Ms.陈 
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本周三，运行近30年的上证综指“变了”，要不是外围“幺蛾子”影响，真能如大家预期的飞起来，无奈收盘微涨0.37%，报收一个“炸弹号”3333.16点，也算一个好彩头。而盘后公布的科创50指数显示，其年内大涨了49.7%，最大涨幅曾达72.6%。
01
外围的“幺蛾子”又飞了
周三的盘面本可以更好看。以上证指数为例，低开高走，11点之前是一路上攻。11点后，突然就“没劲”了，掉头一路下行，尾盘还差点翻绿了。
盘后，从各大媒体铺天盖地的推送中，大家已经知道这个“幺蛾子”啥了，这里就不说了。要不是A股早收盘，可能也会和港股一样，刷的就跳水了，恒生指数在15点15分的时候，仅下跌0.35%左右，但16点收盘的时候，已然下跌了2.25%，全天下跌了577个点。与此同时A50也是大幅跳水，而离岸人民币则是快速破7。
但截稿时，A50指数已明显渡过恐慌期，掉头上行，上涨了0.75%。可以看出，对于外围这种不确定性，我们这边已经是见怪不怪了。
02
上证综指目前有1493只成份股
自1991年上证综合指数发布以来，核心编制终于有了变化。此次上证综指编制方案修订涉及三方面内容，剔除风险警示股票、延长新股记入指数时间、纳入科创板上市证券。
交易所最新披露的数据显示，上证综指目前的成份股为1493只。25只上市满一年的科创板证券纳入指数样本，合计占上证综合指数权重1.51%。91只被实施风险警示的股票调出指数样本，合计占原上证综合指数权重0.68%。
对于此次上证综指修订的三个主要方面，上交所分别给出的理由是：
剔除被实施风险警示的股票有利于上证综合指数更好发挥投资功能，更好反映沪市上市公司总体表现。上交所认为，资本市场建立了风险警示制度，被实施风险警示的股票存在较高风险，基本面存在较大不确定性，投资价值受到影响，难以代表上市公司主流情况；
延迟新股计入时间，于新股上市满1年后(上市后日均总市值沪市前10的股票满3个月后计入)计入指数，有利于增强上证综合指数的稳定性，引导长期理性投资。上交所指出，我国证券市场的新股上市初期存在波动较大的现象，2010年至2019年，新股上市1年内平均股价波动率是同期上证综合指数的2.9倍；
科创板证券按照修订后的规则纳入上证综合指数，有利于保障上证综合指数规则的稳定性与连续性。上交所指出，科创板上市公司涵盖诸多科技创新型企业，科创板证券的计入不仅可提高上证综合指数的市场代表性，也将进一步提升上证综合指数中科创型新兴产业上市公司的占比，使上证综合指数更好反映沪市结构变化。
03
科创50年内大涨49.7%
除了上证综指核心规则进行修改外，周三科创50指数的面世也牵动投资者的心。
周三盘后，交易所正式公布了科创50指数的历史行情数据。数据显示，2020年7月22日，科创50指数开盘1474.015点，收盘为1497.23点，全天上涨了0.47%。
以2019年12月31日1000点的基点算起，年内科创50指数上涨了49.7%。几天前的7月14日盘中，科创50指数最高触及1726.19点，也就是说年内迄今科创50最高涨幅达到过72.6%。
49.7%的涨幅，在沪深交易所核心指数中，仅次于创业板指，成为年内涨幅第二高的指数。今年以来，上证指数的涨幅只有9.28%。
数据来源：东方财富Choice数据
04
科创50如何选出？
7月23日，科创50将正式发布实时行情。那么科创50是如何筛选出的呢？
首先是样本空间的选择：
一是，上市时间超过6个月；待科创板上市满12个月的证券数量达100只至150只后，市时间调整为超过 12 个月；
二是，上市以来日均总市值排名在科创板市场前5位，定期调整数据考察截止日后第10个交易日时，上市时间超过 3 个月；
三是，上市以来日均总市值排名在科创板市场前3位，不满足条件二，但上市时间超过1个月并获专家委员会讨论通过。
当然了，被实施风险退市警示，存在重大违法违规事件、重大经营问题、市场表现严重异常等不宜作为样本的公司除外。
在样本空间确定后，再通过成交金额、总市值等指标进行筛选：
一是，对样本空间内的证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后10%的证券作为待选样本；
二是，对待选样本按照过去一年的日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券作为指数样本。
交易所表示，上证科创板 50 成份指数的样本每季度调整一次，样本调整实施时间为每年
3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日。
05
没50万如何参与科创板？
看了科创50指数的表现，对于很多投资者来说，是不是都跃跃欲试了，但50万投资门槛是个很大的拦路虎。那对于很多投资者来说，还有其他路径吗？
最新披露的公募基金二季报显示，在部分科创板主题基金中，第一大重仓股均为科创板股票，并且还有产品重仓了多只科创板个股。
最有代表性之一是万家科创3年封闭。公开资料显示，万家科创3年封闭混合基金不但重仓了多只科创板个股，还将嘉元科技作为第一大重仓股。具体来看，万家科创3年封闭混合持有嘉元科技、安恒信息和奥福环保，持仓占比分别为5.73%、4.24%和3.08%。
据第一财经报道，从科创基金对个股的持仓来看，金山办公最受基金经理的青睐。在11只科创主题基金中，金山办公出现在4只基金的前十大重仓股名单中，并且是2只基金的第一大重仓股。但科创基金中科创板的市值占比整体不高，11家科创主题基金平均重仓科创板个股的市值为1.2亿元，在基金规模中的占比为8%。
此外，在不远的将来，公募投资科创板的比重，将有较大比例的提升。
7月17日，富国、万家、南方、博时、汇添富、易方达等6家基金管理人上报的科创板基金正式拿到批文。相较于前期的科技创新主题基金，这批基金投资科创板有明确的比例限制。无疑，这将进一步提升科创板投资的力度，为投资者参与科创板提供有效工具。
还有就是，科创板50ETF也渐行渐近了。7月15日，据财联社报道，华夏上证科创板50、华泰柏瑞上证科创板50、易方达上证科创板50、工银瑞信上证科创板50等4只ETF及其联接基金正式上报，目前状态均为“接收材料”。
广发证券称，作为反映科创板证券价格表现的首个指数，科创板50成份指数的推出有助于为投资者提供客观表征市场和业绩评价基准的工具，并为指数型投资产品提供跟踪标的。对于普通投资者而言，投资科创板门槛较高，ETF门槛较低，可以借道指数基金分享改革红利。
华泰柏瑞指数投资部总监柳军对记者表示：“跟踪科创板50指数的ETF产品推出后，将成为继上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板ETF之后，A股市场最重要的代表性指数ETF之一，也将大幅降低投资者参与科创板投资的门槛。目前个人投资者参与科创板股票需要满足50万资金和2年投资经验的条件，科创板ETF的推出丰富了投资者参与科创板的投资工具。”
06
对A股有何影响？
前海开源杨德龙认为，上证指数编制方案改革正式落地，盘后将发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。根据此前机构的相关回测，按照指数改编细则推算，当前指数应该高于现在指数的点位。无论是从市场情绪的提振还是未来的意义上，对市场的影响都是正向的。
东北证券研究总监付立春认为，上交所的上证指数是中国资本市场的主要风向标，在新的背景下进行完善和与时俱进是理所应当的。而科创板的推出更是上证指数的更新完善非常迫切。上证指数的一些受到诟病的历史问题，如失真、十年不涨等，可能会有所解决。指数的参考意义有所增强。之后资本市场的指数可以更加原则化市场化，实现动态更新完善。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，从长期来看，指数的表现主要取决于经济宏观基本面和上市公司的长期表现，和指数计算方法没有直接关系。此次编制方法的修订和优化，重在提高指数的代表性、有效性和覆盖性。将ST类股票剔除，使得纳入指数样本的股票都是一种正常的股票。对新股计入上证综合指数时间进行调整，能够更好的反应上交所上市公司的变动，是十分及时和必要的。
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