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国金晨讯12月8日 来自国金证券研究所
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2020年12月8日
宏观 11月外贸数据评论：出口继续扩张，进口有所回落
宏观 海外宏观报告：11月全球制造业扩张加速
计算机 计算机行业2021年投资策略：优选赛道，聚焦龙头
通信 华为智能汽车行业深度：从华为入局看汽车智能化大时代投资机遇
医疗 爱博医疗公司深度：人工晶状体先锋，角膜塑形镜再蓄新动能
交运 交运周报：集运跟踪：欧线运力紧张，上海港或面临无船
11月外贸数据评论：出口继续扩张，进口有所回落
边泉水/段小乐/杨一凡
边泉水
总量研究中心
宏观经济研究首席分析师
11月出口同比增加21.1%，继续刷新年内新高。主要源于两方面因素，一是欧美经济复苏带来的全球经济重启，二是国内生产改善明显。
11月进口有所回落，同比4.5%，主要与去年基数相对较高有关，从数据来看，中美贸易协议的推进，叠加国内经济复苏，投资拉动，进口有望保持相对稳定。
11月出口数据继续刷新年内高点，进口有所回落，但总体保持相对稳定，中国外贸环境逐渐走出疫情的黑暗时期，继续向好。具体来看：第一，出口展现出强大的韧性，主要受益于海外市场逐步回暖和中国生产的快速修复。第二，进口虽有所回落，但总体保持相对稳定，表明内需继续呈现加速修复的状态。一方面，随着国内经济继续修复，铁矿石、铜材、汽车和汽车底盘进口量继续扩张。第三，未来看，随着全球经济逐步恢复，预计出口继续保持相对高位，进口增速则相对稳定，需要进一步关注海外疫情对进出口可能造成的扰动。
风险提示：疫情发展失控、政府应对不当等。
详细内容请点击《11月外贸数据评论：出口继续扩张，进口有所回落》
海外宏观报告：11月全球制造业扩张加速
边泉水/段小乐/杨一凡
边泉水
总量研究中心
宏观经济研究首席分析师
一、11月全球制造业扩张加速
1、美国11月ISM制造业PMI扩张放缓（11月57.5，前值59.3）新订单指数、生产和就业均出现回落。
2、欧元区11月制造业PMI扩张放缓（11月53.8，前值54.8）德国制造业扩张区间小幅回落，法国制造业进入收缩区间。
3、英国11月制造业PMI扩张加速（11月55.6，前值53.7）产出和新业务增速加快，就业形势有所改善。
4、日本11月制造业PMI好于前值（11月49，前值48.3）11月产出和新订单温和回落，新出口销售略有增加。
5、俄罗斯11月制造业PMI连续第二个月收缩加剧（11月46.3，前值46.9）新订单以六个月以来的最大幅度下降，库存减少。
6、印度11月制造业PMI升入扩张放缓（11月56.3，前值58.9）工厂新订单和产出增长速度放缓。
7、全球11月制造业PMI连续第五个月保持在扩张区间（11月53.7，前值53.0)。
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计算机行业2021年投资策略：优选赛道，聚焦龙头
翟炜/邵广雨
翟炜
创新技术与企业服务研究中心
计算机行业首席分析师
投资建议： 行业判断：计算机行业正在孕育新一轮景气周期。 计算机行业是典型的成长型行业，但板块走势却呈现明显的周期性。复盘过去几轮计算机牛市发现，技术变革是计算机行情的内在核心动能，政策是每轮行情的催化剂，而低估值是计算机大级别行情启动时的必要条件。21-25年，十四五期间是计算机板块投资的新一轮周期，大级别的计算机板块行情正在孕育当中。投资判断：优选赛道、聚焦龙头 技术发展角度 国家政策角度 估值维度角度 投资判断：优选政策和技术共振的赛道，如云计算、信创、5G应用（车联网、工业软件），并且自下而上聚焦增长和估值匹配的龙头标的。推荐组合：用友网络、金蝶国际、中国长城、神州数码、中科创达
风险提示：计算机板块估值偏高；政府财政压力较大；5G落地应用不及预期。
详细内容请点击《计算机行业2021年投资策略：优选赛道，聚焦龙头》
华为智能汽车行业深度：从华为入局看汽车智能化大时代投资机遇
罗露/陈蓉芳
罗露
创新技术与企业服务中心
通信行业首席分析师
行业策略：“智能化”是我们投资智能汽车大时代的核心关键词和主线。华为重点布局的智能驾驶、智能座舱、智能网联、智能电动、车云服务五大领域，也是未来汽车智能化带来的最主要增量市场。我们测算，中国乘用车市场增量市场总规模将从2020年的2000亿增长到2030年的1.8万亿，10年复合增速25%，智能化带来的单车平均增量价值从1万元上升到7万元。围绕智能化这一主线，我们认为需要把握从供应链到整车厂再到应用和服务的三波浪潮。第一波浪潮中，我们看好汽车智能化时代中国供应链的崛起，建议从全球化扩张、国产化替代、新赛道洗牌三个维度，重点关注增量空间大、单车价值高的细分赛道中，已经建立起竞争壁垒的行业龙头。
风险提示：智能驾驶产业发展不及预期；政策配套不及预期；成本过高商用不及预期；消费端接受不及预期。
详细内容请点击《华为智能汽车行业深度：从华为入局看汽车智能化大时代投资机遇》
爱博医疗公司深度：人工晶状体先锋，角膜塑形镜再蓄新动能
袁维/杨芳
袁维
医药健康研究中心
医疗行业研究员
投资逻辑：公司是人工晶状体（IOL）先锋，角膜塑形镜（OK镜）新锐。1）国内首家高端屈光性人工晶状体制造商，海内外累计销售约100万片。2019年，销量/销售金额口径国内市占率约10.3%/6.7%（2016年约为3%/2%），市占率提升显著。2）2019年3月作为国内第二家取得角膜塑形镜产品注册证，OK 镜是当前延缓近视的有效方式之一，目前行业渗透率不足1%，具备较大提升空间。
公司以技术创新为本，技术优势持续转化为产品线优势，产品系列丰富，性能优异。
IOL是业绩增长的核心驱动，OK镜有望打造新增长点，抢先布局ICL值得期待。
投资建议与估值：预计20-22 年归母净利润分别为 1.0亿元、1.5亿元、2.0亿元，分别同比增长54%、44%、35%。选用PE估值法，给予12个月内目标市值197亿元，目标价为187元，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：人工晶状体带量采购风险等。
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交运周报：集运跟踪：欧线运力紧张，上海港或面临无船
郭荆璞/周儒飞
郭荆璞
资源与环境研究中心
中心长
核心观点：集运欧线供需紧张加剧下运价跳涨，持续供给短缺或导致年前旺季不旺、年后淡季转旺的局面。欧洲主要港口鹿特丹、安特卫普、汉堡港第49周CAx指数大幅下滑，部分欧线大船平均航速降低，供需不平衡进一步加剧下部分货主可能延迟至年后出货，从而导致年前旺季不旺、年后淡季转旺的局面，推动年后运价维持高位。集运：美线运价高位稳定，部分航企通过附加费与增值服务进一步增收。快递：11月快递件量预计增速38%，顺丰电商件持续高增，11月顺丰菜鸟网络面单量同比+178%。
投资建议：建议关注中远海控，顺丰控股。关注电商快递龙头韵达股份、圆通速递。
风险提示：全球经济超预期下滑，价格监管，航企大规模运力扩张，行业价格战等。
详细内容请点击《交运周报：集运跟踪：欧线运力紧张，上海港或面临无船》
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本文标题：【国金晨讯】计算机2021年度策略：优选赛道，聚焦龙头；从华为入局看汽车智能化大时代投资机遇
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