫情放缓，都在炒经济重启，股市回升，实际上，全球感染曲线根本无甚改善，只是爆发地点转向了以上人口大国、中东、南美等地。
印度、巴西等新兴市场股市皆升唔起，与美股表现脱节，最大麻烦来自新兴货币，巴西雷阿尔兑美元持续下滑，跌幅竟追上了濒临国家债务违约的阿根廷，都算得上难兄难弟。滙率下跌，或触发央行抛美元救滙率，这往往是新兴市场危机的前奏。
巴西疫情恶化的原因，与该国一直不愿封城有关，有巴西特朗普之称的总统博尔索纳罗一直认为，拯救新冠肺炎感染者固然重要，不过更令人担忧的问题是就业和经济，因贫穷和饥饿带来的人命损失，可能严重过疫情带来的伤害。总统的抗疫态度，已经令当地第二名衞生部长辞职，以免背负漠视人命指控。巴西经济部长古德斯则警告，针对疫情的封锁措施将导致巴西经济在一个月内崩溃，并引起粮食短缺和社会动荡。
阿根廷政府上周宣布，与国际债权人债务重组谈判的期限将延长至5月22日，近700亿美元债务重组谈判的结果初步计划于5月25日公布。阿根廷公布的债务重组方案包括减免36亿美元债务本金、减免379亿美元债务利息、给予偿还债务3年宽限期等。债权人在5月8日死线前并不接受以上方案，这个星期的限期看来也不会接受。
阿根廷2016年与债权人达成并不稳固的债务和解后，随即重返债券市场，其发行的7%票面息永续债竟然获得超额认购，反映这些冒险家们根本无视风险。若阿根廷触发债务违约，对新兴市场有何影响，本周将有答案。
恒指服务公司公布同股不同权及第二上市公司符合纳入恒指与国指的资格，随着更多美国上市的中概股回流香港（下只轮到京东），这将是大势所趋，恒指服务公司好难拒绝。
不过，中概股最大问题是企业管治，平安好医生日前宣布更换公司董事会主席兼CEO，股价曾跌一成，市场对此类消息特别敏感，中概股的往绩，的确需要更高风险溢价，纳入指数并未改变中概股高风险的本质。（完）
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