Ms.陈 
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“太好了，这几天白银太争气了！”一大早，李民就高兴地向同事展示他这几天的交易成果。李民是北京海淀区一家餐厅的服务员，业余参与一些“纸黄金”、“纸白银”交易。今天一大早，看到账户的收益，他难掩兴奋之情。
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投资者转战白银
李民告诉中证君，他几年前在银行开立了“纸黄金”的交易账户，之前一直做黄金，但今年以来，他的交易单则以账户白银为主。
“我是听一位做黄金的朋友说的，现在白银的投资风险更低、收益更高。于是就开始关注这个品种，收益还不错。”李民告诉中证君，今年以来他投资白银的收益已经有20%，7月22日，他投资的“纸白银”品种上涨了5.89%。
“我们有一个白银投资群，以前大家都是做(纸)黄金、(纸)原油的，今年都开始做白银交易了。”李民说，投资白银主要是听一个“懂投资”的朋友推荐——黄金涨太多了，但白银价格之前没怎么涨上去，风险更低，收益更高。
7月22日，国内外金银期货双双扩大涨幅，纽约金期货一度触及1866.8美元/盎司，刷新近9年来新高，纽约银期货一度站上23美元/盎司，一举刷新近6年来新高。
今早开盘，白银期货主力合约以7.99%涨幅涨停，白银资产纷纷大涨。罕见涨幅背后，乐坏了转战白银的投资者，也有踏空的投资者抚掌叹息。
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也有等了两三年终于解套的投资者趁机清仓。
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据了解，目前市场上白银投资的现货渠道主要有银行纸白银、上海黄金交易所交易的现货白银、白银现货为标的的ETF，以及实物白银。
白银缘何能够逆袭
白银短期涨势缘何强于黄金？
中大期货贵金属分析师赵晓君对中证君表示，一方面在黄金历史新高关键节点面临较大的压力，白银在暴跌之后，空间较大，CFTC基金持仓连续流入显示了对于白银价值补涨黄金的预期。另一方面，疫情冲击下，供给端特别是主产区拉丁美洲诸如墨西哥呈现进一步恶化的格局，在需求端无论是工业还是金融都大幅修复的情况下，白银供需矛盾加剧在技术性突破下得到进一步放大。
黄金大师分析师王琎青对中证君表示，黄金大涨靠的是避险，而白银要大涨靠的是通胀。现如今，全球经济缓慢复苏，电子工业需求缓慢增长使得白银的工业需求慢慢恢复，叠加新冠疫情在南美洲肆虐，导致不少银矿以及铜矿(白银伴生矿)出现关停或者停产的情况，使得白银的供给端受到影响。作为工业属性较强的白银而言，商品市场供给端的故事是具有想象空间的，这也是市场炒作逻辑的一贯套路。
王琎青对中证君表示，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持仓量自今年3月下旬以来总体一直处于增仓的状态，差不多已经买了5400吨白银。白银ETF的持仓变动成为银价上涨的幕后推手。只要白银ETF不断增持，银价就会总体保持上行节奏。
国信期货有色研发负责人顾冯达对中证君表示，沪银和COMEX白银主力合约本周涨幅已分别达12.0%和15.8%，沪银主力合约21日增仓超10万手后持仓量小幅下降。在上半周的白银大幅上涨中，预计部分空头将被迫砍仓离场，短线白银存可能借止损盘扩大涨幅，但在大幅波动中也需注意白银多头获利了结带来短线回调的压力。
短期不宜追高
展望后市，王琎青认为：“白银突破21美元，短期涨幅较大，已经不适合追。”
赵晓君表示，从历史经验看，金银比价的急速下行，往往暗含短期趋势的最后加速，波动率放大使得短期操作的难度加大。同时，白银库存仍然延续创纪录的增加态势，使得挤仓的可能性不大，建议仍然是等待价格回调波动率企稳之际介入。
从供需情况来看，顾冯达则认为，全球第四大白银生产商泛美白银近日宣布2座在秘鲁的银矿暂停运营，涉及银矿规模约占白银全球产量的0.8%，对供给端产生扰动。需求端上，兼具工业属性的白银下游应用以光伏、电力电池领域为主，未来清洁能源与光伏发展前景向好，将有力拉动白银需求，白银仍有上涨潜力。
顾冯达表示，面对当前白银期货飙升，未建仓客户追高压力较大背景下，稳健客户仍可关注黄金回调后多头入场的机会。事实上，相比在通胀预期回暖情形下弹性更大的白银来说，黄金上涨较为温和，在2008-2011年的上一轮贵金属牛市中见顶时间更晚，但站在白银追高压力较大的时点来看，黄金配置价值也进一步凸显。因此操作上建议，白银多单谨慎持有，未入场资金不建议买入追高，谨防白银短线冲高回落风险。黄金白银单边逢回调买入，继续看好金银比向下修复，注意控制风险，波段操作思路为主。
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