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域博期货招代理商：时令鲜果上量增多苹果逢高抛空为主
内容提要：
1、苹果(9123,-122.00,-1.32%)产区现货价格下滑幅度加大
2、低价时令水果上市量增多，将抑制苹果终端下游需求
3、新季苹果增产的预期，利空于远月合约期价
策略方案：
| 单边操作策略 | 套利操作策略 | |
| 操作品种合约 | 苹果1910 | 操作品种合约 |
| 操作方向 | 做空 | 操作方向 |
| 入场价区 | 9400 | 入场价区 |
| 目标价区 | 8700 | 目标价区 |
| 止损价区 | 9750 | 止损价区 |
风险提示：
1、新季苹果产量情况
2、资金持仓情况
3、早熟果开称价
4、产区天气
7月，苹果主力合约期价呈现下跌的态势，由于早熟果开始部分上市，且时令鲜果量增多且价格相对低廉，拖累苹果价格进一步的下调。展望于8月份，冷库库存清库进入尾声的背景下，夏季低廉时令鲜果上量的增多，消费者将倾向于购买低廉价格，大大削弱苹果消费端，此外，市场各类调研报告新季苹果增产预期，后市苹果期货价格或延续弱势。
一、基本面因素分析
(一)供应方面
根据美国农业部(USDA)的数据显示，中国近十年来产量和种植面积稳步增长。在苹果的主产区分布上，受苹果生长条件限制，我国的苹果种植按省份划分，广泛分布于25个省份。2018/19年度苹果减产的背景下，截止2019年7月18日，全国苹果冷库去库存率为85.51%，其中山东苹果冷库库容比为14.50%，环比减少0.6%；陕西冷库库容比为2.10%，环比减少0.30%，目前全国苹果去库存情况优于去年同期，但库存富士苹果交易依旧清淡，行情维持弱势态势，未见明显起色，随着冷库库存进入尾声，对苹果价格支撑相对有限。
图1：2007-2018年度中国苹果供给情况
瑞达期货：时令鲜果上量增多 苹果逢高抛空为主
数据来源：USDA、瑞达期货
苹果进口方面，中国苹果进口量较少，进口苹果主要来自美国、新西兰和智利。据最新USDA报告知，2018/2019年度中国苹果进口将增长10%至7.5万吨，主要基于本年度苹果产量减少，促使中国增加进口苹果，由于美国是中国的最大进口国，受到贸易征税的影响，中国将减少进口苹果量而转移至新西兰和智利。总体上，中国仍作为全球最大的苹果生产国，进口量几乎少之又少，基本上可以忽略不计。
图2：中国鲜苹果进口情况
瑞达期货：时令鲜果上量增多 苹果逢高抛空为主
(二)需求方面
中国苹果的需求主要分为国内消费、加工、和出口。其中国内鲜食消费占绝大比例，而加工方面则为460万吨，出口为138万吨左右，分别占苹果需求的10%和3%。鉴于中国对水果的消费注重于营养价值和新鲜度苹果，后期中国苹果消费增长将有所放缓甚至出现饱和状态。出口和加工的变化则相对平缓，加工方面大多维持在500万吨左右，出口则保持在100万吨附近。
图3：2007年度以来的中国苹果需求情况
瑞达期货：时令鲜果上量增多 苹果逢高抛空为主
数据来源：瑞达研究院
苹果出口方面，2018年中国苹果出口量150万吨不到，占国内苹果产量仅仅3%的比例。规律性上看，月度出口量走势也有明显的波峰和波谷，通常第四季度的出口量最多，第二季度的出口量最少，与进口量形成鲜明的反差。根据海关总署的数据显示，一般每年的11月至次年1月期间为一年苹果出口量最大的时间段，年中6、7月份则出口量降至该年最低。2000年以来，苹果出口量震荡攀升，09年至15年有所回落，不过于2016年出口量达到了130万吨以上，创历史新高，占该年产量的3%左右。
据海关数据最新显示，截止2019年06月，中国出口苹果当月20，312吨，出口单价为1，632.53美元/吨，累计同比-47.7%，主要由于该年度苹果减产以及外贸环境的变化，使得出口量也相应调低。
图4：2014年以来中国鲜苹果出口情况
瑞达期货：时令鲜果上量增多 苹果逢高抛空为主
数据来源：瑞达研究院
而苹果生产的季节性决定了苹果消费具有明显的季节性特征，特别是秋冬季节的苹果消费相对较多，其中圣诞、元旦以及春节期间的苹果消费相对旺盛。而夏季需求相对较少，特别是进入5月份后，随着其他时令鲜果的上市，苹果的消费需求进入淡季期。我国的富士苹果主要是晚熟品种，大多数苹果在秋季的9月开始逐渐上市。加之，我国苹果消费主要以鲜果消费模式为主，占比在85%左右，当然也包含损耗量；12%为深加工，出口量占比较为低。
本文标题：域博期货招代理商：时令鲜果上量增多苹果逢高抛空为主
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