Ms.陈 
当前我在线
当前我在线 金融从业十余载，精通现货、期货与外汇，欢迎咨询！
9月11日 期货日评 白糖 宏观要闻： 8月CPI同比上涨2.8%，涨幅与前一个月持平；环比上涨0.7%。虽略超预期，但仍低于年度3%的预期目标。猪肉拉动 CPI 上涨超预期。 PPI方面，8月PPI同比下降0.8%，降幅有所扩大；环比下降0.1%。PPI连续两个月负增长。 供需现况： 国际糖业组织（ISO）表示，2019/20榨季全球食糖供给预计将短缺476万吨，因印度与泰国产量下降。19/20全球食糖产量预计将下降2.4%至1.72亿吨，而消费量预计将增长1.3%至1.77亿吨。 2018/19年制糖期全国共生产食糖1076.04万吨，比上制糖期同期多产糖45万吨。截至2019年8月底，本制糖期全国累计销售食糖960.26万吨（去年同期889.53万吨），累计销糖率 89.24%（去年同期86.28%） 。8月单月销糖103.67万吨，同比减少24.89万吨，环比增8.37万吨。 逻辑分析： 原糖：国际机构调低新年度巴西糖产量，远期原糖重心逐步上移。短期印度泰国旧作压力压制市场，国际糖市仍存去库存压力。特别是近期原糖市场可能仍有大量交割，10月合约继续下跌。 国内：9月初上海糖会给市场提了强心剂，新榨季全国预计小幅减产，扭转了前期一直预期增产的市场看法，政策传出利好。近期工业库存低和走私大幅减少给糖价提供反弹后盾，现货表现坚挺。后期，9月销量将季节性下滑，8月全国销量一般偏低已表现出。新疆甜菜糖已开榨，比去年提前，9月下旬新糖将上市增加供应，印度欲向中国出口食糖，现货偏紧的情况或慢慢得到一些缓解。 策略建议： 短期SR2001合约前关注5300-5600高位震荡（新糖上市）。 现货坚挺，基差（柳州-1月）预计走强。 中长期受减产预期和政策支撑，糖价重心上移，还要关注新年度产量及政策指引。 （仅供参考，不作入市依据） 铝 宏观要闻： 据最新CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点至1.75%-2.00%的概率为91.2%，降息50个基点的概率为0%；10月降息25个基点至1.75%-2.00%的概率为45.4%，降息50个基点的概率为50.7%。另外，据“欧洲央行OIS”：欧洲央行9月降息10个基点至-0.5%的概率为55.2%，降息20个基点至-0.6%的概率为44.8%。市场密切关注本周欧洲央行决策以及下周美联储政策会议，今日美元小幅震荡。 供需现况： SMM数据显示，8月份铝线缆行业平均开工率48.43%，环比同比均增约4个百分点。绝大部分企业8月份产量持平有增，主因8月份山东、江西、上海等多个地区要求集中交货。9月份从目前国网下单量来看，产量环比将继续增加，具体仍要取决于9月份的河南及河北的环保执行力度。 上海无锡市场成交价14450-14490元/吨，对盘面贴20-升20元/吨，较昨日下跌近20元/吨。广东地区现货价格集中在14460元/吨，市场出多接少，持货商挺价意愿较强，粤沪价差缩窄至20元/吨。下游企业自本周开始有部分为中秋假期备库，接货力度尚可，市场成交较昨日持平。 逻辑分析： 基本逻辑：印尼禁矿暂无实质性影响，未来缺口可由其他国家弥补。前期风险事件影响的产能复产节奏略快于市场预期，9月初国内电解铝运行产能在3580万吨附近，截目前电解铝已连续去库四周，供应端压力尚未凸显，旺季需求复苏仍较缓慢，氧化铝现货成交价陆续上调，成本企稳给予下方支撑。基本面运行逻辑向好，沪铝呈现近强远弱格局，后市仍需9-10月消费拉动，持续关注去库进程。 供应端，西部水电9月7日240KA电解系列第二个五万吨电解槽送电成功，复产5万吨后运行产能35万吨；贵州兴仁登高电解铝已投产约20.5万吨，本月底完成25万吨产能，本月新增投产4.5万吨；山东地区本月复产部分产能，新疆地区此前事故产能月末通电复产，关注新增及待复产产能投产速度，以及国庆节前夕北方地区环保政策出台。 需求端，9月份环境质量严峻形势，从9月6日开始，焦作当地要求所有铝加工企业限产50%，环保组将逐一检查，如未限产到位，将实施全部停产；河南巩义回郭镇将在9月4日-17日民运会期间加强生产管控，届时一些环保措施尚未达标的中小加工企业或将关停。 成本端，近期各地氧化铝现货成交价格持续上调。河南地区某氧化铝厂由于未完成超低排放改造，预计下月将轮停改造，涉及产能规模约60万吨。另交口信发280万吨氧化铝产能计划9月上半月复产。库存端，本周一电解铝库存周环比下降1.4万吨至99.2万吨。 策略建议： 今日沪铝延续高位震荡，收于阴线。主力1911合约日内交投于14350-14420元/吨，报收于14415元/吨，日度涨幅0.24%，主力持仓增加8528手至27.8万手。区间操作，保持观望，重点防范宏观风险。 （仅供参考，不作入市依据） 油脂油料 宏观要闻： 国务院领导人在会见中美企业家对话会的美方代表时表示，双方应当按照两国元首达成的共识，本着平等和相互尊重的原则，求同存异，找到双方都可以接受的解决分歧的办法。中国拥有广阔的市场，欢迎包括美国在内的各国企业扩大对华经贸投资合作，更好实现互利共赢。 供需现况： 近期油厂开机率有所提高，压榨量恢复至偏高水平，南方部分油厂又见胀库，下游受非洲猪瘟影响消费仍受抑制。8月份国内大豆压榨757万吨，较7月份增加12.86%，较去年同期减少8.26%。2018/2019年度大豆压榨7752万吨，同比下降5.33%。受中美贸易关系再度紧张以及四季度大豆供应偏紧预期，8月份巴西大豆升贴水大幅上涨。今年1至8月，国内进口大豆5632万吨同比下降9.2%，进口油脂582万吨，同比增长50.2%。 逻辑分析： 因上周南方部分油厂豆粕再度胀库，油厂开机小幅下降，豆油库存也小幅下降，昨日MPOB报告小幅利空。当前市场受中美新一轮谈判预期影响较大，中美商定在10月初进行第十三轮谈判，且从官方表态来看偏乐观，国内油粕继续下跌，市场对贸易关系的担忧情绪有所下降。长期来看，市场仍受中美贸易关系影响，短期来看，缺乏新的重要驱动，油粕上下空间有限，区间波动概率较大。豆油主力合约2001目前看5950-6200区间波动。豆粕1月合约维持2800-3000区间震荡格局。 策略建议： 目前油粕单边局势并不明朗，可区间操作或暂时观望。 豆粕1、5价差回落至100附近，买1月卖5月，在100-130区间逐步建仓至30%仓位。 （仅供参考，不作入市依据） 钢铁 宏观要闻： 中汽协公布数据显示，中国8月份汽车销量报196万辆，同比下降6.9%。中国8月份乘用车销量165万辆，同比下降7.7%。新能源汽车方面，今年8月，新能源汽车产销分别完成8.7万辆和8.5万辆，比上年同期分别下降12.1%和 15.8%。1-8月，新能源汽车产销分别完成79.9万辆和79.3万辆，比上年同期分别增长31.6%和32.0%。 供需现况： 9月11日唐山钢坯持平至3390元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3833元/吨，较上一日价格下跌 1 元/吨；热卷5.75mm 价格均价为 3774 元/吨，较上一日价格下跌1元/吨；铁矿石天津港61%PB 粉价格持平至770元/吨。钢材经销商反馈，市场价格连番上涨，给予下游终端压力较大，除硬性需求外，软性需求多是往后拖延，这也造成现货市场整体成交表偏一般。除去上述缘由，还有一个因素，那就是资源短缺。因为资源断档长期未能补齐，所以终端用户采购也稍稍受阻，贸易商可售资源有限，这也是阻碍成交的一大因素。另外单从钢厂方面来看，钢厂库存压力较小，且缺规断档现象短期难以有所改善，所以价格政策或将上调为主。 逻辑分析： 螺纹钢：中美双方高层保持通话，并确定10月恢复谈判；以及金融委强调加大逆周期调节力度，疏通货币政策传导机制，加强金融与财政政策配合，央行下调金融机构准备金率0.5个百分点，市场乐观情绪升温。同时供给端本周总体库存大幅下降44.43万吨，螺纹钢周度产量继续下降10.15万吨至338.48万吨，供给压力减弱；而金九银十旺季消费启动，各地工地开工增加，市场备货相对积极。不过出口市场持续的下滑，外部需求堪忧，以及随着吨钢的利润反弹，恐带来电炉的复产预期，压制价格继续向上的空间。维持短期价格区间震荡格局。 热轧卷板：中美双方高层保持通话，并确定10月恢复谈判；以及金融委强调加大逆周期调节力度，疏通货币政策传导机制，加强金融与财政政策配合，央行下调金融机构准备金率0.5个百分点，市场乐观情绪升温。不过本周热卷总体库存小幅回升1.16万吨，热卷产量也继续增加3.54万吨至342.96 万吨的水平，供给压力的回升，仍对市场心理有所冲击。同时利润的回升，转产继续回流的担忧仍在；以及出口持续下滑，外部需求疲软，仍抑制价格上行。短期期价维持震荡弱势格局。 策略建议： RB2001价格维持震荡偏强格局；HC2001价格延续震荡偏强格局，多单暂观望不宜追高。套利：买螺空卷。 （仅供参考，不作入市依据） 甲醇 宏观要闻： 普降+定向”降准落：据央行有关负责人介绍，此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元，这些资金能有效增加金融机构支持实体经济的资金来源，还降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可以降低贷款实际利率。 央行还指出，在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。 供需现况： 本周国内甲醇企业开工略微上移，现周均63.35%，周增0.04个百分点。就各地开工变化来看，西北、华中、山东、华北开工均略有增加。需求方面，本周甲醇下游产品开工变动有限，甲醛开工仍有小幅走弱，内地部分地区环保均有不定期检查消息，且板材开工未有起色。二甲醚行业开工31.70%，周开工增加1.5%；醋酸行业开工62.92%，周开工增1.58%。库存方面，据不完全统计，截至2019年9月5日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为105.9万吨，较上周增6.5万吨。 逻辑分析： 甲醇01遇阻小幅回落。整体趋势依旧较强，内地及港口均有不同程度上行。目前内地整体表现尚可，西北及山东鲁南继续上涨，其它市场维持坚挺。港口方面，库存持续大幅走高，且近期仍有大量船货到港。此外，随着伊朗卡维装置重启，后续进口预期将有增加。9月份维持继续累库存的节奏，关注大唐多伦、宝丰二期投产的情况。 策略建议： MA01短线进入滞涨阶段，在2270以上少量参入空单，止损 2280。 逢低少量布局1-5正套，并长期持有。 （仅供参考，不作入市依据） 沪铜 宏观要闻： 国际方面，无协议脱欧风险再度降温；中美双方再次开启第十三轮中美经贸高级别磋商，以及美联储鸽派立场持续加强，短期市场风险偏好企稳，而长期经济放缓施压铜价上行，惠誉下调美国和欧元区今明两年经济增速预期。静待美联储、欧元区 9 月货币政策，以及国内央行降准放量后资金价格调控。 国内收紧房地产前提下加快区域性改革，推进专项债发行进度，以及央行时隔 4 年再现“普遍降准＋定向降准”，货币财政政策均释放边际宽松信号，另外继 MSCI 和罗素后标普道琼斯指数公司决定纳 A 股， QFII 和 RQFII 投资额度和区域进一步放松，叠加金九银十消费旺季时间档口，市场风险偏好或稳中有升。 供需现况： 基本面方面，房住不炒预期不断强化， 但电网投资、汽车消费提升或在消费旺季逐渐显现，微观层面虽依旧疲软但不断夯实企稳；短期利多影响在120 均线处受到一定压力，Contango 结构走平；从持仓上来看， 9 月 3 日 CFTC非商业多空双双增仓且净持仓再次走低，然而国内前 20 机构多空双方昨日均小幅增仓且净持仓连续三日转负为正；以上显示近月强于远月、内盘强于外盘，市场交投谨慎，故短线操作为主。 逻辑分析： 国际方面，近期，英国无协议脱欧风险再度降温，中美经贸再次谈判，美联储 9 降息预期趋于一致幅度不定，宏观边际改善风险偏好；国内收紧房地产前提下，加快区域性改革、配套专项债发行加快、超预期降准等稳增长政策不断加码、引进外资政策有序推进，叠加金九银十消费黄金窗口，市场风险偏好稳中有升，铜价短期偏强运行，但开启一轮企稳上涨仍需经济面配合。 策略建议： 操作建议，短期利多影响下看不跌，可择机卖出主力浅虚值看跌期权。 风险事件，中美贸易谈判反复或向其他领域蔓延、9月美联储、欧央行货币政策调控、英国脱欧进展、汇率市场风险。 （仅供参考，不作入市依据） 橡胶 宏观要闻： 新华社报道，根据《国务院关税税则委员会关于试行开展对美加征关税商品排除工作的公告》 (税委会公告[2019]2 号)，经国务院批准，国务院关税税则委员会公布第一批对美加征关税商品第一次排除清单，对第一批对美加征关税商品，第一次排除部分商品，自2019年9月17日起实施。 供需现况： 中长期来看，全球天然橡胶处于产能释放周期之中。短期来看， 目前，东南亚各产区逐步进入割胶旺季，产出逐渐增加，主产区原料价格维持弱势， 天气因素炒作影响有限，供应端暂未出现明显缩紧。9月合约完成交割后，盘面仓单压力或有所减缓。下游方面，轮胎厂开工率逐步走出淡季，但终端汽车消费依然较差。 逻辑分析： 国家统计局公布最新数据显示，中国 8 月 CPI 同比上涨 2.8%，涨幅与上月相同，主要是受食品价格上涨的影响；中国 8 月 PPI 同比下降 0.8%，连续三个月负增长，为 2016 年 8 月以来的近三年最低。9 月 10 日，上海地区天然橡胶现货价格持稳，青岛保税区 20 号胶价格下调 0-10 美元/吨。目前主产区处于供应旺季，关注天气因素变化。下游轮胎开工率方面，随着前期检修的结束，以及气温的好转，轮胎厂部分工厂开工率开始重新回升，但终端汽车消费依旧较差。整体来看，橡胶近期持续反弹，但中期供需格局仍旧偏弱。 策略建议： 沪胶主力 2001 合约日线保持反弹架构，建议多单防守 11750 元/吨一线。20 号胶主力 NR2002 合约日线处于反弹之中，建议多单防守 10000 元/吨一线。没有持仓者不宜过分追高。 （仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
本文标题：期货日评 - 9月11日
本文链接：https://www.91pjz.com/zixun/2706.html
免责声明：文章不代表91联合立场，不构成任何投资建议，谨防风险。
版权声明：本文来源于91联合网站，转载请注明出处！侵权必究！
返回首页
