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8月13日 期货日评 白糖 宏观要闻： 央行公布数据显示，中国 7 月 M2 同比增 8.1%，预期 8.4%，前值 8.5%。中国 7 月新增人民币贷款 1.06 万亿元，预期 1.27 万亿元，前值 1.66 万亿元。中国 7 月社会融资规模增量 1.01 万亿元，预期 1.625 万亿元，前值 2.26 万亿元；7 月末社会融资规模存量为 214.13 万亿元，同比增长 10.7%。 供需现况： 中国农业农村部 8 月对新年度白糖供需预估维持不变， 2019/20 年度产量为 1088 万吨， 同比增加 12 万吨。进口量预计为 304 万吨， 同比增 14 万吨。2019/20 年度连续第四年增产。7 月份以来，广西持续光照不足，甘蔗光合作用受抑制，从而影响甘蔗拔节生长，部分地区甘蔗株高同比偏矮，云南降雨偏多，导致部分甘蔗倒伏，同时病虫害有所增加，但其具体影响程度还有待继续观察。 7 月全国产销数据：2018/19 年制糖期全国共生产食糖 1076.04 万吨，比上制糖期同期多产糖 45 万吨。截至 2019 年 7 月底，全国累计销售食糖 856.59万吨（上制糖期同期 760.97 万吨），累计销糖率 79.61% （上制糖期同期 73.81%）。工业库存 219.45 万吨，同比减 50.21 万吨。 逻辑分析： 原糖：7 月下半月巴西中南部产糖量、制糖比同比降低， 乙醇国内需求旺盛。提振甘蔗更倾向生产乙醇， 支撑原糖价格。长期看，国际机构普遍调低新年度过剩量或预计短缺， 远期原糖重心逐步上移，短期国际糖市仍存去库存压力。 国内：今日多地产销区现货价格继续上调， 期货 9 月涨幅大于 1 月， 9 月受库存低及消费支撑， 将强于 1 月。目前市场关注重点为工业库存低，走私减少，加工糖库存继续降低（销量大于产量），夏季消费高峰备货。多头情绪高涨，价格偏强趋势还将维持。后期 100 万吨可供进口糖空间和国储糖抛储预期，糖价上方也有压力。初步预计， 8 月糖价或继续高位偏强，三季度末或回调。中长期方面，甘蔗和甜菜目前长势较好，下榨季产量持平或高于本榨季，牵制糖价，熊牛转换战线拉长。 策略建议： 短期 SR2001 维持强势， 高位调整， 震荡操作。关注下旬进口量。 基差（柳州-1 月） 预计走强。 价差上继续 9-1 正套。 （仅供参考，不作入市依据） 铝 宏观要闻： 今日央行开展600亿元逆回购，净投放600亿， Shibor 仍大幅上涨。隔夜Shibor报2.6670%，上升3.8个基点。7 天Shibor 报2.7030%，上升4.7个基点。14天Shibor报 2.7720%，上升13.5个基点。 供需现况： 中国第二大铝生产商中国宏桥表示， 对包括铝生产在内的公司运营而言，台风在山东引发的洪水实际影响很小。这家总部设在山东的公司在电邮中表示，目前已经不下雨了，铝水运输一切正常，没有影响。 现货市场， 上海无锡两地成交价 14230-14250 元/吨，对当月盘面升水20-30 元/吨附近， 较昨日价格上涨 270 元/吨。吨铝涨超 200 元， 超出下游心里接受范围， 今日华东整体成交略差。广东成交价 14220-14230 元/吨，粤沪价差基本维持在贴 10 元/吨至平水， 贸易商交投活跃， 下游按需采购， 华南整体成交尚可。 逻辑分析： 昨日“利奇马”登陆山东， 台风引发洪水殃及电解铝企业， 引爆横盘已久的铝价。今日宏桥表态台风实际影响很小， 铝水运输已恢复正常， 沪铝冲高回落仍居高位， 待市场消息消化后将重归基本面。成本端， 受山西孝义二青会期间氧化铝产能限产 50%影响， 预估 8 月冶金级氧化铝短缺 40 万吨左右，氧化铝价格短期或将阶段性触底回升。 供应端， 前期氧化铝价格低位运行让渡电解铝生产利润，为冶炼厂增复产提供有利条件，蒙泰、贵州登高均有新增产能将释放，且西北地区铸锭比例有所提升，警惕远期有到货增加风险，后市持续关注投产进度及环保动态。需求端， 淡季步入尾声， 并未出现大幅累库，消费旺季预期下，或将重启去库周期。成本企稳去库支撑， 沪铝基本面中期逻辑未改，维持偏强震荡观点。 策略建议： 今日沪铝主力 1909 合约日内交投 14095-14285 元/吨，报收于 14200 元/吨，日度涨幅 1.20%。今日增仓 19714 手， 主为多头增仓。区间操作为主，逢回调可适当布局多单。 （仅供参考，不作入市依据） 鸡蛋 宏观要闻： 1、特朗普再度炮轰美联储：必须更快、更大幅降息。 2、中国7月外储结束两连升，央行连续8个月增持黄金。 供需现况： 进入8月份，全国主产区温度开始下降，整体平均温度下降至36以下，产蛋率开始恢复，蛋价回落至成本区后继续企稳上涨，养殖利润继续向好，补栏积极性持续，新开产蛋鸡陆续增加，需求方面，节假日需求仍将支撑现货市场，替代需求仍旧需要进一步验证。 逻辑分析： 经过近期现货反弹，期货下跌，基差得到迅速修复，现货再度上涨对期货支撑作用开始明显，底价市场今天对未来通胀预期的提前放映，整体农产品出现大幅反弹。短期现货仍旧受中秋消费拉动仍旧对期货形成支撑作用，但是等市场情绪反应过后，重新回归基本面后，行情仍将延续节后回落预期。 策略建议： JD1909减仓缩量继续下行，关注下方4000一线支撑。 套利：价差500左右开始介入买JD2005卖JD2001反套。 主力09基差继续走强 。 （仅供参考，不作入市依据） 甲醇 宏观要闻： 美联储将于当地时间 7 月 30 日和 7 月 31 日举行货币政策决策会议，议息结果将于北京时间 8 月 1 日凌晨公布。芝商所美联储观察工具 FedWatch 显示， 7 月降息 25 个基点的概率已上涨至 80.1%，降息 50 个基点概率降至 19.9%。此前，降息 50 个基点的概率一度飙升至超过 60%。 供需现况： 供给方面， 本周国内甲醇企业开工较上周小幅走高，周均 67.36%，周上涨 0.26 个百分点。受河南义马爆炸事故 影响，河南当地多数企业如义马气化、晋开、开祥等 停工，使得区域内甲醇开工大幅度下滑；需求方面， 本周甲醇下游开工欠佳，仅醋酸开工增加，其余产品开工普遍下滑。烯烃行业开工 72%，周开工大幅下滑 9%， 神华榆林 7 月 22 日停车检修20 天，周内久泰临时停车检修 3-5 天，江苏某装置计划月底检修，神华包头计 划 9 月 15 日停车检修 43 天，陕西延安能 7 月 25 日停车检修至 9 月 5 日。 逻辑分析： 当前甲醇开工小幅下滑， 但是供应依然充足， 国内甲醇市场日内交投气氛较前期起色，港口随盘面震荡走高；内地消费市场整体氛围较前期好转，部分下游接货积极性提高，据了解西北主产区整体出货尚可，东部消费市场如华北、河南、山东鲁北等地行情走高。关注行情走高的持续性。下游产业链方面涨跌互现，甲醛受下游板材低迷需求，交投延续偏弱；MTBE 市场受原油走高提振，行情走高；丙烯继续整理走高， 近日外围需关注中美贸易谈判、美联储降息决议对能化品影响。 策略建议： MA09 将短期维持反弹格局， 短线空单注意止盈。 在触及内地现货生产成本时， 逢低吸纳 01 合约多单。 9-1 反套继续持有， 到-150 注意部分止盈。 （仅供参考，不作入市依据） 油脂油料 宏观要闻： 央行数据显示，中国 7 月新增人民币贷款 1.06 万亿元，预期 1.24 万亿元，前值 1.66 万亿元；7 月 M2 同比增 8.1%，预期 8.4%，前值 8.5%；7月社会融资规模增量 1.01 万亿元，预期 1.625 万亿元。 供需现况： USDA 报告：美新豆播种面积 7670 万英亩（预估 8100、上月 8000、上年 8920），收割面积 7590 万英亩（预估 7990、上月 7930、上年 8810），单产 48.5 蒲（预估 47.5、上月 48.5、上年 51.6），产量 36.80 亿蒲（预估37.83、上月 38.45、上年 45.44），出口 17.75 亿蒲（上月 18.75，上年17.00），压榨 21.15 亿蒲（上月 21.15、上年 20.65），期末库存 7.55 亿蒲（预期 8.21，上月 7.95，上年 10.70）。美新豆单产维持上月预估不变但面积意外大幅下调，总产量仍被调低，压榨维持上月预估不变而出口预估则有所调低，然而期末结转库存依旧遭遇下调，且明显低于此前预期。 从供需情况来看，近几周油厂连续降低开机率，上周国内豆油库存继续小幅下降，当前库存已经明显低于去年同期水平，支撑油脂价格上行，离中秋节不到两个月，油脂备货陆续展开，仍有望给油脂市场带来支撑。油脂价格长时间受压制，目前来看价格震荡上行的态势仍将延续。 逻辑分析： USDA 报告美豆产量不及预期， 中美贸易前景不乐观， 人民币贬值预期升温， 7 月 CPI 超预期。国内油厂开机率偏低库存下滑， 油脂备货逐渐展开， 这一状况仍将延续，只是短期涨幅过大，可暂时观望， 等待小周期回调介入多单， 受特朗普再度加征关税消息影响，国内蛋白价格上涨， 叠加通胀预期升温， 豆粕区间震荡概率大。 策略建议： 豆粕 1、 5 正套，买 1 月卖 5 月， 价差 130-150 介入。 豆油 2001 多单减仓，等待调整后再择机进入。 （仅供参考，不作入市依据） 橡胶 宏观要闻： 8 月 12 日，中国人民银行官网发布了中国 7 月金融统计数据报告，具体 7 月货币供应量 M2 同比增长 8.1%，预估为 8.4%，前值为 8.5%。7 月新增人民币贷款 1.06 万亿元，预估为 12750 亿元，前值为 16636 亿元。 供需现况： 中长期来看，全球天然橡胶处于产能释放周期之中。短期来看， 8 月供需或维持宽松，目前主产区原料价格维持弱势，供应端暂未出现明显缩紧。下游处于传统淡季，轮胎厂以去库为主，总体开工率难以维持高位。 逻辑分析： 截止 8 月 9 日，国内全钢胎开工率为 69.14%（-2.34%），国内半钢胎开工率为 67.68%(-2.12%）。8 月 12 日，上海地区天然橡胶现货价格下调 100元/吨，青岛保税区美金胶价格上调 0-5 美元/吨。8 月供需或维持宽松，目前主产区原料价格维持弱势，供应端暂未出现明显缩紧。下游处于传统淡季，轮胎厂以去库为主，总体开工率难以维持高位。沪胶 1909 合约进入交割前或陷入低位弱势整理；2001 合约关注超跌之后的反弹机会。20 号胶主力合约为 NR2002 上市首日取得开门红，预计后市方向与 RU2001 保持一致，短线处于反弹，防守上市首日低点位置，中线则依旧处于空头格局。 策略建议： 沪胶 2001 合约期价若能站稳 20 日均线，短线偏多思路对待。20 号胶主力合约 2002 合约上市首日大幅上涨，在 9720 元/吨一线不破的情况下偏多思路对待。 （仅供参考，不作入市依据） 铜 宏观要闻： 国际方面：贸易战给全球经济蒙上一层阴霾。阿根廷比索兑美元一度大跌逾 30%，刷新纪录新低， 外汇市场大幅波动、 贵金属不断上涨， 显示市场避险情绪不减。 国内方面：7 月社融数据低于预期， 自 7 月 23 日开始暂停逆回购操作，昨日开展 300 亿 7 天逆回购操作。在贸易战连动汇率贬值大背景下， 国内有待更多呵护政策。 供需现况： 房地产政策未现松动迹象， 7 月乘用车产销数据不及预期， 供需两端难有共振。持续关注我国在“房住不炒”前提下，其他维稳刺激政策的力度。 逻辑分析： 在国际贸易摩擦恐慌情绪暂缓，全球货币宽松的大背景下，国内短期风险偏好趋于稳定，沪铜价格短期暂回基本面驱动。7 月乘用车产销数据不及预期，需求端疲软难与偏紧供给端形成共振，从持仓上来看， CFTC 非商业空头大幅增仓，国内前 20 机构持仓空头增仓大于多头，显示企稳上涨依旧谨慎。短期房地产政策未现松动，汇率舆论压力加大， CPI 连续 5 个月位于 2 以上，短期货币政策全面宽松预期下降，结构性调整为主。沪铜小幅回落后，依然位于 5日敏感均线之上，短期震荡偏强，目标位置为区间上沿47000 左右。持续关注国际资本市场状况（观测金油价比、美债收益率长短价差），还有我国在“房住不炒”前提下，其他刺激政策的力度。 策略建议： 短多或逢高沽空为主，期权选择平或浅虚值期权参与；期权选择平或浅虚值期权参与。 风险事件，持续关注国内逆周期调节新手段，全球贸易战演变、英国脱欧进展、汇率市场风险。 （仅供参考，不作入市依据） 黑色 宏观要闻： 1、 7 月末，广义货币(M2)余额 191.94 万亿元,同比增长 8.1%，增速比上月末和上年同期均低 0.4 个百分点；狭义货币(M1)余额 55.3 万亿元,同比增长 3.1%，增速分别比上月末和上年同期低 1.3 个和 2 个百分点；流通中货币(M0)余额 7.27 万亿元,同比增长 4.5%。当月净投放现金 108 亿元。7 月份人民币贷款增加 1.06 万亿元，同比少增 3975 亿元。7 月份社会融资规模增量为 1.01 万亿元，比上年同期少 2103 亿元。 供需现况： 8 月 13 日唐山钢坯持平至 3470 元/吨；全国 28 个城市 HRB400 材质20mm 规格螺纹钢平均价格为 3806 元/吨，较上一日价格上涨 13 元/吨；热卷 5.75mm 价格均价为 3786 元/吨，较上一日价格上涨 7 元/吨；铁矿石天津港 61%PB 粉价格持平元至 735 元/吨。钢材现货出现小幅拉涨的态势。不过前期价格持续阴跌给商家心态造成影响较大，并且商家一直处于倒挂亏损状态，在期货价格拉涨的刺激下，商家报价纷纷上扬，不过由于当前库存量大，商家面临着资金压力，有部分商家出现低价出货的套现的情况，拉低市场均价，以致市场价格上涨力度有限。综合来看后期市场价格或小幅震荡为主。 逻辑分析： 螺纹钢：下游消费疲软，总体库存持续增加，而铁矿石等原料成本快速下行，吨钢的利润反弹， 钢厂减产积极性较弱，螺纹产量仍维持在高位，供给压力仍大， 供强需弱的格局仍将延续；同时央行对房地产的资金管控措施的悲观预期仍抑制市场信心，而中美贸易纷争仍难在短期有所改观， 7 月信贷社融数据仍低于预期显示市场仍信心不足。即使出现钢厂减产等措施，但是多种利空因素仍抑制反弹的空间，市场仍维持震荡下行的格局。 热轧卷板：虽然各地出现减产措施，但是下游消费需求仍旧疲软，库存本周继续增加 5.78 万吨，为连续九周增加，同时铁矿石等原料价格下行，吨钢利润反弹，钢厂减产积极性减弱，热卷产量维持在高位，供给压力依然较大；而中美经济环境的持续恶化，钢材出口同比仍处下滑状态，外部需求短期难有改观，以及 7 月信贷社融数据低于预期市场信心仍显不足。短期市场在供强需弱的格局下延续震荡下行态势。 策略建议： RB1910 价格延续弱势下行格局。逢反弹空单介入。HC1910 价格延续下行格局，单边逢反弹空单介入。 （仅供参考，不作入市依据） 来源：中原期货
本文标题：依达国际期货招代理商：今日交易操作日评——8月13日
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