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本周一，美股因阵亡将士纪念日休市，LME因春季银行假日休市。国际油价收盘上涨，因各国逐步解除封锁以及库存下降，供过于求的程度在逐步缓解。俄罗斯能源部昨晚表示，俄罗斯的产量已经达到了OPEC+的目标水平。欧洲炼油厂4月产量886.2万桶/日，较3月下滑5.9%，同比下滑16%。截至今日凌晨收盘，欧洲Stoxx50指数涨2.14%；美元指数跌0.03%；WTI原油涨0.48%；Brent原油涨1.40%；美铜涨0.69%；黄金涨0.46%。离岸人民币CNH贬0.00%报7.1454。
油价“站稳脚跟”，化工品价格止跌反弹
近期，国际原油市场供需结构显著改善，油价止跌企稳。在油价“站稳脚跟”的背景下，下游能化商品做多信心逐渐恢复。期货日报记者注意到，截至本周一下午收盘，波幅最大的品种是玻璃、沥青和锰硅。中信建投期货研发部负责人夏旗告诉期货日报记者，玻璃盘中触及涨停，主要受现货市场供需好转提振。一方面，北部产区生产线停产改善供应面压力；另一方面，下游贸易商及消费企业增加采购备货，提升囤货信心。
国泰君安期货能化商品首席研究员张驰告诉记者，周一玻璃期货09合约强势涨停。短期价格偏高估，后市玻璃将陷入漫长的振荡市。近一段时间以来玻璃现货市场较为强势，一方面是近一个半月以来，存量订单开始集中执行；另一方面，贸易商和终端厂家囤货热情不减。湖北、河北地区销往江浙地区的套利空间一直存在。上述情况支撑了玻璃现货价格的上涨和厂家库存的下降。尤其是湖北地区，一方面，湖北地区厂家大量库存抛到期货盘面，另一方面低价外销到其他市场，去库存速度较快。
另外，在库存大幅下滑后，湖北地区价格快速上涨，5月22日湖北地区出厂价上涨100元/吨，市场价上涨60元/吨。全国其他区域出货也较为顺畅。需要指出的是这种良好的出货情况已经有不协调的信号。“华南地区近期提涨无力，成交趋缓。近一段时间来，下游囤货热情较为狂热，已经积累了相当的获利盘，但是接下来2个月左右的时间将是玻璃需求淡季，现货成交将会走弱，对市场构成冲击。当前玻璃期货09合约较现货价格高出100元/吨，虽有旺季预期在，但已经有超前透支的嫌疑。”张驰说。
中信建投期货能化分析师李彦杰告诉期货日报记者，沥青期货主力合约价格周一大幅上涨，收盘涨幅3.38%，收盘价格为3月9日以来最高。截至5月21日，全国沥青装置平均开工率为60.31%，环比上周下降2.55%，由于不同沥青炼厂开工率降低所致。沥青社会总库存环比上周并无明显变化，但山东和华东社会库存环比有一定下降；沥青炼厂总库存小幅上升，山东地区和华东地区炼厂库存环比减少，华南地区因降雨较多，炼厂库存小幅增加。炼厂利润受成本端原油价格的上涨，炼厂理论利润下降较为明显，但仍有300元/吨左右的生产利润。需求端，下游终端道路需求并无明显复苏，华南地区持续的强降雨天气，利空沥青需求。整体来看，炼厂库存不高，但社会库存降幅不大，侧面反映出，受天气影响下，华南和江南等地下游需求并未完全复苏。中长期来看，在原油能逐步企稳的背景下，下游道路施工恢复，外加专项债和“两新一重”的提出，沥青需求未来可期，中长期价格向好。
俄罗斯能源部称减产已达OPEC+目标水平
据国际文传电讯社消息，俄罗斯能源部预计全球石油需求将在5月份恢复，预计当前的盈余为700万桶/日—1200万桶/日。俄罗斯能源部表示，俄罗斯的产量已经达到了欧佩克+的目标水平，希望6月—7月石油市场能达到平衡。
俄罗斯能源部认为，全球市场上的石油供应量已减少1400万吨—1500万吨，全球原油需求正在恢复，5月需求同比下滑20%，与4月25%—27%的需求降幅相比，原油需求出现改善。
方正中期期货隋晓影认为，产油国减产带来的供应收缩以及疫情缓和带来的需求恢复，令市场累库速度放缓，而原油供需平衡表将逐步修复，或支持油价在第二季度逐渐筑底。
“近期，由于内盘原油走势相对偏弱，内外盘价差持续修复，直接原因是油轮运费回落以及市场卖出交割套利行为的实现。此外，由于产油国减少出口以及低价囤货资源的惜售，市场货源呈现偏紧状态，这减少了原油的贸易量，进而减少了对油轮的需求。”隋晓影认为，目前来看，中东到中国的VLCC运费已经降至5万美元/天，此前最高超过20万美元/天。然而，此前由于国内SC原油盘面出现高溢价，中东可交割油种到中国卖出交割的套利窗口持续开启，套利利润持续高于50元/桶。不过，由于交易所不断扩容原油期货交割仓库以满足更多卖出交割的需求，套利行为的实现也推动了内外盘价差的修复。短期来看，利好支持油价逢低做多，但需求恢复缓慢将限制油价向上的想象空间。
原料紧俏继续支撑钢价
近期原料价格走势强于螺纹钢。“铁矿石在低库存的驱动下一路走高，I2009合约春节后涨幅超过30%。巴西年后发运一直不及预期是矿价强势的重要原因之一，Vale一季度铁矿石粉矿产量为5960万吨，低于本季度6300万—6800万吨的指导产量。因为大多数钢厂以高铝澳矿作为配矿主要骨架，所以必须为了烧结配矿对于铝含量有一定上限要求。国内精粉是钢厂铝平衡的一个重要手段，但一方面高质量低价格国产矿相对稀缺，另一方面很多钢厂运距较远，巴西矿是大部分钢厂的刚需，巴西发运不及预期导致巴西资源年后持续降库以及低铝资源持续处于低位。”大有期货高景行认为，在巴西当前新冠肺炎感染病例已经跃居全球第二的背景下，铁矿石价格、特别是巴西低铝资源的价格将继续维持强势。
银河期货大宗商品部总经理周伟江告诉期货日报记者，铁矿石目前低库存、高需求，巴西发运恢复缓慢下易涨难跌。目前钢厂铁矿石库存水平较低，钢材库存若能按预期去化，10月份旺季前还存在主动补库可能，也能进一步推动铁矿石的需求。不过，投资者需要关注的主要风险点有两点：一是国内铁矿需求高位，高价格后期预计会刺激更多供应发向中国，价格刺激的供应提升后期预计还是铁矿偏紧格局缓解的主要路径；二是热卷目前需求还未完全恢复，铁矿、焦炭价格上涨后或挤压热卷利润，淡季由于原料上涨或导致热卷低利润检修增加，从而压制长流程原料需求。
值得一提的是，受控煤政策落地影响，焦炭价格偏强运行。5 月 21 日，山东省工业和信息化厅、山东省发展和改革委员会、山东省生态环境厅联合发文《关于实行焦化项目清单管理和“以煤定产”工作的通知》，标志着关于山东焦化“以煤定产”的政策终于落地。据文件要求，焦化企业通过核减焦炭产量，以达到控煤的目的。核减后焦炭产量全省全年控制在3070万吨左右，全年产量折合七成左右(按照当前在产产能计算)。
2019年，山东省焦化产能在5500万吨左右。统计局数据显示，全年焦炭产量达到4921万吨，全年焦化行业开工率约在89.5%，位于相对偏高的水平之上。2020年4月去第二波去产能结束后，山东地区在产焦化产能4700万吨左右，核定产量为3020万吨，相当于产能利用率为65%左右。
此前，统计局公布的1—4月山东焦炭产量1246万吨左右。因去产能等因素，产量较去年有一定下降。卓创资讯数据统计，5月焦企开工率大多保持在较高水平，因此预计1—5月合计产量1550万吨。这样来看，6—12月剩余产量指标在1520万吨左右。按照文件中的要求计算，焦企需要在6—12月保持平均5.5成左右的开工率，才能满足规定。
“本周起，山东部分地区已经开始煤耗减产，目前听闻菏泽地区个别焦企生产受到一定影响。若严格贯彻执行，山东地区焦炭供应量或将出现较大减量。6—12月中每月焦炭较前期平均减量达90万吨左右。”一德期货焦炭研究员张源告诉记者，从发货覆盖区域来看，山东地区焦炭除省内使用外，还主要发往省外，包括江苏、安徽等地。江苏徐州地区预计也将在6月份淘汰520焦化产能，或进一步加大该地区的焦炭供需缺口。
“目前，国内焦炭已连续去库6周左右，焦炭处于供需紧平衡状态，若政策逐步执行，短期华东地区焦炭缺口或难以避免。但长期来看，今年国内焦炭整体仍有新增产能出现，主要集中于山西等地，后期或可弥补一部分缺口。但所需时间较长，或需要等到4季度整体供需压力才能够有效缓解。”张源说。
截至周一下午收盘，锰硅期货下跌幅度超过3%，究其原因消息面主导是关键。南非总统西里尔·拉马福萨5月24日表示，根据严格的Covid—19疫情条款协议，南非将从6月1日起将封锁降至3级，采矿、所有制造业、建筑业、金融服务、专业和商业服务、信息技术、通信、政府服务和媒体服务将从6月1日起全面重新启动。
“如今南非解封后锰硅价格将重回基本面，叠加国内港口锰矿库存开始有回升迹象，截至上周五已经恢复到520万吨水平，因此对盘面来说是双重利空的叠加。”华融融达期货股份有限公司高级分析师李娟说，从基本面情况来看，供需双增，企业库存转移，社会库存明显。截至上周五，我的钢铁网统计的全国63家独立硅锰企业样本(全国产能占比79.77%)显示全国库存量197050吨，环比降12750吨。而锰硅仓单56665吨，创上市新高，连续合约的活跃有助于去企业库存，但正真意义上的去库还需要看钢厂采购量。
值得注意的是，正值钢厂6月招标采购之际，河钢定价7400元/吨承兑含税到厂环比5月跌100元/吨，其他钢厂定价环比也在下降。当前成本上涨预期落空后锰硅期货价格或将重回价值中心。
“港口锰矿库存逆势增加，截至5月24日，Mysteel统计天津港锰矿库存276.1万吨增9.6万吨，由于上周到港较多及因锰矿现货报价较高提货不佳等问题，打破了各方对于天津港锰矿持续走低的看法，港口库存的增加促使各方看弱后期锰矿及合金价格。”Mysteel锰硅分析师查佐栋认为，由于上周海外矿山端对华期货报盘价格下调，上周UMK最新对华7月南非半碳酸报价下调0.55美元/吨度，但6.43元/吨价格国内接受程度仍一般，叠加6月国内钢厂合金采购价格小幅下调等消息，国内看空情绪释放较为严重。但从生产厂家端来看，由于高价锰矿逐步进入成本，目前盘面价格已经低于部分厂家成本区间。
在东证期货黑色系研究员朱豪看来，近期锰矿库存并未延续此前去化的趋势，反而出现垒库，且6月1日后南非即将进一步放松限制，导致了市场情绪逐步转向悲观。垒库主要原因在于4月初南非发货量曾短暂爆发，以及其他国家近期到港量也保持较高的水平。但经过周一的调整后，锰硅的估值趋于合理，4月中下旬南非的发货量持续下行，6月初到港量将同步下滑。而且即使南非放松限制，预计发货量短期内也只能恢复至正常水平的70%左右，库存节奏将变成缓慢去化。锰硅的系统性拐点还未来到，价格仍以振荡为主，需要密切关注南非放松封锁后锰矿的发运情况能否恢复至正常水平，拐点需要等待锰矿的供应超越需求。
本文标题：油价“站稳脚跟”？俄罗斯能源部称减产已达OPEC+目标水平
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