Ms.陈 
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一、 内容摘要 外汇方面，上周美元指数大幅上涨近1%，G10货币全线下跌，新西兰、澳大利亚以及挪威三个商品货币跌幅最大，欧元下跌0.7%。新兴市场货币普遍下跌，南非兰特、阿根廷比索、哥伦比亚比索跌幅居前。上周美元的上涨主要来自于美国经济数据较好，而其他主要国家数据较差。另外在7月25日召开的议息会议上欧洲央行按兵不动，但是无论是声明还是德拉吉在新闻发布会上的讲话都发出了更加鸽派的信号。G10整体看我们仍认为将维持区间震荡的走势，而新兴市场未来可能进一步分化。 贵金属方面，上周伦敦黄金现货价格在1410-1435美元区间内窄幅波动；伦敦白银价格则延续较强表现，但周线涨幅低于之前一周；铂族金属方面，伦敦现货铂金和钯金价格也有所上扬。上周公布的美国经济数据和欧洲央行利率决议一定程度上利好贵金属价格。本周，市场静待美联储议息会议，预计的降息幅度为25个基点，我们整体对金价持有相对乐观的观点。 二、主要外汇品种走势回顾与展望 美元指数 美国经济数据靓丽利好美元走势 美欧经济数据反差鲜明。上周公布的美国Markit制造业PMI 虽然不及预期，但是二季度GDP以及耐用品订单、新屋销售等数据均显著好于预期；而欧洲公布的一系列数据表明其经济正在滑向衰退，德国的Markit制造业指数为43.1，创下了新低，IFO指数和欧元区整体的PMI指数也都不及预期。 本周美联储议息会议展望 本周美联储将召开议息会议，其中联储尤为引人关注，市场预期降息的概率为100%，考虑到7月份美国经济数据整体较好，大概率降25个点。 欧元 欧洲央行按兵不动，经济低迷增强未来宽松预期 欧洲央行宽松可期。尽管7月25日召开的议息会议上欧洲央行（ECB）按兵不动，但是无论是声明还是德拉吉在新闻发布会上的讲话都发出了更加鸽派的信号，ECB表示欧元区经济越来越差，强调防止通缩的重要性，并且已经在研究未来具体的刺激措施，市场普遍预期这些措施将在9月份的会议上宣布。而美联储方面，尽管31日的议息会议几乎肯定会降息，但考虑到较好的经济数据，市场定价的降息50点的概率明显下降，美债收益率有所反弹，而欧债收益率仍处于历史低位，美欧债券利差较月初显著拉宽，带动欧元走弱，美元走强。 欧元区贸易顺差对欧元形成一定支撑。ECB如此鸽派的情况下，欧元迅速下跌，但是跌幅很有限，甚至没有跌破1.11，随后快速反弹，维持在1.1150附近震荡，这表明欧元在1.11整数关口有强大的支撑。虽然今年欧元区整体经济大幅下滑，但有一个经济指标始终表现不错，就是贸易数据，整个欧元区来看，仍旧保持了平均每个月200亿欧元的盈余，明显好于2018年下半年的表现，也就是说欧元区的“结汇”需求（也就是买欧元的需求）一直在，这或许是短期支撑欧元的一个因素。 英镑 鲍里斯走马上任，无协议退欧风险上升 前伦敦市长、英国外长鲍里斯在保守党党魁竞选中胜出，成为新任英国首相，符合市场预期。鲍里斯在上任后，继续保持强势退欧的态度，他表示将尽全力在今年10月末完成退欧，同时并不排除无协议退欧。他上台后，英国内阁几乎全部被更换为“硬退欧”派议员，不仅内阁人选向退欧派倾斜，鲍里斯在在退欧方式上仍旧维持上台前的强势态度，他表示英国应对无协议退欧做好准备，且希望和欧盟重新进行退欧协议的谈判，并删除北爱尔兰边界保障计划。之前特丽莎·梅的退欧协议三度被议会否定，北爱尔兰边界保障计划是主要原因之一，该计划是为了确保北爱尔兰和爱尔兰不会出现硬边界，被北爱尔兰地区和欧盟所支持，但英国议会认为这一计划可能令北爱尔兰从英国分裂，因此强势反对。鲍里斯希望先完成退欧，之后再和欧盟对北爱尔兰边界进行讨论。他的这一提议立即被欧盟否决，欧盟主席荣克和德国的欧洲事务部长都表示不会更改现有的退欧协议，欧盟的退欧谈判代表巴尼耶则表示不可能删除北爱尔兰边界保障计划。由于鲍里斯和欧盟在退欧上的态度强势，无协议退欧风险再度上涨，加上美元走强，令上周英镑下跌，并跌破前低 1.2380，再创新低。 本周英国央行议息会议展望 本周，预计英镑走势将受到退欧进程和英格兰央行利率决议所主导。除去退欧因素外，本周将迎来英格兰央行利率决议。上周央行成员桑德斯表示，即便市场预计将加息，央行也可以降息，由于桑德斯一直属于鹰派，且推动了前两次的英国加息，他的这一言论显示英格兰央行可能跟随全球其他央行，向鸽派倾斜。 澳大利亚元 澳洲联储宽松预期打压澳元 澳洲联储（RBA）主席洛威重申必要时政策可能再次宽松，并强调“有理由”预计低利率将持续一段时间。这份有关维持低利率的最新展望被视为更加接近前瞻性指引，并被解读为央行立场偏向鸽派的最新证据。此外，澳洲本地四大行之一的Westpac调整了其对央行降息时点的预期，将再降25bps的时间点提前至了10月份，因其认为就业市场和通胀的回暖速度将会继续低于央行的预估，故央行不得不再次进行利率方面的调整。目前市场已完全消化了RBA在11月前降息的预期，我们认为在本周的澳大利亚CPI以及零售销售数据出炉后能够有更加准确的预估。 走势方面，澳元/美元在接近200天均线以及下降的阻力线后未能上破，掉头向下后迎来了一波较为迅猛的下跌，现在回到了7月初创下的低点附近。我们预计0.69处能够给澳元提供一定支撑，更下方则是0.6860的支撑；上方的阻力首先是100天均线附近的0.7020，更上方还是200天均线的0.7090。 三、主要贵金属品种走势回顾与展望 上周伦敦黄金现货价格在1410-1435美元区间内窄幅波动，没有趋势性走势，伦敦白银价格则延续较强表现，从16.19上升收盘在 16.40美元一线，但周线涨幅低于之前一周。铂族金属方面，伦敦现货铂金和钯金价格也上升，周度涨幅分别为2.2%和1.5%。 黄金 美联储降息预期进一步升温、新兴市场提前降息利好黄金 负利率债券规模不断扩大，凸显零息资产黄金的投资价值。上周五美国公布的数据显示，美国第二季度GDP折年率增长2.1%，低于第一季度的 3.1%，而且商业投资和出口双双疲软，凸现出美国经济可能结束本轮增长周期的风险，市场维持对本周美联储 FOMC 降息的预期。上周ECB利率决议释放鸽派信号，ECB指出欧元区经济前景正在恶化，尤其是制造业情况变差，CPI增长也远低于ECB设定的2%通胀目标，ECB表达了可能将进一步下调利率的信息，这表明在一些发展中经济体公布降息之后，包括美联储、ECB等发达国家央行可能很快加入降息浪潮中。据彭博统计，当前全球有大约13万亿美元的债券名义收益率跌至负值，超过25万亿美元的债券处于负实际利率，若未来全球央行采取更加鸽派的措施，则负利率债的规模有望扩大，更加凸现零息资产黄金的投资价值，中长期利好黄金。 黄金价格走势看，金价在5月下旬至7月中旬期间经历了连续9周的周线上升，本轮上升背后的驱动因素就是市场对美联储利率政策预期的大转折，从年内不加息到年内可能降息75个基点，目前市场对本周美联储降息25个基点已作了充分预期，因此上周黄金价格陷入了盘整走势，投资者等待美联储FOMC会议声明。 本周展望 本周美联储即将举行FOMC利率会议，北京时间周四凌晨将公布利率决议，目前主流交易商预计的降息幅度为25个基点。我们整体对金价持有相对乐观的观点。在美联储利率决议公布前，以及若美联储利率决议符合预期，预计伦敦现货金价区间为1410-1435 美元；若美联储采取更宽松的政策立场，金价有望向上尝试前高1450 美元。 四、本周重要经济数据及事件
本文标题：WIT：外汇、贵金属周报（2019.7.22-7.28）
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