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上周市场总结
受中美贸易战影响，50ETF全周下跌1.59%，收于2.916。20日历史波动率从16.24%上升至16.28%，隐含波动率从19.88%小幅下降至19.48%；skew升至2.19%，投资者情绪保持谨慎。
大事速览
贸易战继续升级：8月23日，中国宣布将对价值750亿美元的美国进口商品加征10%、5%不等关税，分两批自9月1日和12月15日起实施，视具体产品而定。3月31日的中方公告中曾宣布暂停对原产于美国的汽车及零部件加征关税，但这些产品将被恢复加征25%、5%关税，自12月15日起生效。同日，美国宣布对约5500亿美元的中国进口商品提高5%的关税。已经加征关税的2500亿美元中国商品，从10月1日开始，税率将从25%增加到30%；其余的3000亿美元中国商品，税率从10%增加到15%，按原计划的生效日期执行。在中美贸易战进一步升级的环境下，美元兑人民币的汇率急速上涨，8月26日（上周一）A股各指数也都出现不同程度的下跌。
50ETF市场行情
50ETF持续上涨，隐含波动率小幅下降。受到中美贸易战影响，周一50ETF下跌1.65%，随后几天价格小幅震荡。截止周五全周累计跌幅1.59%，收于2.916。20日历史波动率从16.24%上升至16.28%，隐含波动率从19.88%小幅下降至19.48%。
上周认沽期权普遍下跌，当月平值附近的认购合约获利较大。由于上周50ETF下跌，而隐含波动率变化不大，因此认沽期权合约价值普遍上涨，认购期权普遍有所下跌。9月到期的认沽期权除深度虚值合约因合约隐含波动率的回落和时间价值的流失有所下跌外，均有20%左右的收益。10月到期的合约由于8月28日（上周三）前还未挂牌交易，因此不参与统计。
期权成交行情
上周8月合约到期，期权日均总持仓量有所下降，总成交量变化不大。上周认购平均成交量151万张，认沽平均成交量132万张，认沽认购成交量比为0.874。日均成交量从287万张下降至283万张，较前周下降1.67%，日均持仓量从405万张下降至336万张，较前周下降17.15%。
期权市场中的波动率结构情况
Skew升至0以上，投资者情绪保持谨慎。从隐含波动率曲面角度来看，skew上周都在0上方波动，最高在8月29日（上周四）达到5.37%，最终由前周的-0.15%上升至2.19%，投资者情绪保持谨慎。（过去60日Skew均值为-2.58%）
本周国内主要指数涨跌互现。其中上证综指下跌0.4%，沪深300下跌0.6%，中小板指上涨0.3%，创业板指下跌0.3%。各指数的历史波动率也都有所提升。
商品期权行情
玉米大跌，橡胶大涨。商品期权方面，豆粕、玉米、白糖及棉花主力期货有不同程度的下跌，而上期所的沪铜及橡胶主力期货都有所上涨。由于沪铜及橡胶主力期货由2019年9月更换为2020年1月，因此隐含波动率出现较大变化，其余商品期权主力合约隐含波动率变化不大。
期权策略指数情况
上周备兑、对冲和衣领三个策略表现都优于指数。以最具有代表性的8月26日（上周一）为例，50ETF下跌1.65%，由于备兑策略可以获取权利金，而对冲策略通过买入认沽期权对冲了风险，衣领策略二者兼具，因此三类策略虽然有所下跌但表现均好于50ETF。
下周期权投资策略建议
上期信矛总结
本文标题：贸易战升级，50ETF全周下跌1.59%，投资者情绪偏向谨慎。
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