北京时间5月26日，黄金大幅下跌。开盘于1726美元/盎司，收盘于1710美元/盎司（数据来源：富拓FXTM）。ljZ91联合｜一站式招商信息整合平台

　　对于黄金，目前市场上各种声音都有。有声音认为全球主要经济体逐步复产复工，市场风险情绪升温，利空黄金；有声音认为美元强势导致了黄金的走弱；有声音认为，现在世界局势纷繁复杂，潜在风险巨大，避险情绪将拉高黄金；也有声音认为，全球央行大宽松，黄金将升值等等。ljZ91联合｜一站式招商信息整合平台

　　我们认为影响黄金走势的核心因素是通胀。ljZ91联合｜一站式招商信息整合平台

　　在2008年次贷危机中，以美联储为首的央行执行了超宽松的货币政策。引发了市场的通胀预期。结合历史实际走势，我们认为黄金和通胀的走势高度吻合。从美联储执行QE1政策(2008年11月)引发的通胀预期，到通胀的实际发生（2009年11月美国CPI触底），再到通胀上涨后的触顶（2011年9月），黄金整个走势完整的诠释了整个通胀过程，从市场产生通胀预期，到实际发生，到结束。黄金对应的走势是触底反弹，突破性上涨，触顶。ljZ91联合｜一站式招商信息整合平台

　　(▲黄金周线图 来源：FXTM富拓MT4平台)ljZ91联合｜一站式招商信息整合平台

　　回到现在，新冠疫情发生后美联储执行了超级宽松的货币政策，甚至“无底线”的出手购买垃圾债。美联储此举引发了市场的通胀预期，但需要注意的是现在仅是预期，并不意味着真实通胀将马上发生。在2008年次贷危机后，2008年11月美联储推出QE政策，到美国CPI数据触底，中间间隔了8个月的时间。ljZ91联合｜一站式招商信息整合平台

　　这个时间差，正是现在黄金交易者的最大困扰。一方面大家预期将有通胀，黄金将体现其抗通胀属性，另一方面现实的通胀并没有发生。从CPI数据的下跌看，现在的情况是CPI在进一步走低，可以理解为通缩。预期的通胀和实际的通缩。使得黄金向上走一步，随后又退一步。在进退之间黄金多头和空头均处于希望和失望的情绪转换之中。ljZ91联合｜一站式招商信息整合平台

　　结合通胀路径的研究，我们认为对于当下这个特殊的时间节点，多空双方角力中，行情可能偏于震荡，难以真实的趋势性上涨。投资者应该重视自己的买入价格，在震荡行情中保持自己头寸的价格优势，这样更利于远行。ljZ91联合｜一站式招商信息整合平台

　　在黄金的H4级别图表中，黄金在5月14日上破收缩三角形后，现在可以理解为突破后的回调，目前受到了三角形上轨的支撑。ljZ91联合｜一站式招商信息整合平台

　　需要注意的是如果下破该支撑轨道，则意味着黄金走势发出第一重预警，有可能要向下了。甚至如果再继续往下，突破1690前期低点，则是市场发出了第二重预警，说明黄金多头走势有变盘的可能，行情有进一步回调的风险。ljZ91联合｜一站式招商信息整合平台

　　(▲黄金 H4图 来源：FXTM富拓MT4平台)ljZ91联合｜一站式招商信息整合平台

　　——本文作者：黄俊ljZ91联合｜一站式招商信息整合平台

　　（FXTM富拓特约分析师）ljZ91联合｜一站式招商信息整合平台