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北上资金最近如此狂热，那什么是北上资金呢？其实北上资金是指通过陆股通进入大陆A股市场的香港资本和国际资本。国内以香港为南北分界线，南代表港股，北则代表大陆股市，因而从香港流入内地股市的资金被称为北上资金，从大陆股市流入港股的资金则被称为南下资金。
北上资金被视为国际资本配置A股的风向标，他们既善于抄底也擅长挖掘价值成长股。因其买入和卖出操作精准，被A股投资者称为聪明资金。虽然这类资金规模不大，但因其在A股市场表现活跃、且信息公开及时，成为了各类投资者重点关注的对象。
一、北上资金的行为模式是怎么样的，真有各路传说中的那么聪明吗？
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1、从总体资金流向看，北向资金长期流入，持仓市值表现较好。
信达证券研究分析显示：自2014年11月沪股通开始交易后，北向资金整体呈现长期流入的态势。即使是在2018年，市场大幅下跌，北向资金净值从1.66(2018-1-28)跌至1.18(2019-1-3)，最大回撤率达28.9%，但北向资金整体还是保持了稳健的流入。
图片来源：信达证券研发中心
图片来源：信达证券研发中心
2、从北向资金结构看，不同机构有各自的主意。
我们知道，香港和境外投资者中，机构的占比总体是较高的。同时，根据中信证券(22.270, -0.21, -0.93%)的研究分析，不同投资者偏好不一样，总体上看，有些是交易型资金，交投非常活跃，有些则是配置型资金，偏向长期持有。
通过测算发现，交易型资金基本上和市场同步，而配置型资金则基本没有择时行为，整体都呈现缓慢流入的特征。也就是说，交易型资金讲究快进快出博取收益，而配置型外资，对A股是真爱。
图片来源：中信证券研究部
图片来源：中信证券研究部
3、从行业来看，北向资金也喜欢“喝酒吃药”。
图片来源：信达证券研发中心
二、北向资金流入代表什么？
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北向资金也被俗称热钱，在股市中北向资金相比内地资金具备更灵敏的嗅觉。因为北向资金相比内地资金的信息渠道更广，对市场的灵敏度相对比较高，而且善于深度挖掘价值股。
从19年北向资金的流向情况与A股的后续走势来看，北向资金在2019年确实做到了三次准确且大幅提前的择时判断，其中年初的这次操作更是让许多机构都措手不及。
数据来源：东方财富Choice数据
北向资金的买入和卖出，往往代表其对大陆股市走势的判断，因而北向资金的流向一般也会带动内地资金的追随。
一般意义上来讲，如果北向资金买入，那么代表看好当时的低价机会，如果北向资金呈现持续流出的状态，表现其获利了结出逃的迹象比较明显。当然北向资金的流入流出也有一定的限度，当超过当日买入卖出资金限度时，也会停止操作。
三、怎么看北向资金买卖规律？
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1、对外围股市很敏感，每次美股大跌，北向资金基本都是大幅流出，所以先看美股。
北向资金代表了外资，外资主要还是以美股为全球风险资产风向标，所以每次美股大跌，北向资金基本上都是大幅流出。这里注意了，如果哪次美股大跌，而北向资金还是强势流入，那么很可能是一个积极的信号。
2、对汇率波动敏感，人民币升值，大概率流入；人民币贬值，大概率流出，也就是其次看汇率。
因为外资买卖A股，其收益会直接受到汇率波动的影响，在股价没有波动的前提下，若人民币进入升值趋势，那么买入持有A股后，在后面能换回的美金就多，就是赚钱，所以这个时候外资一般会流入；反之，人民币如果进入贬值通道，外资就会选择流出。
3、这一条也是核心规律，在择股上，北向资金喜欢核心资产，最后看他们喜欢买什么。
什么是核心资产？
1)所在行业发展成熟，并且在产业链上具有高溢价的位置，这样能获得更高的利润；
2)所处行业壁垒高，护城河比较宽，保证了短时间内很难有新的竞争者介入；
3)表现在公司财务上，拥有持续且稳定的高ROE。
因为中国香港和国外的投资者大多数都是机构投资者，所以他们并不像国内资金一样热衷于炒作题材，热衷于炒妖股。他们喜欢做的是买价值股，买市值偏大的股票，买国内稀缺的板块。他们喜欢的主要板块有：白酒、超级品牌、大金融、大科技、券商、银行等。所以知道他们喜欢买什么股票后，就可以有针对性的进行配置，坐等他们来抬轿。
随着外资持续涌入，北向资金的投资风格将越来越明显，所以了解北向资金买卖的规律，知道他们什么时候会买，什么时候卖？并且买的话会买什么股票，就显得非常重要。
四、北上资金10周净买入，其背后动机是什么？
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事实上进入4月之后，北上资金一改今年3月的逃离态势，开始疯狂买入A股。Wind数据显示，截至5月29日，4月初至今，北上资金净买入A股已超过830亿元。而本周，北上资金已连续五个交易日净流入，且连续十周净买入。
北上资金今年以来净买入情况（月度，亿元）
20200102-20200529
数据来源：Wind
北上资金作为“聪明的钱”，似乎经常都能“逃顶”或“抄底”。其操作轨迹也被很多人研究，甚至奉为“明灯”。目前连续十周净买入也正是代表看好现在的低价机会
截图来源网络，仅作列举用，不作任何投资参考或建议
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五、如何借鉴北上资金的行为？
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1 理性分析，不被一时情绪所左右
我们要借鉴的是北向资金中的配置型资金的行为。因为随着市场快进快出的交易型资金，背后可能有量化或高频交易系统的支持，对于投资者而言成本是过高的。我们看配置型资金，它不疾不徐地流入，不追热点不择时，简直是定投A股的标准答卷。2018年的不减仓的表现也在说明：定投中如果出现阶段性净值下跌，要拿住，等待时间玫瑰绽放。
2 布局长期景气度高的价值型资产
北向资金偏好的行业，一般有以下几个特点：
1）发展成熟，比如食品饮料；
2）有较高的行业壁垒，比如医药生物；
3）有持续和稳定的高ROE，比如银行。
北上资金虽然被很多人当做“风向标”，但是它只可作为一个参考标准，而不是唯一的参考。
本文标题：聪明的北上资金，有多少借鉴价值？
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