Ms.陈 
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隔夜的油市和金市共同迎来空头的突袭。美原油昨日亚欧盘时间一度大涨3%刷新了38美元的高位，随后欧佩克减产会议难产消息传的猝不及防，油价转跌，一度失守36美元的大关。黄金从欧盘时段开始下挫，在ADP数据公布后更是加速下泻，盘中连破多个整数关口最终在1690美元才开始止跌，日内最高跌逾2%。
两个不同的品种在同一天内接连经受空头的炮制，市场有哪些因素正在影响目前原油和黄金的格局？现在又该如何调整操作策略？
欧佩克+减产变“难产”
回顾昨天（周三）欧盘时段，市场有消息称欧佩克+将不会在6月4日举行会议，沙特和俄罗斯不愿在没有遵守减产的情况下延长减产协议，并且沙特正考虑推翻此前承诺的“额外减产”，平地一声雷，多头闻讯挤压式出逃，油价高位回落，美油跌超2%。戏剧性一幕给了做多投资者当头狠狠的一棒痛击，就在半个小时前欧佩克和俄罗斯还在积极讨论“是将970万桶/天的减产延长至9月？或是延长至年底？”随后的剧情反转来得太突然，什么原因造成沙特瞬间变脸？
有内鬼，停止交易
这一次，沙特和俄罗斯站在了同一战线上，双方都一致表示“不愿在没有遵守减产的情况下延长减产协议，将寻求方式更好地执行欧佩克+减产协议。”大致的意思是已经暗示了有人在这次的减产计划中作弊没有主动配合减产，占了其他产正在积极执行减产的产油国们的便宜，所以原定于提前到昨日举行的会议临时取消，而在6月10日的会议也将取决于原油减产的落实情况再讨论减产。这里所指的“没有遵守减产”的搅屎棍是哪一个？
图中我们可以看到，伊拉克、尼日利亚、俄罗斯5月份的原油产量都高于减产计划中分配的配额，其中俄罗斯超出的幅度最小，伊拉克超出的幅度最高！
此前就曾有市场人士担心本次的减产延长决策可能会因为有些国家的执行减产力度不到位或存在隐瞒而导致难以实行，目前来看两面三刀的俄罗斯虽然一向只顾坐享其成不愿出力减产，但好歹也是产量增幅最小的，伊拉克的产量却是高达惊人的600万桶一日，减产的执行率连50%都达不到，这就说不过去了。作为欧佩克+五大产油国中伊拉克是唯一减产没有实行到位的国家，同时也是产量排名第二大的产油国，伊拉克按计划本需要减产100万桶的日产量。
另外，据最新美国能源情报集团的数据显示，欧佩克+在5月的减产执行率仅为86%，一些西非成员国也未能实现其承诺的减产目标。其中安哥拉和刚果的执行率分别仅为54%和20%。加蓬则更离谱，5月的产量甚至超过了2018年10月的产量，该国原本应该以2018年10月的产量为基准减产削减23%的产量。
连欧佩克成员国都在趁机耍赖揩油，非欧佩克成员国就更别说了。其他的一些非欧佩克产油国中，哈萨克斯坦、文莱和南苏丹的执行率分别为47%、22%和13%，南苏丹的产量和西非的加蓬一样，也超过了2018年10月的产量。
综上所述，可以看到欧佩克内部的主动性、团结性以及协调性依旧堪忧，好在欧佩克前五大巨头中，除伊拉克搅屎外其他四大产油国的减产执行率都几乎达到了惊人的100%！这才拉高了欧佩克的整体减产执行率，所以也不难理解沙特的愤怒，直面威胁要撤销此前承诺“额外减产”的计划。
接下来抛给市场投资的问题是：
减产协议还能不能延长？
期限是多久？
几位欧佩克的老大哥已躬先表率，想要油价上涨经济回升，
减产
是当下唯一的最有效率的救市方法，虽然5月的减产共识上已达成但行动依旧欠缺，所以接下来6月的延长减产也并非就此泡汤，关键还在于各产油国是否能自觉遵守减产协议。比如伊拉克方面就已表态，已指示巴士拉石油公司减产，但英国石油、埃克森美孚等外国油企尚未同意减产行动计划，但他们仍在谈判解决技术问题，这或许会使伊拉克进一步减产。
页岩油的野心不容忽视
在欧佩克+正准备讨论是否延长减产协议之际，除了“内鬼”伊拉克的减产执行率不到位以外，美国页岩油产商恢复生产的消息也使沙特额外敏感。
随着油价回升，美国页岩油生产商巨头ParsleyEnergy和EOG Resources周二均宣布部分或者全面恢复生产。Parsley计划恢复今年春季削减的2.6万桶/日的产量，而EOG能源主管则表示，下半年预计将加速生产。美国一些能源官员预计，许多规模较大的生产商可能会在6月份恢复相当大一部分产量。
此前我们曾多次分析，
40美元/桶是页岩油产商的成本价格（点击查看）
，近期油价的复苏正在向页岩油产商的盈亏平衡点靠近，这意味着开采页岩油不需要再贴钱进去了，有更多关闭的油井会被重新打开，所以这也是促使沙特和俄罗斯叫停延长减产的原因，这场石油价格战页岩油不倒下沙特必誓不罢休。
但从理性角度分析，美国页岩油行业想要复产其实也面临一个问题。美国目前的石油产量较3月份1310万桶/日的高位已下降了约13％，原因是页岩油企融不到资金，新钻井数急速下降，融资困难的情况下即使重开油井也不一定能够让产量回升到之前的水平。所以不排除页岩油产商只是喊口号光打雷不下雨，具体可以从每周公布的石油钻井数据来一窥端倪，以此判断页岩油产商的复产效率。
美原油从这一波65.6美元到6.5美元的下跌中，开始走出有序的反弹，强阻力36美元大关以上破，维持前期的看法，阻力目前已转为支撑，所以近期以36美元作为做空分水岭，守住则上方仍有机会再度试探40美元，下破则空头进入短暂性衰竭，回调将加大。
把级别缩小，1小时图对日内指导更有意义。图中看到价格目前正处于36美元之上运行，走的是第4浪的调整，昨晚这波急跌最终也在36美元止住，再次确认支撑有效，日内继续关注此点位得失，再顺势操作。支撑有效，4浪的回调结束，有望迎来5浪去到40美元测试压力；支撑下破，4浪回调幅度加大，向下测试34-32美元。
回顾完油市，再来说说金市。
ADP是大跌的元凶？
昨天油价的下跌很多人都认为是“小非农”ADP就业数据向好，所以导致了金价的大幅下挫，其实不以为然。
最新公布的美国5月ADP就业人数录得减少276万人，仅次于4月创下的纪录最大降幅，预期为减少900万人，前值为-1955.7万人。ADP数据看美国的复工虽比4月份上升了一些但依旧处于就业严峻的时期，美国企业仍然面临招工难，只是作为非农数据的先行指标，使市场投资者对于非农的就业人数向好抱有了更多乐观的期待。
按道理美国经济数据向好，美元则应该受到提振，进而打压黄金下跌，这才是说明是受数据影响致使。事实上美元指数不但没有受到提振，反而也是弱势下跌的走势。
所以理解为黄金失去了避险需求导致下跌更为准确，同为避险货币的美元近期的疲弱表现已经说明一切。
再来看看道琼斯和黄金的关系。美股近期在美国国内疫情叠加冲突示威骚乱不止情况下不跌反涨，这也是一道亮丽的风景线。
盲目乐观的市场情绪中投资者都在跟风押注经济复苏，其关系可以理解为
：
风险情绪推升股市大涨，金价高位难破——投资者平掉黄金的盈利单，买入股票等风险资产——美股大涨，金价大跌。实际上就是蹊跷板效应，市场的资金涌入股市时，需要卖出黄金和投入美元，所以我们看到黄金跌了，美元跌了，唯独道琼斯一路在涨。
极端市场激发多头抛售
此前，有数据显示，COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间周二晚的23:28-23:30三分钟内成交量为5543手，交易合约总价值超9.5亿美元。没有无缘无故的涨，也没有无缘无故的跌。巨量的抛单在周二晚就已埋下，昨晚的下跌只是空头早已精心策划好的表演。
市场情绪最大的特点是
盲目
，且总是在恐惧与贪婪的两极摇摆。
当市场情绪处于亢奋期，投资者会无视诸多风险，此时押注更多高风险的标的，所以金价下行；当市场情绪“退烧”，投资者会把目光再度转向满目疮痍的经济，以及阴晴不定的中美贸易关系，到那时黄金的避险价值又将重回视野。
油价已连续两日大跌，顶部正在形成，从低点1450到1764画一个黄金分割线，得出潜在的回调目标点位，首先第一支撑是1690一线，昨日最低触及这个位置后迅速又反弹，再次验证了支撑有效。日内操作以1690作为多空的分水岭，1690不破说明多头已抵挡住第一阶段空头的下攻，此位守住后多头将蓄力反攻；如1690再度下破，则多头阶段性失守，下方朝着1645的位置下探。
对于短线投资者来说，明晚（周五）的
非农
为一个较好的布局时机，如果数据表现与ADP一致，可以再抓一波短空。小非农都跌了40美元，大非农的行情应该是什么级别？
对于中线投资者来说，接下来会见证黄金难得的回调期，经济低迷和中美博弈是长期确定性事件，高涨情绪之后的“水落石出”将会在中期支撑金价上涨，而每一次大级别的回调都不失为投资买入的良机。
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