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上周五，特朗普声称对3000亿美元中国输美商品加征10%关税，两市跳空低开，跌破近一个月震荡区间，沪指周线下挫2.60%，创业板指数周线下跌0.33%强于主板。科创板表现抢眼，开市10个交易日内，25只股票全部完成股价翻倍，在A股其他板块连番下挫的情况下，科创板依然能够连续全线飘红。 操作上，短期中小版块强势有望延续，建议多IC空IH组合。 一 观点与操作建议 7月PMI边际改善，好于季节性表现：7月制造业PMI比上月小幅回升0.3个百分点至49.7，依然低于荣枯线，但边际有所改善。过去5年7月PMI均季节性回落，本月PMI好于季节性表现。分企业类型看，7月大型企业PMI回升0.8个百分点至50.7，重回荣枯线上；而中、小型企业PMI则分别下滑0.4和0.1个百分点至48.7和48.2，景气度持续下滑，可见7月制造业PMI的回升主要由大型企业带动。需要注意的是，小型企业PMI除了生产指数有较明显的回升之外，其余分项均有不同程度的下降。这可能与融资环境有关，4月以来，BCI企业融资环境指数持续下降，与中小型企业PMI回落趋势基本吻合。所以对于后市，经济下行压力仍然不容小觑，生产端的上市公司面临业绩压力。 上周风险事件逐步落地，政治局会议与美联储议息会议略低于市场预期，而特朗普在周五的言论导致全球市场下挫，打破了A股近一个月的平衡。短期来说，科创板引领市场，主板只有少部分股票有联动效应，主风险偏好难有明显提高。而东阿阿胶、涪陵榨菜等的业绩问题压制消费白马表现，也拖累指数表现。当前消息面进入平静期，指数大概率低位震荡。近期IC成为期指最活跃的合约，贴水持续收敛，持仓量超过IF。在短期白马权重受到压制的情况下，科创板联动板块以及农林牧渔自主可控等关税概念相对强势。中小版块强势有望延续，短期建议多IC空IH组合。 资金方面，本周前半周，北上资金还呈净流入状态，但由于外围市场的大幅波动，导致周五北上资金净卖出68.12亿元，全周合计净卖出59.52亿元。分市场来看，沪股通净卖出84.79亿元，而深股通因科创板的火热，刺激北上资金继续加大对中小创电子及专业设备类对标股的买入力度，全周净买入25.27亿元。 二 股指期货市场 1·1、沪深300期货 本周，沪深300指数震荡下挫，周线下跌113.13点，跌幅2.88%。期货方面，根据收盘价计算，沪深300股指期货当月合约收跌2.93%。贴水在上半周收敛，但随着风险事件落地，贴水呈现扩大态势。行业方面，券商、保险、银行、房地产领跌，消费白马也有明显回落，仅农林牧渔收涨。 从当月合约20会员总持仓来看，日均持买单42525手，日均持卖单46353手，净空单3829手，多空持仓比持续上升至0.93左右，与上周基本持平。从分钟级别升贴水来看，升贴水基本维持在平水下方震荡，但风险事件落地后，贴水小幅扩大，对市场情绪仍有影响。风格上，IC略强于IH。 1.2、上证50期货 上周，上证50指数震荡下挫，周线下跌95.58点，跌幅3.25%。期货方面，上证50股指期货当月合约收跌3.18%。贴水在上半周收敛至平水，IH期限结构已经基本维持平水。行业上，无一收涨，权重股在上周表现弱势。 从主力前20会员多空持仓来看，日均持买单18745手，日均持卖单21147手，净空单2402，多空比回落至0.88左右。从分钟级别升贴水来看，日内基本维持在平水下方震荡，整体波动性趋于减弱。 1.3、中证500期货 上周，中证500指数宽幅震荡，周线下跌88.19点，跌幅1.80%。期货方面，中证500股指期货当月合约收跌1.53%。IC期限结构呈现收敛趋势。行业方面，房地产、医药消费拖累指数，农林牧渔、稀土、自主可控科技板块收涨。 从IC主力前20会员多空持仓来看，日均持买单43862手，日均持卖单48926手，净空单5064手，多空持仓比0.90左右。IC多空持仓增持明显，当月及次月持仓和已经超越IF。从分钟级别升贴水来看，IC贴水连续收敛，在周五下跌中，贴水没有明显扩大。同时创业板指数明显强于中小板。 三 现货市场表现 主要受周五外围市场影响，大多数板块收跌，仅农林牧渔、稀土、自主可控科技板块收涨。
摘要
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