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干货|以猪肉涨价为例，浅谈什么是商品期货？

2019-09-12 18:32:56

信息编号：2732 | 热度：

Ms.陈

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近期，猪肉价格明显上涨。据商务部监测，8月份猪肉平均批发价格为每公斤29.58元，同比上涨47.8%。

猪肉价格为何上涨？

猪肉价格为何上涨？“主要原因是受非洲猪瘟疫情影响，生猪产能持续下滑，猪肉市场供给偏紧。”国务院发展研究中心农村经济研究部部长叶兴庆介绍，一些养殖主体对市场预期不稳，在该补栏的时候未能及时补栏，生猪存栏量下降。

农业农村部数据印证了这一判断。7月份，全国400个监测县生猪存栏同比下降32.2%，全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量1730.34万头，同比降低11.3%。

此轮猪价上涨还受到周期性因素影响。农业农村部市场与信息化司运行调控处处长赵卓表示，去年年中，猪价跌至周期低点，随后猪价开始步入新一轮上涨通道。可以说，疫情和“猪周期”共同推动了价格上涨。

在猪肉价格上涨的同时，也引起了人们的关注：去年已获批立项，但至今仍未推出的生猪期货何时才能落地实施？（2018年初，中国证监会正式批复大连商品交易所的生猪期货立项申请。）期货和期权，是金融市场中利用率最高的风险管理工具。生猪期货的推出，将会起到一定的规避风险作用。他是如何做到的呢，首先让我们了解什么是商品期货。

商品期货是什么？

商品期货是标的物为实物商品的一种期货合约，是关于买卖双方在未来某个约定的日期以签约时约定的价格买卖某一数量的实物商品的标准化协议。

商品期货交易，是在期货交易所内买卖特定商品的标准化合同的交易方式。商品期货历史悠久，种类繁多，主要包括农副产品、金属产品、能源产品等几大类。

商品期货发展历程

期货交易是从现货远期交易发展而来的。最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。这种契约行为日益复杂化，需要有中间人担保，以便监督买卖双方按期交货和付款，于是便出现了1570年在伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所——皇家交易所。

现代意义上的期货市场最早诞生于美国芝加哥。19世纪中叶，芝加哥成为美国国内农产品的主要集散地之一。由于粮食生产特有的季节性，加上仓库不足，交通不便，信息不畅，粮食供求矛盾突出，价格波动剧烈。

为了改善交易条件，稳定产销关系，82位商人于1848年联合组建了一个集中的交易场所——芝加哥期货交易所(CBOT)，开始从事谷物远期合约交易。

由于远期合约交易中交货期和商品品质缺乏统一的标准，导致违约现象时有发生。1865年芝加哥期货交易所推出了期货标准合约，对商品数量、质量、交货时间和交货地点都作出了明确规定，这标志着现代期货交易的产生。

19世纪后期到20世纪初，新的交易所在芝加哥、纽约、伦敦、巴黎陆续成立。从交易的品种看，新的上市品种有棉花、咖啡、可可等经济作物以及黄油、鸡蛋、生猪等畜产品。

到20世纪70年代之前，农产品和金属矿产品期货交易占据期货市场交易的主导地位。以CBOT为例，从1848年到1972年间，农产品和金属矿产品交易占其总交易量的99％。

农产品期货

农产品期货是种植业产品期货的总称，主要包括谷物、肉类和热带作物等三大类初级产品期货合约。同其他期货合约一样，在农产品期货合约中也对买卖双方将来必须履行的权利和义务作出了明确规定。

例如：交易双方必须按预先给定的交割日期、产品质量标准、数量和交货地点进行农产品实货的交割。农产品期货是期货交易的起源性商品，它始终是商品期货的一个重要部分。其中，生猪、冷冻猪肉都属于农产品期货。

不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供基础原材料的企业，作为社会商品的供应者，为了保证其已经生产出来并准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售的商品的合理的经济利润，防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，均可采用卖期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。

期货保值/盈利手段

· 对于向市场提供农副产品的农民来说，他所面临的市场风险是商品尚未向市场出售时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润减少甚至发生亏损。通过卖期保值方式即可规避风险。

· 对于经营者来说，他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润减少甚至发生亏损。为规避此类市场风险，经营者也可采用卖期保值方式来进行价格保险。

· 对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面，他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面同时出现。只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，以解除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。

以生猪期货为例，当预期猪肉价格上涨时，终端需求企业可通过买入期货合约提前锁定采购成本，规避价格上涨风险；而当预期猪肉价格会下跌时，养殖企业也可在期货市场上卖出期货合约锁定卖出价格，规避价格下跌的风险。

生猪期货为何迟迟没有落地？

推出生猪期货的最大难点在交割环节。首先，活体交割存在运输半径瓶颈，如何预防交割的活体猪疫情也是一大问题。如果在交割定点期间发生意外，赔偿责任谁来承担，也待解决，生猪交割基准品当下也难以确定。

其次，在猪肉价格节节攀升的情况下，如果推出生猪期货，容易引起资金的炒作，不利于政府实现维持物价稳定的目标。

随着科技进步，期货市场自身也不断向规范化、制度化的方向发展，这为期货市场交易以标准合约为载体、以经纪人中介交易为特点、以买空卖空为主题、以转移风险为宗旨的运行机制提供了更加完善的技术和制度保障。

本文标题：干货|以猪肉涨价为例，浅谈什么是商品期货？

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