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法国农业信贷银行
根据我们的FX定位仪，欧元在上周的大部分时间里被卖出。 尽管净多头头寸依然保持较高水平，但现在已完全符合中期平均水平。 因此，目前的短期定位不再将单一货币归类为超买地区的交易。 从这个角度讲，不能排除欧元兑美元等主要货币将再次更有意义地稳定下来。
尤其如此，因为最近几周美元仓位已基本平衡，风险情绪更加不稳定，对仓位的影响有限。 这也意味着，在短期内以及美国大选之前，该货币将面临与低仓位相关的风险。
转向英镑，上周看到买盘兴趣的增长，其中有真实货币投资者推动了大部分的发展。 这似乎是由于无交易退欧的担忧有所降低，并且对英国央行考虑尽快降息至负数的预期有所降低。
就定位而言，需要新的买/卖兴趣以触发任何持续趋势。 尽管我们不排除英镑可能在短期内承受压力，但我们怀疑这种发展会延续到更持续的下降趋势中。 如果即将举行的贸易谈判取得突破和/或下议院在明天对法案进行表决之前采取措施遏制《内部市场法案》最具争议的方面，这将尤其如此，这将有助于人民币更广泛地重获新生。
ING银行
美元：毫无疑问，未来一周的亮点将是周二晚上在克利夫兰举行的首次总统电视辩论。 拜登以大约7％的民意调查领先优势进入辩论，并将面临特朗普总统的严厉考验-特朗普在此类事件中通常表现出色。 周三上午亚洲外汇市场可能是对美元在大选前的走势的首次试金石。 一种观点认为，特朗普的强劲表现是对股票正面/美元负面的影响。 我们认为，如果拜登获胜，那么从美好的世界观来看，美元可能会在2021年下跌-但让我们留意周三的价格走势。
在美国宏观日历方面，我们将通过9月的ADP和非农就业报告来获得更多有关美国就业市场的见解。 我们对NFP（目前为+ 850k）的看法略有共识，这可能会加剧复苏停滞的感觉。 我们还将听到美联储的各种讲话。 最近，美联储发出了进一步的财政宽松政策的统一呼吁被视为股票为负/美元为正。 因此，焦点越来越转向国会，以及南希·佩洛西（NANCy Pelosi）和史蒂夫·姆努钦（Steve Mnuchin）是否可以找到新的刺激方案。 我们不会将美元从这些水平上追至更高水平，并且怀疑投资者是否希望在可能引起争议的总统选举中增加美元敞口。
欧元：除美国政治外，市场出人意料地对欧洲央行进一步降息进行定价。 货币市场期货现在已完全定价，到2021年9月将降息10个基点。我们怀疑欧洲央行是否想走这条路线-更像是对12月大流行紧急购买计划或公共部门购买计划的扩展-但本周可能 与讨论有关。 周三，欧元区9月份CPI指数和欧洲央行及其观察者会议均见。 CPI的另一个软核数字（同比预期为0.4％）可能会使降息预期仍然存在，欧洲央行事件也可能会更多地提及对欧元坚挺的警惕。 周三看起来在外汇市场将是繁忙的一天！
在其他地方，周二看到欧元区9月份的经济信心数据。 总体指数有望进一步上升，但投资者将关注工业和服务业之间日益扩大的分歧-后者开始受到更广泛的封锁的打击。 在当前的市场信心测试中，投机性多头欧元头寸仍然处于风险之中，但我们怀疑欧元/美元在1.16附近会发现良好的需求。
英镑：英镑相对不受风险情绪的影响，英镑/美元基本上追踪欧元/美元的下跌（而欧元/英镑持平）。 对于英镑而言，当前更重要的是英欧贸易谈判前景的特质驱动力。 随着双方言论的放松，尽管市场下跌，英镑兑欧元因此保持稳定。 尽管如此，鉴于有约50:50的交易机会与没有交易的机会，我们继续认为英镑对所提出的风险定价不足，英镑内置了有限的风险溢价。 因此，我们认为英镑存在下行风险。
总理Rishi Sunak的新工资补贴计划为保持英镑提供了支持，但对英国退欧的前景具有次要的重要性。 下周的国内数据也应该如此，主要焦点在9月的PMI制造业（星期四）。
日元：如上周所讨论，美元/日元在过去五年（除非出现危机）花费很少时间低于105，最近从104的上涨与这种模式是一致的。 此举可能与自8月底以来美国实际收益率上升15个基点相符-主要是由于股票抛售拖累了美国通胀预期的下调。 但是我们也怀疑，当日本基金经理看到美元/日元低于105美元时，他们正等待着进入美国资产的多元化。
话虽如此，美元/日元似乎是对冲美国总统大选风险的关键工具，随着辩论开始，美元/日元可能开始占据前排。 日本数据日历的亮点将是3Q Tankan。 在第二季度急剧下降之后，预计会出现不错的反弹-与日本央行最近上调了经济前景一致。 如果看到美元/人民币进一步下跌，也将有助于美元/日元走低-特别是如果中国的PMI和工业利润数据仍然令人鼓舞。
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本文标题：2020年9月28日——投资银行观点
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