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SVSFX:3分钟看懂！如何判断外汇黑平台？

2019-08-01 19:34:25

信息编号：1727 | 热度：

Ms.陈

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Part 1

流动性

“流动性”是我们经常听到的一个词，但是流动性却很少有人明了。流动性总共有三种含义。

第一种流动性是宏观层面的指标，说白了，就是整个社会中货币的多少。货币多，我们就说流动性高。

既然是宏观层面的，那么如何去观测流动性的高低就显得极为重要了。

1.M2广义货币增量。

这个就相对专业一些了，每月国家统计局都会公布这一数据，目前大概在12%左右。广义货币变多了，自然流动性就上去了。

2.Shibor与Libor。

前者是上海银行间同业拆借利率，后者是伦敦银行间同业拆借利率。前者大致能反应国内市场，后者大致能反应国际市场。

3.余额宝的七日年化收益率。

余额宝本质就是一个货币基金，而货币基金的收益率体现了市场对货币的需求。需求越高，那么利率越高，余额宝的收益率越高，市场流动性就不足。所以想想当初余额宝年化6%到如今2%，这期间，央行释放了多少流动性。

还有两种流动性就是微观层面的了。

第二个是交易流动性。

想象你是一个手握重金的操盘手，当你要大量卖出的时候，由于你抛出（或平仓）的数量过多，导致买盘被你清光了，于是你不得不降低价格获得更多的交易对手方。这就是流动性不足导致的收益降低。

最后一种流动性是从财务角度去考虑的。财务角度下，资产有不同的流动性。

资产负债表的资产类从上往下流动性依次降低，而一个公司总体资产的流动性就是公司的流动性。现金为王是亘古不变的道理。公司流动性过低，很小的意外事故都会导致公司破产。

Part 2

外汇流动性

我们通常意义上的外汇流动性是指外汇交易的流动性，关于交易流动性的定义依旧是总说纷纭，但实际上不管怎么去定义，我们都可以认为，流动性实际上就是投资者根据市场的基本供给和需求状况，以合理的价格迅速交易一定数量资产的能力。

或者更简单地说，流动性就是迅速执行一定数量交易的成本。市场的流动性越高，则进行即时交易的成本就越低。一般而言，较低的交易成本就意味着较高的流动性，或相应的较好的价格。

Part 3

如何衡量流动性

交易量法的常见衡量指标有以下几个：

【1】市场深度

深度指标主要是指报价深度，即在某个特定价位（通常是最佳买卖报价）上的订单数量。

深度的计算方法

深度＝（最高买价上订单总数＋最低卖价上订单总数）／2

深度也可以按照订单金额计算（即金额深度），计算方法是：

金额深度＝（最高买价上订单总数×买进价格＋最低卖价上订单总数×卖出价格）／2

深度指标也可以计算其相对值，即深度的绝对值与已发行流通股本或市值的比率。

深度指标的主要不足是，做市商（或竞价市场的流动性提供者）通常不愿意披露其愿意在该价位上进行交易的全部数量，因此，买卖最佳报价上的数量并不能真实地代表市场的深度。

【2】成交深度

另一个衡量深度的指标是交易规模，这是一个事后的指标，衡量在最佳买卖价位上成交的数量。

成交深度克服了市场深度指标不能反映流动性提供者的真实交易意愿的不足，但交易规模指标同样可能会低估市场深度，因为，交易规模经常会低于在特定价格上可交易的数量。

此外，在特定价格上的成交数量没有考虑超过报价深度的大宗交易的执行成本。成交深度可根据成交数量或成交金额分别计算。

【3】深度改进率和深度改进比例

深度改进是指，当订单的数量超过最佳买卖报价上的数量时，该订单以等于或优于报价的价格成交的情况。

深度改进通常有两个指标：一是深度改进率，以订单个数衡量，即订单的成交量超过最佳买卖报价数量的概率；二是深度改进数量，以订单的成交数量（股数）衡量，即在报价或报价内成交的数量减去报价数量。

深度改进指标的主要不足是没有考虑价格因素，特别是限价订单的价格偏离最佳买卖价的情况。

【4】成交率

成交率指提交的订单中在该市场实际得到执行的比率。

成交率包括三个指标：一是市价订单和优于最佳买卖报价的限价订单整个即时成交的概率；二是订单按照单一价格全部成交的比率；三是订单部分执行时成交量占订单量的比率。

基于交易量的流动性指标的主要缺点有两个方面：一是忽略了价格变化的影响，而价格变化往往是衡量流动性的最主要的因素之一；二是交易量大小与波动性有关，而后者又将妨碍市场的流动性。

END

从总体上而言，每种衡量流动性的方法都是从四个维度出发的，但是四个维度本身就有一些彼此冲突的地方，所以有每种衡量方法必然都是优劣共存。

当然对投资者而言，其对流动性的理解在不同情况下可能会不同，如有时把流动性视为迅速交易的能力，有时把流动性视为进行大额交易的能力，有时则把流动性视为交易的低成本。

如果一个市场没有流动性，那这个市场就像一潭死水，对于市场来说，流动性就是一切，没有流动性的外汇平台很可能就是黑平台！

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