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人民币大幅升值
昨天，受到中国8月PMI连续六个月处于扩张区间的影响，美元/离岸人民币收跌106个点至6.8450，近两个交易日下跌超400个点；美元/在岸人民币收跌120个点至6.8423。
上周，美元/离岸人民币连续第五周收阳线，一共下跌612个点，跌幅为去年1月以来最大。自5月底的7.20开始算的话，美元/离岸人民币已经下跌3500个点。
美元/离岸人民币
人民币强势，一方面是中国复工复产后经济数据强于美国，另一方面是美元弱势人民币补涨。
但是，中国经济增长继续显现需求疲软，同时美元指数也有反弹的可能性。中期而言，预计美元/离岸人民币不会快速下跌，而是反反复复震荡下跌，总方向是震荡偏空。
中国8月PMI继续处于扩张区域
中国8月官方制造业采购经理人指数PMI为51.0，略低于前值51.1和预期值51.2；8月官方非制造业PMI为55.2，创2018年1月以来最高；8月官方综合PMI为54.5，高于前值的54.1，创2018年9月以来新高。
白线：中国制造业PMI
蓝线：中国非制造业PMI
橙线：中国综合PMI
中国8月制造业PMI较7月下降0.1个百分点，一部分受到洪灾的影响，另一部分是受到需求疲软制造业企业对继续扩大生产持谨慎态度。
8月制造业生产指数回落0.5个点至53.5，原材料库存指数下降0.6个点至47.3，两个分项均创三个月新低；采购指数从7月的52.4降至51.7，进口指数从49.1降至49.0。
之前公布的核心通胀创历史新低；7月社会消费品零售总额同比下降1.1%，连续六个月萎缩。
消费疲软，已经开始对复工复产和进口数据产生一定的影响，企业开始去库存、降低原材料采购、缩小进口商品数量。8月，有50.2%的企业反映市场需求不足。
相比于全球其他主要经济体，中国的货币和财政政策较为温和，虽然这有利于控制财政赤字、防止金融泡沫，但同时也抑制了人们的消费意识。
与其他国家不一样，中国实行消费券赠送而不是直接发钱给民众，这与欧美国家有着结构性的区别。
中国8月制造业新订单指数则环比上升0.3个点至52，但新出口订单为49.1，连续六个月处于萎缩区间。这显示了虽然欧美国家解除封锁但经济仍然疲软，另一方面其他国家复工复产部分降低了对中国出口商品的依赖。
8月，制造业就业指数为49.4.0，连续四个月萎缩；非制造业就业指数为48.3，自2019年8月以来一直位于萎缩区间。这显示出，虽然制造业和非制造业加速复工复产，但招聘意愿依然薄弱。
就业指数疲软与之前公布的中国失业率相吻合。1-7月全国城镇新增就业671万人，与上年同期相比少增196万人，就业新增人数创5年新低。
从企业规模来看，大型企业PMI为52.0，与上月持平；中型企业PMI为51.6，比上月上升0.4个点；小型企业PMI为47.7，比上月下降0.9个点，创今年2月以来最低水平。
小型企业PMI持续走弱，反映出政府货币和财政政策的覆盖率需要提升，要知道小企业数量占到中国企业总量的一半以上。
8月非制造业较为强劲，商务活动指数为54.3，前值53.1；非制造业新订单指数为56.4，较7月上升1.8%。
现阶段，中国电影院和旅游加速恢复，因此9月非制造业PMI有望进一步扩张。
美元指数存在反弹的可能性
近三个月，美元指数下跌6.78%，同期美元/离岸人民币下跌3.75%，因此美元/人民币的这波下跌可以部分理解为补跌。
蓝线：美元指数近三个月跌幅
红线：美元/离岸人民币近三个月跌幅
从宏观面来看，中国经济增速快于美国，而中国央行货币政策比美国更温和，因此中美利差不断扩大。目前，美国10年期国债收益率为0.7113%，中国10年期国债收益率为3.044%。
白线：美国10年期国债收益率
蓝线：中国10年期国债收益率
截至2020年7月末，境外机构累计持有2.67万亿元中国债券，今年累计净增持4847亿元，是去年同期的1.7倍。
虽然美元中长期下跌趋势并未扭转，但从美国和欧洲的疫情和经济数据来看，美元指数短期内存在反弹的可能性。要知道，欧元在美元指数中占比为57.6%。如果美元指数反弹，人民币也会跟随贬值。
上周末，欧洲新增确诊人数超过4万 ，创今年4月以来新高，累积确诊423万人。
全球各大州累积确诊人数
法国在8月28日新增确诊近7400人，接近历史高点。法国总统表示，如果新冠疫情继续恶化，不排除再次封国的可能性。
同时，西班牙、意大利和德国的新增确诊人数均在不断上升。
而美国方面，新增确诊人数已经逐步降至4万以下。
美国新增确诊人数
经济数据方面，最新公布的欧元区8月制造业、服务业和综合PMI较7月大幅回落，其中法国制造业PMI已经回落至萎缩区间。
而美国8月制造业、服务业和综合PMI创下2019年1月以来新高，其中服务业PMI为54.8。
美元CFTC非商业持仓量显示，美元净空头已经存8月中旬有所回升，说明空头开始逐步获利了结。
美元CFTC净空头持仓量
美元/离岸人民币走势分析
自本月初以来，美元/离岸人民币加速下跌，形成弧形下跌线，创2019年6月以来新低。
目前，4小时MACD出现底背离现象，预计美元/离岸人民币将先跌后涨。
上方关注6.8513主要阻力位，下方关注6.8300和6.8200主要支撑位。
美元/离岸人民币4小时图
美元指数走势分析
受到全球复工复产和美联储大规模“放水”的影响，美元指数自5月下旬以来持续下跌，形成下跌通道。
目前，4小时MACD有形成底背离现象，预计美元指数将会先跌后涨。
上方关注92.27主要阻力位，下方关注91.77和91.50主要支撑位。
美元指数4小时图
本文标题：ADSS达汇-投资财通车：人民币兑美元大涨至6.8，美元还会反弹吗？
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