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胡晓东，中国人民大学金融学硕士、多次获得国信证券“全国百佳财富顾问”称号。他拥有超过十年证券从业经历，推崇基本面选股与技术面选时相结合，对于根据市场环境变化在各类资产间均衡配置从而实现风险相对可控情况下实现收益最大化经验丰富。投资风格以稳健著称，经过多轮牛熊市的历练，形成了一套相对稳定的获利方法，能够长期为高净值客户提供有价值的投资资讯指导。擅于根据市场环境，针对不同风格、不同特点和风险偏好的客户提供有针对性的资产配置方案，涉及股票、基金、债券、固定收益类产品的组合策略等。证券投资咨询执业资格证书编号：S0980612070012
昨天茅台、五粮液大涨继续刷新历史新高，海天味业、恒顺醋业、涪陵榨菜也新高不断，类似各细分消费行业龙头走势多呈现单边上涨格局。
这些个股一般机构投资者持有较多，
为什么会有抱团？
一般在市场机会相对较少的时候，资金会选择相对确定性较高的品种，比如消费板块。
那么，消费抱团，何时结束？
A股历史上，每次抱团的散伙，要么是自己的基本面预期出现问题了，要么是有一个确定性更强、基本面预期更好的品种出现了。疫情之后，芯片与科技的逻辑出现了松动，基本面预期出现了问题，消费与医药成为了那个更牛逼的品种，所以，市场从科技抱团，转向了消费抱团。
同理，消费抱团要散伙，要么它们的基本面预期出问题，要么出现一个更牛逼的抱团品种。但是，未来几个月，我们还看不到这两种可能性。虽然，消费医药的估值，普遍不便宜了，但估值高从来就不是抱团散伙的关键，估值高了可以更高，也可以跌一波后继续抱团，如同去年9、10月的芯片股，大跌一波后抱得更紧。疫情不再大规模爆发，或者疫苗研制成功，可能会是消费抱团散伙的转折点，但这个转折点，至少还需要数月时间。
可以拍脑袋预测下，消费医药中报将达到一个阶段性的高潮，然后调整几个月的时间，调整幅度20-30%之间，之后再次形成抱团，明年春节后抱团达到顶峰，形成一个大的顶部，如同今年初的芯片。因为那时，疫苗大概率要出来了，即使疫苗依然没有出来，但经过了一年的防护后，人类也有了足够的经验，可以把疫情的负面冲击，大幅度的降下来。另外，A股历史上，几乎没有一个板块或股票，会连续两年被爆炒的，即使逻辑强大如芯片，也没能上演这一神话，因为需要时间来消化获利盘，也需要业绩来消化估值泡沫，消费医药也不会例外。
所以，最晚明年春节后，消费抱团可能就会散伙，不管有没有成功研制出疫苗，如果疫苗提前出来，那么抱团会提前结束，待消费抱团结束后，市场将再次转向科技抱团。去年的市场，科技为主消费为辅；今年的市场，则消费为主科技为辅。从资产配置的角度来说，大多时间里，科技+消费同时配置效果最优，兼顾了进攻与防守，也可以平滑部分波动。
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胡晓东
胡晓东
国信证券股份有限公司
北京亚运村证券营业部总监私行投资顾问
胡晓东，中国人民大学金融学硕士、多次获得国信证券“全国百佳财富顾问”称号。他拥有超过十年证券从业经历，推崇基本面选股与技术面选时相结合，对于根据市场环境变化在各类资产间均衡配置从而实现风险相对可控情况下实现收益最大化经验丰富。投资风格以稳健著称，经过多轮牛熊市的历练，形成了一套相对稳定的获利方法，能够长期为高净值客户提供有价值的投资资讯指导。擅于根据市场环境，针对不同风格、不同特点和风险偏好的客户提供有针对性的资产配置方案，涉及股票、基金、债券、固定收益类产品的组合策略等。证券投资咨询执业资格证书编号：S0980612070012
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