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8月27日 期货日评 铝 宏观要闻： 国务院办公厅印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》，提出了20条稳定消费预期、提振消费信心的政策措施。包括：创新流通发展；培育消费热；深化“放管服”改革；强化财税金融支持；优化市场流通环境等。 供需现况： 产能动态：增：陕西美鑫铝镁合金分公司8月20日完成30万吨电解铝产能启动投产；青海百河电解铝厂现下部分产能复产，约3万吨；前期德正资源在青岛港的氧化铝、电解铝拍卖落地，超6万吨氧化铝被霍煤鸿骏拍得，超5万吨电解铝被国电投、嘉能可及浙江四邦集团拍得；广西信发本月近3.5万吨产能复产，西部水电部分产能现已复产。减：重庆博赛旗下阿坝铝厂受泥石流灾害影响，电解槽停23台，产能下降2.3万吨/年；宁夏锦宁11万吨产能已停产。当前国内电解铝运行产能相对稳定。 华东现货市场：上海无锡市场成交价在14280-14300元/吨之间，对盘面升30-40元/吨，较前一日价格上涨近30元/吨，杭州地区现货价在14290-14310元/吨之间。今日市场货源较为充足，某大户领头收货过万吨，贸易商之间交投活跃，下游按需采购，今日整体成交尚可。 华南现货市场：广东地区现货价格集中在14300-14320元/吨，粤沪价差自平水逐渐升至20元/吨。铝锭现货流通以贸易商交投为主，下游多刚需采购，今日华南成交尚可。 逻辑分析： 成本端，氧化铝成交重心继续上移，当前北方市场成交集中在2520-2530元/吨；广西地区集中在2430元/吨附近；贵州地区尚未成交，当地氧化铝厂表现略有惜售。供应端，前期山东魏桥受强降雨影响受灾严重；新疆信发电解铝厂出现漏炉事故，预计影响50万吨产能，叠加7月底忠旺关停24万吨产能，市场在短时间内出现超过100万吨产能的收缩，而且影响时间预计在3个月以上。8月国内电解铝运行产能短期收窄至3600万吨以内，供应压力迅速缩小。近期部分电解铝厂前期减产产能开始逐步复产，持续关注内蒙、云南及广西等地新增产能投产进度，以及国庆节前北方地区环保政策出台。淡季步入尾声，本周多地电解铝库存续降，金九银十消费拉动预期下，沪铝基本面中期偏强逻辑未改，下行空间有限。 策略建议： 今日沪铝延续跌势，沪铝主力1910合约日内交投于14205-14290元/吨，报收于14250元/吨，持仓增加104手至31.9万手。 单边：逢低位布局多单；结构：9-12合约尝试正套。 （仅供参考，不作入市依据） 橡胶 宏观要闻： 国家统计局8月27日发布的工业企业财务数据显示，2019年7,月份,全国规模以上工业企业利润总额同比增长2.6%，6月份为下降3.1%，石化、电气机械、汽车是拉动利润增速由负转正的主要行业。1-7月份累计利润同比下降1.7% ,降幅比1-6月份收窄0.7个百分点。 供需现况： 中长期来看，全球天然橡胶处于产能释放周期之中。短期来看，目前，东南亚各产区天胶供应正处恢复期，产出逐渐增加，主产区原料价格维持弱势，天气因素炒作影响有限，供应端暂未出现明显缩紧。下游处于传统淡季，轮胎厂以去库为主，总体开工率难以维持高位，8月供需或维持宽松。 逻辑分析： 8月26日，上海地区天然橡胶现货价格下调0-100元/吨，青岛保税区20号胶价格上调5-10美元/吨。目前主产区处于供应旺季，炒作题材有限。下游轮胎开工率方面，截止8月23日，全钢胎企业开工率61.23%（+11.32%），半钢胎企业开工率58.76%（+7.15%）。随着前期检修的结束，轮胎厂部分工厂开工率开始重新回升，但受制于天气及环保因素影响，预计开工率将在9月下旬后回升至正常区间。整体来看，橡胶供需格局仍旧偏弱。 策略建议： 沪胶主力 2001 合约周一探底回升，关注利空消化后的反弹机会，建议多单防守 11200 元/吨一线。20 号胶主力 NR2002 合约日线收盘只要不跌破上市首日低点位置，反弹多单继续持有，中线和沪胶一样处于空头格局。沪胶 1909 合约期权周一全部到期，多数看涨期权价值归零， 2001 合约期权目前主力资金依旧押码看涨，等待胶价绝地反击。 （仅供参考，不作入市依据） 油脂油料 宏观要闻： 央行上海总部召开推进落实贷款市场报价利率（LPR）形成机制改革工作会议，170余家在沪银行业金融机构主要负责人参加会议。会议强调，进一步加大对小微企业、先进制造业、科技创新企业等经济社会发展重点领域和薄弱环节的信贷支持力度，提高制造业中长期贷款和信用贷款占比，切实落实好逆周期总量调节和信贷结构调整优化政策。 供需现况： 昨日收盘后传言中美两国贸易谈判代表互通了电话，贸易谈判再现转机，油粕市场今日普跌。近期国内未来三个月大豆到港量连续下调，供应压力将有所减轻，中美贸易关系趋向紧张， 离中秋节不到一个月，油脂备货继续展开，仍有望给油脂市场带来支撑。油脂价格长时间受压制，目前来看价格震荡上行的态势仍将延续。蛋白消费缺乏亮点， 但进口也面临较大不确定性，加上国庆期间油厂面临停机，蛋白价格仍有支撑， 主力合约继续维持 2800-3000 区间偏强震荡。 逻辑分析： 本周国内油粕走势发生逆转， 油脂区间震荡而豆菜粕上涨， 在中美关系出现明显改善前料中国不会大量采购美国大豆。国内当前蛋白消费不佳，豆油被动减产，近几周油厂连续降低开机率，支撑油脂价格上行，离中秋节不到一个月，油脂备货继续展开，油脂经过短暂调整后有望重拾升势，可选择波段做多。 当前国内蛋白消费不佳，消费端拉动作用有限，但未来三个月国内大豆到港已经连续被下调，后期原料供应仍有一定不确定性，叠加国庆期间北方油厂可能停机，国内蛋白价格将仍有支撑， 1 月合约维持 2800-3000 区间偏强震荡格局，也可选择波段做多。 策略建议： 豆粕 1、 5 正套，买 1 月卖 5 月， 继续持有， 价差 130-150 时买入。 豆油 2001 多单继续持有， 在 6100 时买入，止损上移至 6100（之前为6000）。 （仅供参考，不作入市依据） 沪铜 宏观要闻： 国际方面，中美贸易争端再度扰动市场，布伦特原油期货收跌创 8 月 16日以来新低，显示市场悲观情绪再次积聚。美国、欧元区 8 月 PMI 数据显示经济放缓趋势不改。当前，贸易摩擦资本市场避险情绪不减，油跌金涨等指标均达到历史警戒位置。 国内示范区域改革进程有序推进，贷款市场报价利率和新发放商业性个人住房贷款利率改革意义重大，均显示国内逆周期调节力度或不断加大，另外MSCI 扩容 A 股今日生效，市场风险偏好或稳中有升。 供需现况： 基本面方面，房住不炒预期不断加强，预计 2019 年国内汽车销量同比下滑 5%，电网投资仍待观察，微观层面需求端疲软难与供给端偏紧形成共振，短期宏观因素扰动为主；从持仓上来看， CFTC 非商业净持仓维持历史较低水平，国内前 20 机构持仓空头增仓大于多头，显示市场情绪偏悲观。 逻辑分析： 国际方面，美联储降息预期不减幅度存疑，国内房地产政策未现松动，而国内多项改革等利多因素本周齐聚，助推市场风险偏好的提升，铜价大概率区间低位获得支撑。持续关注国际资本市场避险情绪（观测前瞻指标金油价比、美债收益率曲线），还有我国在“房住不炒”前提下，其他宽松刺激政策的力度，企业投资热情。 策略建议： 操作建议，观望，激进投资者可区间底部逢低短多，期权选择 10 月或 11月平或浅虚值期权参与。 风险事件， 中美贸易谈判反复、 美英谈判、 英国脱欧进展、汇率市场风险。 （仅供参考，不作入市依据） 来源：中原期货
本文标题：禅云期货：期货日评——8月27日
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