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光大期货于2019年8月正式入驻潮讯课堂，目前入驻讲师有研究所能源化工部研究总监钟美燕，黑色产业研究团队邱跃成、王心彤、张岩、戴默等分别出任能化、黑色板块直播专栏讲师。 * 燃料油：需求依旧疲软，整体走势偏弱 * 沥青：北方地区受国庆影响，主产区限产力度加大 * 乙二醇：港口步入去库存阶段，行情波动大；需求平稳，贸易战影响出口；10月中旬是一个重要的观察时间点，建议逢高空的操作思路 * 塑料/PP：逢高沽空，预计10月份会出现流畅的下跌行情 * 甲醇：多单滚动操作 1、供给：沙特预计月底恢复正常产能 * 近期油市整体围绕沙特事件在波动，受到消息面影响较大。沙特的原油产量在几周内不太可能完全恢复，而全球原油备用产能依然较低，供应端的表现仍难言乐观，这继续为原油市场带来支撑。 * 沙特阿美遇袭后，石油设施内部画面首次公布：原油稳定塔部件严重变形。 工程师们正在夜以继日地对受袭击影响的设施进行抢修，而油气分离厂目前也已经恢复到每天200万桶原油的处理能力，并将在本月底恢复到正常水平。沙特阿美延迟出口国家10月的出口船期。 2、美原油库存：原油周度库存小幅累库 * 美国除却战略储备的商业原油上周进口705万桶/日，较前一周增加32.5万桶/日。 美国上周原油出口减少12万桶/日至387.5万桶/日。周度原油出口量大幅减少，进口增加，净进口量比前一周增加44.5万桶/日至387.5万桶/日。 * 9月13日，当周EIA原油库存变动105.8万桶，当周EIA精炼厂设备利用率变化-3.9%至91.2%。 当周EIA库欣地区原油库存变动-64.7万桶，当周EIA汽油库存变动78.1万桶，从周度库存来看，原油及成品油均有所累库，下周有望回归去库。 3、成品油端：汽油与精炼油库存累库 * 截至9月13日当周API原油库存59.2万桶，前值-723万桶。 * 数据上，EIA库存略有施压，美国9月13日当周EIA原油库存变动105.8万桶，预期-225万桶，前值-691.2万桶。美国9月13日当周EIA精炼厂设备利用率变化-3.9%，预期-0.5%，前值0.3%。 美国9月13日当周EIA库欣地区原油库存变动-64.7万桶，前值-79.8万桶。美国9月13日当周EIA汽油库存变动78.1万桶，预期-75万桶，前值-68.2万桶。 4、原油：事件驱动为主 * 供应：关注9月底沙特产量能否如期恢复；美原油产量维持高位，钻机数周度再创新低 * 需求：炼厂开工仍活跃；汽油、取暖油裂解价差阶段性走强 * 库存：原油及成品油再累库 * 价格及价差：B-W价差走强 * 持仓：总持仓增加、净多持仓增加，市场分歧加剧 * 其他事件驱动：沙特石油产量恢复情况 1、燃料油：高硫需求难掩颓势 * 截至9月18日当周，新加坡渣油库存录得1851.9万桶，环比去库122.6万桶（6.2%），连续三周下滑。 近期新加坡高硫燃料油市场供应本已较为紧张，沙特石油设施遇袭后，该国可能会给炼厂降负优先保证原油出口，并用部分燃料油代替原油直烧发电，减少燃料油出口，因此作为中东货物的主要接收地新加坡短期内供给或将偏紧。 * 根据数据显示，9月和10月份没有来自沙特的高硫燃料油船货供应市场，并且预期沙特阿美公司将消化富查伊拉的高硫燃料油库存。 此外，在连续4周没有从欧洲进口船货之后，由于这两周东西价差的高位，后面几周可能陆续会有比较多的欧洲船货抵达新加坡。 * 截至9月20日，9月亚太地区燃料油总供应606.81万吨， 环比大涨28%，同比下降6%。 2、沥青：跟随油价大幅波动 * 本周沥青炼厂开工率47%，周环比下降2%。沥青产量58.18万吨，周环比下降3.9%。 * 百川资讯数据显示，8月国产沥青248.75万吨，同比增加5.86%。1-8月累计产量1856.72万吨，累计同比13%。 * 排产计划来看，东明石化、河北鑫海下周转产沥青。 * 7月沥青净进口31.42万吨，同比下降4.28%，从船期数据推测8月沥青进口将环比下降。从价格来看，沥青进口利润持续为负，进口压力不大。 3、乙二醇：价格坚挺 根据我们对乙二醇供需的预测，在新产能释放进度不超预期、聚酯负荷下滑不超预期的前提下，四季度乙二醇仍然不会有特别明显的累库压力。基本假设条件为： * 国内装置方面，在乙二醇价格大涨的预期下，国内负荷有提升的意愿，预期10月-12月国内负荷在75%-80%之间。 * 国内新增产能方面，仅考虑延长石油、兖矿荣信和恒力石化在四季度落地投产。 * 进口方面，预计四季度乙二醇月均进口量至75万吨-80万吨。 * 需求方面，预计9月聚酯负荷保持在90%以上，从10月开始下滑，预计在87%-90%之间。 4、聚烯烃：中期压力逐渐增大 * 9月12日两油库存为59万吨，环比9月6日减少3万吨，库存水平处于年内低位。其中PP拉丝石化库存10.24万吨，环比9月6日减0.44万吨；PE石化库存26.31万吨，环比9月6日减1.87万吨。 * 短期石化库存压力较低，但随着9月中下旬多数检修装置重启，未来仍有累库可能。从库存结构来看，PP的库存压力较PE仍然要轻。 文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
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