Ms.陈 
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核心观点 ▼新纪元期货 1 股指：受欧美股市大幅下跌的影响，周三股指期货惯性下探后迅速企稳，避险情绪有所消退。节后流动性回流银行体系，央行连续两个交易日暂停逆回购操作，当日净回笼200亿。高频数据显示，受国庆环保限产的影响，上周全国高炉开工率降至56.22%，创近几年新低，节后六大发电集团日均耗煤量回升至63.88万吨，表明上游工业生产逐渐恢复正常。近期公布的中国9月制造业PMI超预期回升，表明国内需求有所好转，但国际贸易形势严峻，全球经济加速放缓背景下，外部需求依旧疲软。美国已对我国3000亿美元商品加征关税，并于10月15日起对之前的2500亿美元商品提高关税，四季度出口下行压力将进一步加大，将在一定程度上拖累经济增长，宏观政策仍需加强逆周期调节。中期来看，随着稳增长政策的持续发力，经济增速有望回暖，企业盈利将继续改善，股指中期反弹行情依然值得期待。短期来看，美国商务部将28家中国实体列入出口管制清单，给中美第十三轮高级别经贸磋商带来不确定性，并引发市场对谈判前景的担忧，期间避险情绪或仍有反复，股指维持震荡的可能性较大。 贵金属：国外方面，今晚将公布美国8月批发销售月率，美联储主席鲍威尔将参加“美联储倾听”圆桌会议，讨论就业市场状况、当地银行业、社区发展的挑战以及其他话题，需保持密切关注。英国脱欧方面，欧盟峰会将于下周举行，届时英国与欧盟领导人将继续就脱欧问题进行谈判，但预计达成协议的可能性较小。若10月31日前，双方仍不能就脱欧协议达成一致，则英国将不得不寻求延迟脱欧。短期来看，美国制造业数据继续恶化，美联储官员发表鸽派讲话，令市场降息预期再起，黄金短期再次获得支撑。长期来看，全球贸易形势严峻，特朗普财政刺激效应正在减弱，美国经济周期性放缓的趋势没有改变，美联储结束缩表计划，进行“保险性”降息，更加鸽派的货币政策需要等待更多疲软的经济数据，黄金中期上涨的逻辑仍在。 2 油粕：商品气象集团称，美国北达科他州、明尼苏达州和南达科他州等地区将会出现6到12英寸的降雪。尚未收获的作物接近成熟，可能受到暴风雪的破坏，在南部地区，降雨令农户无法下田作业。此前数据显示，美国大豆收割工作进展迟滞，当前完成14%，不及去年的一半。这是cbot市场走强的重要原因。国内油粕市场走强，在于美方对华事态的变动，美国将包括海康威视、大华股份、科大讯飞等8家科技企业和新疆维吾尔自治区公安厅及其下属的18个县市公安机关以及新疆警察学院列入出口管制“实体清单”，引起中国政府强烈不满，这为中美经贸磋商周带来新变数。USDA将于周四发布10月份供需报告。华尔街日报调查显示，2019/20年度美国大豆产量预计为35.71亿蒲式耳，远低于9月份美国农业部的预测值36.33亿蒲式耳，上年为45.44亿蒲式耳。因美国农业部9月末报告大幅下调陈豆库存预估，预计本次报告美豆库存也将下修。关注国内远月粕价的突破性上涨以及国内油脂低价的重要止跌。 3 黑色板块：周三黑色系跌幅居前，铁矿石领跌市场，螺纹钢连续二日下跌,因房地产市场迟滞打压需求前景,同时上周钢铁库存回升亦有所拖累。据央视网消息,国庆假期叠加“金九银十”的传统楼市旺季,对于房地产市场来说自然是个好时机。不过近日了解到,今年国庆期间,北京的楼市成交却表现低糜,“金九银十”的态势似乎已经逐渐远去了。统计结果显示,今年北京国庆假期期间,新建商品住宅仅网签190套,创2014年以来的同期新低。二手住宅网签量仅为41套,同比去年减少3套。除2017年成交的28套低值外,也处于2014年以来的较低水平。铁矿方面，铁矿2001合约今日收跌2.89%，假期结束之后，随着钢厂复产，需求增加。但长期来看下游需求受采暖季环保限产打压，加之宏观还清较为严峻，后期矿石供需环境不容乐观，长期来看铁矿石将偏空运行。螺纹方面，2001合约今日收跌0.41%，顾问公司我的钢铁网( consultANCy Mysteel )数据显示,截至10月7日,中国钢铁库存为1140万吨,较9月26日止当周增加594100吨。国庆期间钢材产量居低位，库存明显积累，数据不理想。唐山市出台9-12日的大气污染防控措施,限制高炉、烧结50%的生产。短期来看，短线建议多单谨慎持有，后期随着采暖季临近，限产政策仍将对盘面形成扰动。 化工品：市场仍在关注国际贸易局势的进展及其对未来原油需求前景的影响，WTI原油延续弱势震荡。但国内原油表现亮眼，夜盘最后一分钟SC1911拉涨至6.77%，今日盘初大幅跳水，最终收涨2.77%。近期远洋航运运费暴涨、厄瓜多尔原油断供以及SC近月合约有逼仓嫌疑成为造成国内原油期货大幅波动的主要原因，但目前国内外供需基本面并不支持油价大幅反弹，短线谨慎思路对待。中美两国将于周四启动第十三轮高级别经贸谈判，重点关注谈判进展。周三国内化工板块表现平淡，燃料油表现近弱远强，PTA收涨近1%，其他品种振幅收窄。乙二醇去库节奏仍未破坏，短线仍有上行动能，谨慎博弈短多。PTA方面，恒力石化220万吨/年装置计划12天左右，供应压力暂缓，短线PTA尝试博弈波段反弹，关注中美贸易谈判进展。燃料油方面，10月8日新加坡高硫380cst燃料油现货续跌10.42美元/吨；基本面缺乏新的消息指引，短线跟随原油走势；期价在区间下沿2140附近暂获支撑，空单减持观望。沥青方面，终端消费缓慢复苏，需求支撑有望转强，但原油低位运行，制约期价反弹动能，短线沥青延续3050-3250区间震荡思路对待。橡胶方面，国内外割胶旺季，供应压力不减，但下游需求缓慢复苏，天胶下行空间亦受限，短线或陷入11300-11700区间窄幅震荡，关注中美贸易谈判新进展。烯烃链：甲醇方面，内地继续保持强势，港口库2305元/吨左右。盘面维持高位，于2400元/吨左右徘徊。维持轻仓短多思路，若能形成有效向上突破，则多单增持，但策略宜短。聚烯烃方面，PP短线反弹思路维持，高基差情况下，若盘面在8100元/吨左右持稳，可结合基本面情况，考虑短多。装置方面，注意近期中安联合、久泰均有短停，宝丰、巨正源未稳，浙石化在10月中-11月有投产预期，利空隐患仍然存在，故多单宜短。尿素方面，新一轮印标对行情虽有所提振，但国际态度暧昧，船期又偏短，恐不利于我国尝试出口。谨慎观望，静待开标。 有色金属：今日有色金属多数下跌，沪铜主力合约1912全天于绿盘震荡，收跌于46640元/吨，跌幅0.6%。宏观方面，9月美国制造业PMI数据创10年新低，非农数据全线低于市场预期；9月欧元区制造业PMI同样低于预期，创7年以来新低，当前宏观因素导致铜价承压。基本面上来看，10月仍处于消费旺季，SMM 预计10月电线电缆企业开工率为93.91%，环比窄幅上升0.46个百分点，同比回升7.7个百分点。但整体下游需求仍显疲软，全球铜市仍处于供需紧平衡状态。综合来看，目前全球铜库存维持低位，国内废铜供应收紧，预计在稳基建的背景下，四季度电网投资将出现回升，现阶段利空因素主要来自消费端无较大亮点，以及对全球经济放缓的担忧情绪持续发酵，铜价更多跟随宏观情绪波动。沪镍主力合约1912今日横盘运行，节后LME镍库存连续下降，市场对海外库存持续下降的担忧情绪升温，对镍价形成支撑。总体来看，有色金属整体仍处于震荡观望期，走势需等待最新一期中美贸易磋商结果指引。 中美第十三轮高级别经贸磋商即将举行之际，美国将28家中国实体列入出口管制清单，给贸易谈判增添了不确定性，期间市场情绪或仍有反复，但不宜过度悲观，注意把握低吸机会。突破持稳2830-2850，远月（5月和9月合约）豆粕多头配置为主。对冲策略粕类积极多远空近套作。三大油脂止跌技术意义较为重要，波段空翻多。铜方面，政策维稳叠加金九银十，沪铜多单建议持有。镍方面，印尼禁矿令继续发酵，沪镍短期可逢低做多。乙二醇去库节奏仍未破坏，谨慎博弈短多；供应压力暂缓，PTA尝试博弈波段反弹；甲醇维持短多，若能向上突破，考虑增持，但策略宜短；PP反弹后若企稳，考虑短多，但有投产预期压制，策略宜短。铁矿后期矿石供需环境不容乐观，长期来看铁矿石将偏空运行；螺纹短线建议多单谨慎持有，后期随着采暖季临近，限产政策仍将对盘面形成扰动。
本文标题：新纪元期货投资内参：避险情绪推升金银，黑色系领跌商品
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